Canaux bancaires-assurances « en variation » : les polices de dividendes garantis à 1,75% deviennent le « produit phare » des banques

Source : Daily Economic News Auteur : Tu Yinghao

« Nous vous recommandons de jeter un œil à nos produits phares, qui constituent une épargne forcée permettant d’obtenir de bons rendements à l’avenir. Ce produit offre un taux de garantie de 1,75 %, auquel s’ajoute une part de dividendes fluctuants, avec un taux de démonstration compris entre 3,3 % et 3,4 %. » Au milieu du mois de mars, dans le hall d’une banque à capitaux mixtes à Shanghai, la gestionnaire de patrimoine Zhang Yuan recommandait activement à un client un produit d’assurance à dividendes avec une période de 5 ans.

Que faire avec des fonds inutilisés ? Récemment, un journaliste de « Daily Economic News » a visité plusieurs banques à Shanghai, comprenant des grandes banques d’État et des banques à capitaux mixtes, et a constaté que les produits d’assurance sont actuellement la catégorie la plus populaire. Les assurances à dividendes avec un taux prévu de 1,75 % sont devenues le produit phare que toutes les banques promeuvent, notamment l’assurance annuelle à dividendes, l’assurance vie à dividendes, etc.

« Actuellement, les banques et les compagnies d’assurance intensifient la promotion des assurances à dividendes, ce qui constitue un phénomène sectoriel temporaire », a indiqué lors d’un entretien avec « Daily Economic News » le chef analyste en revenu fixe de Huayuan Securities, Liao Zhiming. D’une part, le taux d’intérêt des dépôts étant bas, les produits d’assurance à dividendes avec un taux garanti présentent un certain attrait sur le marché de la gestion patrimoniale (note de l’éditeur : les assurances à dividendes sont essentiellement des assurances, pas de simples produits d’épargne, mais elles possèdent aussi une certaine composante de gestion patrimoniale) ; d’autre part, la performance favorable du marché boursier l’année dernière permet aux assurances à dividendes d’afficher des rendements attractifs pour les clients. De plus, ces produits peuvent aussi générer des revenus intermédiaires élevés pour les banques.

Le directeur de l’Institut de recherche de Zhongtai Securities, Dai Zhifeng, a déclaré à un journaliste que, dans le contexte de la baisse continue des taux d’intérêt des dépôts, les produits d’assurance sont plus facilement emballés comme des outils d’allocation « à durée verrouillée, à attentes verrouillées, à perception de volatilité réduite », ce qui facilite leur résonance avec les décisions d’allocation des clients en début d’année.

Assurances universelles en baisse

Récemment, un journaliste a visité 7 banques à Shanghai, comprenant des grandes banques d’État, des banques à capitaux mixtes et des banques commerciales urbaines. Concernant les fonds inutilisés des clients, ces gestionnaires de patrimoine ont tous recommandé des produits d’assurance.

« Les produits d’assurance à cotisation périodique ont généralement une durée de 10 ans ou plus, ce qui les rend plus adaptés aux jeunes. Ils peuvent servir d’épargne forcée, tout en permettant une planification financière future, par exemple en réservant des fonds pour l’éducation des enfants ou en complétant la pension de retraite », a expliqué un gestionnaire de patrimoine de la Banque Pudong lors de la recommandation.

Selon un gestionnaire de patrimoine de la China Construction Bank, d’un point de vue de l’allocation d’actifs, l’assurance peut être considérée comme un produit défensif, offrant une protection pour le patrimoine du client. « Les produits d’assurance classiques ont un taux d’intérêt d’environ 4,0 % en 2023, qui est tombé à 2,0 % actuellement, mais reste supérieur aux taux d’intérêt des dépôts à long terme », a-t-il précisé.

En comparaison, d’autres types de produits financiers se vendent moins bien que l’assurance. Par exemple, pour les certificats de dépôt de gros montant, un gestionnaire de clientèle d’une banque à Shanghai a indiqué que le principal problème est la baisse continue des taux d’intérêt. Selon lui, le taux maximum actuel pour ces certificats est de 1,75 %, contre environ 3,4 % il y a trois ans, soit une baisse d’environ la moitié.

Ce gestionnaire de la banque de Shanghai a également recommandé des produits d’assurance, mais il privilégie les produits à dividendes avec une garantie de base. D’abord, les comptes d’assurance à dividendes sont soumis à des réglementations qui obligent à redistribuer une partie des bénéfices sous forme de dividendes. Ensuite, choisir une compagnie d’assurance de grande taille, avec un modèle opérationnel plus mature, permet d’obtenir des dividendes plus attractifs. Enfin, même si le taux de dividende de certains produits ne peut pas toujours atteindre le taux de démonstration, un taux de réalisation de 20 % à 30 % reste supérieur à celui des produits à rendement fixe.

