Après la pression des investisseurs radicaux, le cours de Teladoc Health a augmenté

Investing.com -- Les actions de Teladoc Health Inc. (NYSE:TDOC) ont progressé de 4% mardi, après que l’investisseur activiste Pineal Capital Management a appelé l’entreprise à lancer un programme de rachat d’actions et à procéder à une revue stratégique.

Dans une lettre ouverte datée du 31 mars, Pineal Capital exhorte Teladoc à mettre en place un programme de rachat d’au moins 200 millions de dollars, et à envisager un éventuel dédoublement de ses deux principaux pôles d’activité. La société d’investissement critique le rythme lent des décisions du conseil d’administration de Teladoc et une mauvaise allocation du capital, y compris la transaction d’acquisition de Livongo en 2020.

Pineal Capital indique que le cours actuel de Teladoc s’établit à environ 4,18 fois la valeur d’entreprise de 2026 par rapport à l’EBITDA. La société souligne que le titre de Teladoc a chuté de plus de 90% par rapport à ses plus hauts d’avant la pandémie, tandis que le nombre d’actions ordinaires en circulation est passé d’environ 90 millions en 2020 à 177 millions en décembre 2025. D’après la lettre, l’entreprise n’a jamais procédé à un rachat d’actions au cours de son historique coté.

Teladoc opère via deux pôles d’activité : l’activité de soins complets, qui fournit des services aux employeurs et aux régimes de santé, et la plateforme de santé mentale BetterHelp. La société sert plus de 100 millions de personnes, et les revenus liés à la santé mentale en 2025 dépassent 1,1 milliard de dollars.

Pineal Capital indique que les changements de politique récents, y compris la couverture permanente des soins virtuels par les régimes à franchise élevée et le plan de transformation des soins ruraux de 50 milliards de dollars, pourraient devenir des moteurs de croissance potentiels. La société affirme que le chiffre d’affaires annualisé provenant du soutien d’assurance de BetterHelp a atteint environ 28 millions de dollars à la fin de 2025, et que le chiffre d’affaires de sortie d’exploitation devrait atteindre 100 millions de dollars en 2026.

L’investisseur mentionne que le prix d’acquisition récent de Talkspace s’élève à 3,0 fois le chiffre d’affaires et 25 fois l’EBITDA, tandis que, selon les anticipations consensuelles du marché, les multiples d’évaluation de Teladoc sont actuellement de 0,47 fois le chiffre d’affaires et de 4,18 fois l’EBITDA.

Pineal Capital avertit que l’évaluation sous-estimée de Teladoc la rend vulnérable aux rachats opportunistes.

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