Polymarket LP faire de la market-making : 4 vérités derrière l'incitation et les pièges liés aux frais

_Auteur original : shtanga0x & _securezer0

Traduit par : Odaily Planet Daily_ Wenser_

Éditeur : Récemment, sur la timeline de la plateforme X, les posts concernant l’incitation LP de Polymarket pour le « March Madness » NCAA ont presque envahi le fil d’actualité. Par ailleurs, un membre officiel de Polymarket a laissé entendre qu’une grande annonce serait faite lundi prochain, ce qui suscite des spéculations dans la communauté sur un financement ou une émission de tokens.

Après que la SEC et la CFTC américaines ont levé les obstacles réglementaires aux airdrops sur les plateformes crypto, POLY est devenu pour beaucoup « le dernier espoir de profiter » et la mise en marché ou l’incitation LP pourrait devenir un indicateur clé pour les airdrops.

Face à cela, Odaily Planet Daily, avec l’analyse de deux experts sur les motivations et les contre-mesures de l’incitation à la mise en marché LP, offre une perspective plus complète aux utilisateurs de Polymarket. Voici la traduction, avec quelques modifications d’informations.

Points positifs : 4 grandes catégories derrière le programme d’incitation LP de Polymarket

Récemment, le mécanisme d’incitation de Polymarket a été discrètement amélioré, avec un focus accru sur les fournisseurs de liquidité (LP). Depuis plusieurs années, la plateforme appliquait une stratégie de « zéro frais de transaction », mais depuis le début de cette année, elle a introduit discrètement des frais pour certains événements de pari, tout en lançant deux grands programmes de récompenses pour les market makers.

En apparence, la facturation des frais semble défavoriser les traders, mais en réalité, cela vise à résoudre le problème structurel central des marchés de prédiction — la liquidité.

La nouvelle structure de frais vise à financer des programmes d’incitation, en récompensant ceux qui fournissent des ordres limités et maintiennent la profondeur du carnet. Ainsi, Polymarket et ses utilisateurs en tirent profit : marges plus étroites, carnet plus riche, meilleure expérience de trading — surtout dans les marchés crypto à haute fréquence.

La trajectoire de déploiement est également très claire, passant d’une étape unique à une approche multi-facette :

• Janvier 2026 : marchés crypto de 15 minutes
• Février 2026 : extension à des marchés crypto de 5 minutes + NCAA basketball + Serie A
• 6 mars 2026 : extension à tous les marchés crypto (incluant 1H, 4H, daily, weekly, etc.)

Sur la base de ces informations, cet article détaille comment le nouveau système de frais et d’incitations fonctionne — et pourquoi les frais payés + les récompenses gagnées pourraient devenir un indicateur anti-wash pour les airdrops POLY. Ce n’est pas une simple opération de monétisation, mais une action de Polymarket pour dire : ce qu’il veut vraiment, c’est la liquidité, pas le bourrage de volume par des bots.

Partie I. Analyse complète du nouveau mécanisme de frais de taker

La majorité des marchés de Polymarket restent entièrement gratuits. Dépôts, retraits et transactions (pour la plupart des marchés d’événements) continuent sans frais de plateforme.

Les frais de transaction ne concernent actuellement que la partie « taker » (celui qui consomme l’ordre), et ce pour trois types de marchés :

• Tous les marchés crypto de variation (15 min, 5 min, 1H, 4H, daily, weekly)
• NCAA basketball
• Serie A (football italien)

L’essentiel est que ces frais de taker ne s’appliquent qu’aux marchés créés après la date d’activation des frais, les événements de pari antérieurs n’étant pas affectés.

La formule de frais est unifiée — où C = quantité de jetons, p = prix du jeton / probabilité du marché, arrondi à 4 décimales, avec un minimum de 0.0001 USDC :

Le taux de frais effectif suit une courbe de probabilité symétrique :

• Quand la probabilité est proche de 50% (incertitude maximale), les frais sont au maximum ;
• Quand la probabilité est proche de 0 ou 1 (résultat plus certain), les frais tendent vers 0.

Par exemple, pour une transaction crypto de 100 USD :

• p=0.50 → frais d’environ 0.44 USD ;
• p=0.10 ou 0.90 → frais d’environ 0.02 USD.

