#创作者冲榜 Le dollar américain et le pétrole brut ont tous deux franchi la barre des 100, mais l’or cette fois-ci monte à contre-courant ?

Lundi, l’indice du dollar américain a clôturé à 100,57, et les contrats à terme sur le pétrole brut ont dépassé 102,88 dollars par baril — deux « 100 » apparaissent simultanément. Selon le manuel de trading traditionnel, cela constitue un double signal négatif pour l’or : un dollar fort augmente le coût d’achat pour les acheteurs non américains, et une hausse brutale du pétrole à court terme suscite souvent des inquiétudes concernant un resserrement de la liquidité. Cependant, l’or a augmenté pendant cinq jours consécutifs, clôturant à 4540 dollars, avec une hausse cumulée de 2,84 %. Cette scène anormale pousse les traders à réexaminer la logique de fixation du prix de l’or.
Pourquoi le scénario traditionnel échoue-t-il ?
L’explication classique est : dollar en hausse, or en baisse ; pétrole en hausse, anticipation d’inflation qui monte, l’or profite à long terme mais baisse souvent d’abord à court terme. Mais cette fois, l’or a directement sauté l’étape de la « baisse ». La raison en est que : le pétrole a connu une hausse de 18,28 % en cinq jours, et l’anticipation d’inflation est arrivée de manière trop violente et rapide. Lorsque le marché commence à craindre que « l’argent ne vaille plus rien », la demande de couverture contre l’inflation de l’or dépasse la pression causée par la hausse du dollar.
En d’autres termes, les investisseurs se préoccupent davantage de la perte de pouvoir d’achat que des désavantages liés à la valorisation en devises.
Mais HSBC avertit : l’or n’est plus ce qu’il était.
« Depuis le déclenchement du conflit en Iran, l’évolution du prix de l’or a été totalement inattendue », écrit un analyste de HSBC Asset Management. Traditionnellement, la tension géopolitique devrait faire monter l’or, mais en réalité, depuis mars, l’or a chuté de 15 % au total.
Pourquoi ?
La structure des positions a changé. HSBC indique que la propriété de l’or s’est transférée vers les investisseurs particuliers et les acheteurs à effet de levier, et lorsque le marché est sous pression, ces fonds sont plus susceptibles d’être contraints de liquider leurs positions. En 2026, l’or montre davantage des caractéristiques d’un « actif risqué » plutôt que d’un simple refuge. Cela explique pourquoi la reprise est rapide et volatile — l’entrée et la sortie de fonds à effet de levier amplifient la dynamique bidirectionnelle.
Aspect technique : le véritable test est encore à venir.
Bien que la reprise à court terme soit là, le prix de l’or reste sous la moyenne mobile à 100 jours (4624 dollars). Depuis sa cassure de cette moyenne le 26 mars, chaque rebond s’y heurte. La capacité à clôturer au-dessus de 4624 dollars sera un point de basculement entre « rebond » et « redémarrage de la tendance ». Si la rupture se produit, cela pourrait attirer les acheteurs de momentum ; en cas d’échec, le récent creux pourrait être testé à nouveau.
Il est important de noter que l’or, à environ 19,31 % en dessous de son sommet historique de 5626 dollars, reste encore loin. Cette différence rappelle à tous que le rebond n’est que la première étape. James Steel, analyste en chef des métaux précieux chez HSBC, déclare dans une interview : « Lorsque le marché monte de façon parabole, cela provoque inévitablement une forte volatilité. La volatilité sera le mot-clé du marché de l’or cette année. Même s’il s’agit d’un actif refuge, cela ne signifie pas qu’il n’est pas volatile. » Il évoque également la relation entre l’or et le taux d’intérêt réel des obligations américaines — la corrélation inverse parfaite d’autrefois a été complètement brisée. « La sensibilité de l’or aux taux d’intérêt réels est bien moindre qu’auparavant », dit Steel. Quant à la dédollarisation, il pense que le dollar restera la monnaie de réserve à long terme, mais que les banques centrales peuvent réduire leur exposition au dollar en achetant de l’or.
Les données confirment cela : depuis 2022, la quantité d’or achetée par les banques centrales mondiales a atteint 2 à 3 fois la moyenne des dix dernières années.
À court terme, l’inflation ; à long terme, la dédollarisation. Actuellement, la hausse brutale du pétrole alimente les anticipations d’inflation qui soutiennent l’or à court terme. Mais la véritable narration à long terme reste la poursuite de la dédollarisation mondiale par les banques centrales.
Les trois « 100 » apparaissent simultanément, et l’or monte à contre-courant — ce n’est pas une nouvelle normalité, mais une lutte entre les anticipations d’inflation et la force du dollar. La première réponse à cette semaine, si l’or peut dépasser 4624 dollars, donnera le premier indice.