Les actions d'American Express sont bon marché, mais cela en fait-il un achat maintenant ?

American Express (AXP 0,05 %) n’a pas été le train rapide vers la richesse en 2026. L’action du géant des cartes de crédit est en baisse de près de 21 % depuis le début de l’année, une chute nettement plus importante que la baisse de 4 % de l’indice de référence S&P 500.

Ce n’est pas la faute de l’entreprise. De nos jours, de nombreux investisseurs craignent que la progression incessante de l’intelligence artificielle (IA) ne nuise aux entreprises traditionnelles comme Amex. Je pense qu’ils sous-estiment temporairement la puissance de l’entreprise, ainsi que l’attrait et l’utilité persistants de ses cartes.

Agents de la fortune

Il peut sembler tiré par les cheveux de s’inquiéter que l’IA puisse épuiser les fondamentaux d’un géant financier bien établi comme American Express. Pourtant, il y a une logique : les modèles d’IA “agentiques” de nouvelle génération pourraient hypothétiquement être chargés de trouver le prix le plus bas pour un bien ou un service. Ce processus inclurait sûrement la réduction ou l’élimination de nombreux frais.

Source de l’image : Getty Images.

Amex et d’autres géants des cartes, comme Visa et Mastercard, gagnent des milliards de dollars en frais sur les transactions effectuées avec leurs cartes. La crainte est que ces flux financiers s’assèchent parce que les agents IA utilisent des méthodes de transaction à faible coût (ou même gratuites), comme les cryptomonnaies stables plus populaires.

Il est presque indiscutable que l’IA sera une force disruptive — dans certains cas, même destructive — dans le monde des affaires. Mais je pense que les géants des cartes, et Amex en particulier, disposent de fossés suffisamment larges pour résister à la force à venir de l’IA.

Premièrement, lorsqu’elle est bien gérée, une carte de crédit (ou toute forme de dette, d’ailleurs) est un outil important et puissant. Considérez un achat avec cette carte comme un prêt instantané que vous n’avez pas à rembourser immédiatement, mais dans des jours ou des semaines. Un agent IA cherchant à obtenir le prix le plus bas utilisera probablement un instrument qui n’est pas une dette, ce qui signifie qu’un consommateur devra avoir des fonds disponibles… et les débiter immédiatement.

Deuxièmement, l’un des grands atouts des cartes Amex est leur programme de récompenses étendu. Plus les titulaires de carte (oups, Amex appelle ces personnes “membres”) dépensent, plus ils accumulent de récompenses. Celles-ci peuvent être substantielles — il y a de nombreuses histoires de voyageurs heureux finançant des voyages vers des destinations attrayantes grâce à ce programme.

De nos jours, des programmes similaires sont répandus dans le monde des cartes de crédit (bien que je doive dire que de nombreux émetteurs ont mis des années, voire des décennies, à approcher même les récompenses Amex), tout comme les récompenses en cashback. Ainsi, ces avantages constituent une barrière naturelle, non seulement pour Amex, mais aussi pour les émetteurs tiers derrière les programmes Visa et Mastercard.

Enfin, il y a le prestige qu’Amex porte, qui est un facteur majeur derrière l’attrait de ses cartes haut de gamme, du moins.

Après toutes ces années, la Carte Centurion d’Amex (alias La Black Card) reste l’outil de transaction ultime pour de nombreux consommateurs. Elle est largement acceptée, sans limite, la liste des avantages est longue, et il y a du prestige à simplement la posséder dans un portefeuille. C’est une réputation construite sur une longue période, et je doute qu’elle soit sérieusement menacée même par les agents IA les plus avancés et malins pour dénicher les bonnes affaires.

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NYSE : AXP

American Express

Variation d’aujourd’hui

(-0,05 %) -0,15 $

Prix actuel

294,78 $

Points clés

Capitalisation boursière

203 milliards $

Fourchette de la journée

291,00 $ - 296,48 $

Fourchette sur 52 semaines

220,43 $ - 387,49 $

Volume

194K

Volume moyen

3,5 millions

Marge brute

60,65 %

Rendement du dividende

1,11 %

Les barrières naturelles tiendront pour American Express

Je pense que le pire scénario serait que ces modèles d’IA développent des services de chasse aux prix qui sous-cadrent les frais annuels qu’Amex et d’autres émetteurs facturent parfois pour leurs produits haut de gamme (par exemple, les deux cartes Chase Sapphire de JPMorgan Chase). Ceux-ci peuvent être élevés, et si la concurrence numérique s’intensifie, les émetteurs pourraient devoir réduire ou même supprimer ces frais.

Heureusement, ils ne sont pas fondamentaux pour l’activité de ces entreprises. Encore une fois, ce sont ces frais en arrière-plan — pas payés directement par le client, mais versés à l’émetteur et aux processeurs de transactions — qui comptent vraiment. Note : dans le cas d’Amex, elle agit aussi en tant qu’émetteur, ce qui lui permet de générer des revenus en facturant des intérêts sur les soldes détenus par ses membres.

Ainsi, avec Amex, je pense que nous pouvons nous attendre à une performance continue supérieure. Étant donné l’étendue et la taille de l’entreprise, elle parvient à faire croître ses fondamentaux à des taux impressionnants, preuve de l’efficacité de son modèle économique. En 2025, ses revenus annuels ont augmenté de 10 % par rapport à l’année précédente, atteignant près de 19 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net principal a bondi de 13 % pour atteindre près de 2,5 milliards de dollars, avec une marge nette enviable de 13 %.

Les analystes, du moins, ne semblent pas craindre une apocalypse IA pour Amex prochainement. Leur consensus pour la croissance du chiffre d’affaires annuel cette année est de 9 %, tandis que celui du bénéfice net par action est de 14 %, ce qui est conséquent.

Donc, oui, Amex est une action à bon prix ces jours-ci après la récente vente — et, doublement oui, c’est une valeur sûre pour moi.