Pour les événements sportifs, la courbe de probabilité est similaire, mais avec un coût légèrement plus élevé au centre (probabilité autour de 50%). La facturation est la suivante :

• Achat : frais déduits du montant en jetons ;
• Vente : frais déduits du montant en USDC ;
• Les incitations de market making sont payées en USDC.

Il est à noter que la plateforme Polymarket ne conserve pas l’intégralité du pool de frais : une proportion fixe (20% pour crypto, 25% pour sports) est directement reversée aux LP. (Note : La plateforme conforme US de Polymarket applique une tarification fixe simple de 0.01%. Cette analyse concerne uniquement la plateforme CLOB globale, qui introduit le nouveau système de frais en 2026.)

Partie II. Programme d’incitation pour les market makers (récompense pour exécution d’ordres limités)

Ce volet ne concerne que les marchés où des frais de taker ont été perçus. Cela signifie que seuls les ordres limités consommés par des traders peuvent recevoir une récompense ; les ordres passifs sans exécution ne comptent pas.

Le montant de la récompense est calculé de la même façon que les frais du taker. La récompense de chaque participant est proportionnelle à son volume de trading, le pool total étant constitué en partie des frais perçus (20% pour crypto, 25% pour sports).

La compétition ne concerne que certains événements de pari, et les LP en place ne rivalisent qu’avec d’autres LP du même pool de liquidité.

Les récompenses quotidiennes sont envoyées directement en USDC à l’adresse du portefeuille.

Partie III. Incitation à la liquidité (récompense pour ordres inactifs)

Ce second système d’incitation est fourni par Polymarket, applicable à tous les événements de pari (y compris ceux sans frais).

Différence clé : pas besoin que l’ordre soit exécuté ; il suffit de le placer dans le carnet pour gagner.

Chaque événement définit plusieurs paramètres pour déterminer l’éligibilité :

• Écart maximal de récompense (ex : ±4 cents)
• Quantité minimale d’ordre
• Pool de récompenses quotidien

Le système prélève des snapshots toutes les minutes, avec 10 080 captures par semaine.

La formule de calcul des récompenses est très détaillée :

1. Score basé sur la distance au centre (équation quadratique)

où,

V - écart maximal de récompense

s - distance par rapport au centre

Les ordres proches du centre obtiennent un score exponentiellement plus élevé.

2. Score bilatéral (structure complémentaire YES/NO)

Les ordres d’achat (bid) et de vente (ask) sont chacun évalués, tenant compte de la structure complémentaire des marchés Yes/No.

3. Ajustement Q-min

Les événements où la liquidité est fournie des deux côtés du carnet obtiennent un score plus élevé.

Les ordres unilatéraux sont pénalisés, sauf si la probabilité du marché est proche de 0 ou 1.

4. Score final

Tous les scores LP sont normalisés et agrégés dans le temps pour déterminer la part de chaque participant dans le pool de récompenses.

Les récompenses sont distribuées en USDC à minuit UTC, avec un minimum de 1 USD.

Actuellement, on peut voir en temps réel sur polymarket.com/rewards les événements actifs et les gains individuels. La plage de récompenses est mise en évidence en bleu dans l’interface du carnet, et la documentation officielle de Polymarket est accessible pour plus de détails.

Les ordres unidirectionnels peuvent encore obtenir des points (mais à un taux réduit), tandis que les ordres bidirectionnels sont prioritaires pour les récompenses. La récompense est calculée séparément pour chaque événement, sans croisement entre événements. En pratique, ce système favorise les traders qui maintiennent une faible marge autour du point médian, équilibrant la liquidité et améliorant l’expérience globale.

Partie IV. Sponsoring d’incitations LP

Troisième mécanisme : toute personne peut directement injecter des USDC pour sponsoriser un marché spécifique, afin d’attirer des LP pour la mise en marché. Le sponsor peut ajouter ou retirer des fonds à tout moment, et les fonds non utilisés sont automatiquement remboursés.

Ce mécanisme fonctionne selon les mêmes règles que le programme d’incitation à la liquidité — il suffit de placer un ordre, sans nécessité de transaction.