Les assurances à dividendes avec un taux prévu de 1,75 % sont devenues des produits populaires. Par exemple, un gestionnaire de patrimoine de la China Merchants Bank a recommandé une assurance annuelle à dividendes, avec un taux garanti de 1,75 %, et une partie fluctuante calculée à un taux de 1,45 %, ce qui permet un taux de démonstration pouvant atteindre 3,2 %.

Un gestionnaire de la CITIC Bank a recommandé une assurance vie à dividendes à vie, avec un taux garanti de 1,75 %, et une part de dividendes, ce qui donne un taux de démonstration pouvant atteindre 3,75 %, basé sur un taux de réalisation de 145 % des dividendes l’année précédente, avec un rendement réel pour le client d’environ 3,5 %.

De plus, plusieurs autres banques ont également recommandé des produits d’assurance à dividendes similaires.

Lors de ses visites, le journaliste a constaté que, contrairement aux assurances à dividendes, les assurances universelles à rendement variable, qui présentent également une composante de rendement fluctuant, ne sont pas recommandées par les gestionnaires de patrimoine. « Je ne recommande pas d’acheter des assurances universelles, car peu atteignent le rendement attendu. Il vaut mieux acheter des assurances à dividendes qui offrent à la fois un rendement garanti et un rendement fluctuant », a déclaré un gestionnaire de patrimoine bancaire.

Il a été noté que, au cours des dernières années, les assurances universelles ont été considérées comme un placement important pour la gestion patrimoniale des ménages, en raison de leur rendement supérieur aux dépôts bancaires et aux produits d’épargne, étant perçues comme une alternative à la gestion à haut rendement. Cependant, avec la baisse continue des taux, le taux central des assurances universelles a également diminué, et de nombreux produits ont déjà atteint leur taux de garantie, ce qui a fortement réduit leur attractivité.

Facteurs saisonniers dominants

Pourquoi les produits d’assurance sont-ils particulièrement recommandés en début d’année ?

Dai Zhifeng pense que, en particulier pour les assurances d’épargne et à dividendes, la concentration des efforts de vente en début d’année est une caractéristique naturelle, en raison de l’inertie commerciale à long terme de la vente d’assurances. En effet, le début d’année correspond souvent à la décomposition des objectifs de nouvelles affaires pour l’année entière, ce qui entraîne une concentration de l’offre de produits, de la formation, du marketing et des incitations aux canaux, surtout au premier trimestre. Par conséquent, les gestionnaires de clientèle en première ligne sont plus enclins à promouvoir en priorité les produits d’assurance.

Selon lui, contrairement à la pratique de vente d’assurances, où la « campagne de début d’année » est une tradition, la croissance du volume des produits d’épargne est davantage influencée par la reconfiguration des clients existants et par la volatilité du marché, et ne dépend pas entièrement de la promotion en agence en début d’année. Du point de vue de la clientèle de détail bancaire, ce qui préoccupe le plus le client n’est pas tant le taux de rendement nominal, mais la facilité de compréhension, la tolérance à la volatilité et la stabilité de l’expérience de détention. Les produits d’assurance, étant plus facilement compris comme des outils « échangeant de la liquidité contre de la certitude », se vendent souvent plus facilement en première ligne.

Le journaliste a appris par plusieurs sources que, outre les facteurs saisonniers, la forte promotion des assurances à dividendes par les banques repose sur plusieurs autres raisons.

Premièrement, pour les banques, dans un contexte de compression des marges d’intérêt et de pression sur les modèles de profit traditionnels, la distribution d’assurances peut efficacement augmenter les revenus intermédiaires, devenant un point clé de croissance des profits, en accord avec leur besoin urgent d’accroître la part des revenus non liés aux intérêts. Pour les compagnies d’assurance, dans le contexte de la mise en œuvre de la politique « reporting et opération unifiés » et de la normalisation du système de commissions, le canal bancaire, avec sa large couverture de points de vente, sa clientèle profonde et son efficacité d’acquisition, offre une croissance à la fois en volume et en valeur.

Deuxièmement, en 2026, la demande de réallocation des dépôts arrivant à échéance dans les banques devrait stimuler la croissance du secteur bancaire-assurance. Selon l’industrie, ces fonds à faible risque pourraient en partie être dirigés vers des produits d’assurance bancaires à haute sécurité et à rendement flexible. Selon Guojin Securities, en 2026, l’afflux de fonds dans le canal bancaire-assurance devrait suivre une tendance « haute en début d’année, puis en baisse » : en janvier, le flux supplémentaire est de 305,7 milliards de yuans, au premier trimestre 509,4 milliards, et pour toute l’année 1115 milliards.

