Ce que la hausse des rendements obligataires américains signifie pour le Bitcoin

En bref

• Les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans ont grimpé à environ 4,42 %, forçant les marchés à réévaluer les perspectives des taux d’intérêt et des conditions financières.
• Le Bitcoin a maintenu une plage étroite près de 68 000 $, diminuant moins fortement que les actions lors de la récente vente massive entraînée par des facteurs macroéconomiques.
• Les marchés des options montrent que les investisseurs continuent d’acheter une protection contre la baisse, signalant de la prudence mais pas de panique, selon QCP Capital.

Le Bitcoin se négocie près de 68 000 $, maintenant une plage relativement étroite même qu’une forte hausse des rendements des obligations du Trésor américain a signalé une pression croissante sur les marchés mondiaux.

Le rendement de la note de référence du Trésor américain à 10 ans a grimpé à environ 4,42 % jeudi, en hausse d’environ 46 points de base depuis fin février, selon les données.

« Le rythme actuel de la hausse du rendement des obligations à 10 ans aux États-Unis et des rendements du Trésor américain de manière plus générale, est en ligne avec ce que nous avons vu en avril 2025, lors de la Journée de la Libération », ont écrit les analystes de The Kobeissi Letter jeudi sur X.

« Cependant, cette fois-ci, le contexte est beaucoup plus complexe, et contenir le marché obligataire n’est pas aussi simple qu’il pourrait y paraître », ont-ils ajouté. « Cela sera bientôt la plus grande histoire du marché. »



De telles mouvements sur le marché obligataire sont souvent significatifs car les rendements affectent les coûts d’emprunt dans toute l’économie, des hypothèques aux prêts aux entreprises, tout en fixant souvent le ton pour les actifs à risque, y compris les actions et les cryptomonnaies.

La hausse des rendements depuis un mois a été en partie alimentée par les prix du pétrole et les tensions géopolitiques au Moyen-Orient alors que la guerre entre les États-Unis et Israël avec l’Iran approche de sa cinquième semaine depuis l’assassinat de son Leader Suprême.

Des prix de l’énergie plus élevés se répercutent généralement sur l’inflation, et lorsque les attentes en matière d’inflation augmentent, les investisseurs obligataires exigent des rendements plus élevés pour compenser l’érosion du pouvoir d’achat. Cette revalorisation a obligé les investisseurs à reconsidérer les perspectives des taux d’intérêt.

Les marchés des contrats à terme sur les taux d’intérêt montrent désormais des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra des taux plus élevés plus longtemps, un changement par rapport à fin 2025, lorsque les marchés anticipaient plusieurs baisses de taux jusqu’en 2026.

Des taux d’intérêt plus élevés pèsent généralement sur les actifs à risque en augmentant les coûts de financement, rendant les actifs plus sûrs, tels que les obligations gouvernementales, plus attractifs par rapport aux actions et aux cryptomonnaies.

Malgré ce contexte, le Bitcoin a diminué moins fortement que les actions ces dernières semaines et s’est largement échangé entre environ 68 000 $ et 71 000 $. L’actif est en baisse de 3,3 % sur la journée à 68 400 $, mais reste en hausse de 3,9 % depuis le début du conflit en Iran.

Les analystes ont déclaré que la cryptomonnaie est actuellement tirée dans des directions opposées par des forces macroéconomiques.

Dans une note de marché jeudi, la société de trading d’actifs numériques QCP Capital a déclaré que l’action du prix du Bitcoin reste « limitée par une plage et influencée par les gros titres », avec des marchés d’options montrant une demande continue pour la couverture contre la baisse mais pas des niveaux extrêmes de stress.

En d’autres termes, les investisseurs paient pour une protection contre d’éventuelles baisses supplémentaires, mais les marchés ne tiennent pas encore compte d’une vente massive.

Il y a aussi des signes que certains investisseurs accumulent du Bitcoin lors des baisses.

Les récents flux nets sortants des échanges suggèrent que des pièces sont déplacées vers le stockage plutôt que positionnées pour une vente immédiate, a écrit QCP. Tout en constatant que la part du Bitcoin dans le marché total des cryptomonnaies a augmenté, signe que les investisseurs favorisent la plus grande cryptomonnaie du monde en période d’incertitude.

Pour l’instant, les traders gardent un œil sur le marché obligataire comme le signal clé à surveiller.

Si le rendement des obligations à 10 ans continue d’augmenter vers la plage de 4,5 %, les conditions financières se resserreront probablement davantage, augmentant la pression sur les actions et les cryptomonnaies de premier ordre.

Cela laisserait le Bitcoin négocier moins sur des développements spécifiques à la cryptomonnaie et plus sur des forces macroéconomiques, selon les experts.

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