Par exemple, pour l’événement « Jésus reviendra-t-il avant 2027 ? », un utilisateur a investi 70 000 USD en février pour inciter des LP, et reçoit aujourd’hui environ 57 USD par jour en incitations, ce qui en fait l’un des marchés avec la meilleure profondeur. Ce système permet à la communauté de dynamiser elle-même la liquidité de tout événement de pari, sans attendre l’action officielle de Polymarket.

Partie V. Le meilleur indicateur anti-wash pour l’airdrop POLY

À première vue, Polymarket semble simplement avoir besoin de plus de traders.

Mais si la majorité des utilisateurs ne passent que par des ordres au marché, la plateforme risque rapidement de manquer de liquidité.

Polymarket ne dépend pas de market makers centralisés, donc si les ordres limités sont insuffisants, le carnet devient peu profond.

Dans ce cas, acheter, vendre ou exécuter de gros ordres entraîne des slippages importants, et les frais explosent.

Polymarket n’a pas besoin de bots pour gonfler le volume, mais de vrais LP apportant une valeur réelle.

Autrefois, tout le monde se concentrait sur le volume de trading, pensant que c’était la clé pour obtenir des airdrops. Mais la nouvelle structure de frais et d’incitations indique une dynamique différente — ce qui compte, ce n’est pas seulement le volume, mais la participation dans les événements de pari qui génèrent des frais et nécessitent de la liquidité. En d’autres termes, la plateforme récompense des LP ciblés, pas seulement des ordres limités passifs.

La formule de distribution des récompenses révèle ce que Polymarket valorise le plus en termes de liquidité. Le système d’évaluation considère :

• La proximité des ordres avec le point médian
• La taille des ordres
• L’équilibre entre prix d’achat et de vente

Ainsi, les récompenses deviennent une mesure directe de la contribution des traders à la liquidité et à la valeur du marché. Si un trader continue de recevoir des récompenses, cela signifie que ses ordres améliorent activement la liquidité et la qualité d’exécution. Voici des exemples de potentiels incitatifs pour les participants :

• La superficie de la banquise arctique atteindra-t-elle son maximum cet hiver ? — déjà 3 mois, moins de 20 000 USD de volume, récompense de 9 USD ;
• Le bitcoin atteindra-t-il 75 000 USD en mars ? — deux semaines d’existence, volume de 3 millions USD, récompense de 142 USD ;
• Variations du bitcoin en 15 minutes — des centaines de paris, millions de dollars de volume quotidien, environ 10 000 USD de frais quotidiens, récompense de 2000 USD.

Comparé à la simple mesure du volume, la vérité révélée par ces données est plus importante — les frais de taker et les récompenses de liquidité, plus difficiles à manipuler, sont de meilleurs indicateurs pour l’obtention d’airdrops. Gagner systématiquement ces incitations nécessite des fonds, une gestion des risques et une présence continue, ce qui réduit considérablement l’avantage des « profiteurs » et favorise les vrais acteurs du marché.

Conclusion : Les frais de taker et l’incitation LP pourraient devenir les indicateurs clés pour l’airdrop POLY

À l’avenir, la distribution du token POLY dépendra non seulement du volume de trading, mais aussi des frais de taker payés et des récompenses LP obtenues. Ces indicateurs, transparents et mesurables, sont en parfaite adéquation avec les besoins de la plateforme. Dans ce modèle, la récompense ne dépend pas du volume, mais de la contribution à l’expérience de trading : liquidité, stabilité et découverte efficace des prix.

En clair, les meilleurs LP seront aussi les utilisateurs les plus précieux. Les vrais joueurs de Polymarket ne sont pas ceux qui font le plus de volume, mais ceux qui « alimentent le carnet avec la plus profonde liquidité ».

Et pour finir, une stratégie pour le market making sur Polymarket : « C’est le moment idéal pour interagir avec Polymarket (avec un guide exclusif). »

Bien sûr, il existe aussi des opinions divergentes, certains pensent que le programme d’incitation LP de Polymarket n’est qu’un « lavage de volume » déguisé en « distribution gratuite », ou un piège pour les LP. Voici la contre-argumentation.