Troisièmement, les compagnies d’assurance renforcent leur stratégie de développement du marché des assurances à dividendes dans le secteur bancaire-assurance. Avec la baisse des taux d’intérêt des produits d’assurance, le taux prévu pour les assurances vie classiques est tombé à 2,0 %. Lors de visites, il a été constaté que, sur le marché bancaire-assurance, les produits principaux ont déjà changé pour des assurances à dividendes avec un taux prévu de 1,75 %. Le docteur postdoctorant en économie appliquée de l’Université de Pékin, Zhu Junsheng, a indiqué que la structure de rendement « garantie + dividendes fluctuants » des assurances à dividendes permet non seulement de réduire la pression sur les passifs rigides des compagnies d’assurance, mais aussi de préserver un espace de rendement à long terme pour les clients, tout en améliorant la flexibilité de l’allocation d’actifs des fonds d’assurance. En environnement de faibles taux, le modèle de produits « faible garantie, forte fluctuation » devient une orientation clé du développement sectoriel.

Pression à la baisse sur les taux d’intérêt

Comparé à la forte dynamique de vente des produits bancaires-assurance, la croissance du marché de la gestion patrimoniale en début d’année est plutôt modérée. Selon les visites, la promotion des produits d’épargne par les agences physiques n’est pas très active.

Le rapport annuel du marché chinois de la gestion patrimoniale en 2025 indique qu’à la fin de l’année dernière, le volume total des produits de gestion patrimoniale s’élevait à 33,29 trillions de yuans, principalement composé de produits à revenu fixe, avec une expansion des produits hybrides. La répartition des actifs s’est tournée vers une augmentation des fonds publics et des dépôts bancaires, et le rendement moyen des produits est tombé pour la première fois en dessous de 2 %. Selon des données de l’industrie, en janvier 2026, le volume total des produits de gestion patrimoniale a diminué, malgré une reprise en février, la croissance sur les deux premiers mois restant peu significative par rapport aux années précédentes.

Dai Zhifeng a analysé pour « Daily Economic News » que la reprise en février n’est pas une indication d’un marché « totalement renforcé », mais plutôt une « correction après une faiblesse en janvier ». Cette correction est principalement alimentée par trois facteurs.

Premièrement, le reflux des fonds après la disparition des perturbations saisonnières. En janvier, le volume de gestion patrimoniale n’a pas connu le traditionnel « début d’année en fanfare », en raison notamment de la mobilisation des réserves internes des banques, des prêts, des préparatifs pour le Nouvel An chinois et de la gestion de la liquidité résidentielle, qui ont temporairement comprimé la capacité du marché. En février, avec la diminution de l’impact du Nouvel An, une partie des fonds liquides et à court terme qui avaient été retirés revient naturellement, ce qui explique une « réparation des flux de souscriptions et rachats » plutôt qu’un changement de tendance dans la promotion en agence.

Deuxièmement, les fonds qui reviennent se dirigent principalement vers des produits à faible volatilité, plutôt que vers des produits à haut risque. La reprise du marché en février est principalement due à l’afflux de liquidités dans des produits de gestion de trésorerie et à revenu fixe, ce qui indique que la relance est davantage une recherche de placements « légèrement plus rentables que les dépôts, mais toujours relativement sûrs ».

Troisièmement, les sociétés de gestion patrimoniale ont activement réduit leurs frais et amélioré l’expérience client. Depuis le début de l’année, elles ont principalement deux stratégies : réduire les coûts pour augmenter le rendement net pour le client, et optimiser la structure des produits en intégrant la gestion de trésorerie, des produits à revenu fixe et en augmentant modérément la part de stratégies multi-actifs pour renforcer l’attractivité.

Concernant la reprise du marché en février, Liao Zhiming pense que, avec la distribution de bonus de fin d’année par de nombreuses entreprises, les ménages déposent cette partie de leur revenu en dépôts à terme ou l’utilisent pour investir dans des produits d’épargne.

Il est à noter que le taux prévu de 1,75 % pour les assurances à dividendes est sous pression pour une baisse, ce qui incite les vendeurs en banque à intensifier leur promotion. Un gestionnaire de patrimoine a confié que les compagnies d’assurance prévoient de lancer prochainement une série d’assurances à dividendes avec un taux prévu inférieur à 1,75 %. Un autre gestionnaire de patrimoine d’une banque à capitaux mixtes a indiqué que le taux prévu pour ces produits pourrait continuer à baisser à l’avenir.

Zhu Junsheng a analysé que la baisse du taux prévu des assurances à dividendes accélère la transformation de la structure des produits d’assurance et modifie également la logique concurrentielle dans le secteur de l’assurance vie. Autrefois, la concurrence reposait principalement sur le taux d’intérêt, mais à l’avenir, elle se concentrera davantage sur la capacité globale, notamment la capacité d’investissement à long terme, la gestion d’actifs, la qualité du service, la marque et la stabilité opérationnelle. En d’autres termes, le secteur de l’assurance vie évolue progressivement d’un modèle « axé sur le taux » vers un modèle « axé sur la gestion d’actifs ». Selon la logique de vente, l’attention du marché se déplacera progressivement du taux garanti vers le taux de réalisation des dividendes, qui reflète la capacité d’investissement à long terme.