Contre-argument : L’incitation LP de Polymarket est-elle une arnaque ? Les LP perdent-ils de l’argent en étant « payés pour perdre » ?

Concernant le récent programme d’incitation LP de Polymarket, des traders arbitrageurs et des bots Polymarket/Kalshi securezer0 qualifient directement ce que beaucoup de KOL vantent comme « farming de récompenses » de « gigantesque » jeu psychologique, accusant la plateforme d’organiser une opération de masse orchestrée par des achats directs ou une forte incitation de la part de KOL pour créer une hype artificielle.

La vérité sur les LP : une autre forme de « payer pour perdre »

Plusieurs LP affirment : le mécanisme actuel de Polymarket revient en fait à « dépenser pour perdre ».

Le problème, c’est que le classement intègre directement les récompenses LP dans le bilan de profit et perte, sans mentionner un concept clé — la détérioration de la position LP.

Après qu’un positionnement est entièrement consommé par un seul côté, il devient souvent impossible de le revendre à un prix raisonnable, ou même de le vendre avant la clôture de l’événement. Ces pertes ne sont pas systématiquement visibles dans le système, ce qui fausse le ROI réel. La rentabilité réelle pour la majorité des LP est négative, ils croient simplement que l’airdrop POLY couvrira leurs pertes — ce qui n’est pas une stratégie d’arbitrage, mais une transaction de foi envers la plateforme.

Pourquoi les market makers professionnels évitent-ils d’entrer ?

Les market makers professionnels évitent généralement de faire du market making sur Polymarket, en raison du risque d’opérations d’initiés réelles.

Polymarket et Kalshi doivent échanger des parts pour attirer des market makers professionnels — ce qui indique que le problème est réel.

Une gestion efficace des LP nécessite un système de contrôle automatisé très sophistiqué. La mythologie du « faible seuil d’entrée, rendement élevé » ne tient que si Polymarket continue à subventionner massivement la liquidité — ce qui, à long terme, n’est pas soutenable.

La difficulté réelle du plateforme : générer chaque jour des millions de dollars « ex nihilo »

Le manque de liquidité est la première raison pour laquelle Polymarket commence à introduire des frais.

Pour maintenir la liquidité des événements, et faire en sorte que plus d’USDC reste sur la plateforme, Polymarket doit dépenser plusieurs millions de dollars chaque jour. Sans solution meilleure, la plateforme n’a d’autre choix que de facturer des frais sur chaque transaction pour couvrir ses coûts et rémunérer les investisseurs et market makers.

Une fois que des frais seront appliqués à tous, la situation des utilisateurs ordinaires sera très difficile — car dans ce cas, les plateformes de paris sportifs traditionnelles pourraient être plus avantageuses, pour plusieurs raisons :

• Taux global équivalent ;
• Cashback et incitations en cash ;
• Règles claires, sous régulation ;
• Risque d’initiés, avec risque de bannissement ou de prison.

Trois solutions concrètes : frais fixes, pools de liquidité POLY, extension des produits payants

Plutôt que de continuer à « saigner » la plateforme, il vaut mieux agir à la racine : frapper les « vampires » plutôt que les utilisateurs. Imposer des frais aux bots d’arbitrage qui prélèvent USDC auprès des vrais utilisateurs. Ces bots sont la source de la pollution de la liquidité. Concrètement, voici quelques méthodes :

• Imposer un frais fixe de 1% sur le profit — c’est-à-dire, ne facturer que sur la différence entre le prix de vente et le capital investi, sans toucher au capital initial, pour ne pas nuire à l’expérience utilisateur.
• Construire un pool de liquidité natif avec le token POLY. En utilisant une approche protocolisée, fournir de la liquidité pour chaque événement de pari, en liant l’économie du token à la profondeur de liquidité.
• Facturer sur des produits dérivés ou à valeur ajoutée, comme les combinaisons, leviers, etc. Ces marchés sont naturellement payants, et cela ne nuit pas à l’expérience de base.

À l’heure actuelle, la plateforme Polymarket doit renforcer ses barrières concurrentielles. La stratégie de zéro frais et de meilleures cotes reste son principal avantage face aux plateformes de paris traditionnelles. Abandonner ces deux points pour des gains à court terme serait une erreur stratégique majeure.