Huibo Yunton répond aux questions de restructuration: explications détaillées sur les synergies de l'acquisition de Baode Computing et les risques d'intégration

La société Tonghui Certified Public Accountants a récemment publié une explication spéciale concernant la demande d'audit pour l'émission d'actions de Huibo Yuntong Technology Co., Ltd. pour l'achat d'actifs et la levée de fonds associée, ainsi que la transaction liée. Elle a répondu en détail aux questions clés sur l'objectif de la transaction, le plan et la levée de fonds, révélant l'intention stratégique de l'entreprise d'étendre sa chaîne industrielle par l'acquisition de 65,47 % des actions de Baode Computer System Co., Ltd. (ci-après « Baode Computing »). Elle a également répondu aux préoccupations du marché concernant la croissance des revenus sans augmentation des bénéfices, la capacité d'intégration et l'effet de dilution des performances.

Selon la réponse, l'acquisition vise à évoluer d'un service technologique logiciel vers une intégration logiciel-matériel, améliorant la disposition de la chaîne industrielle. Après la transaction, la société cotée formera une synergie et une complémentarité avec Baode Computing dans les domaines de l'écosystème produit, la R&D technologique, les ressources clients en aval et le réseau de marketing. Cependant, le « Rapport d'examen de la préparation » indique qu'après la transaction, le dernier bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée passera de 13 645,8 millions de yuans à -61 563,5 millions de yuans, et le bénéfice par action de 0,04 yuan à -0,11 yuan, ce qui présente un risque d'amortissement du rendement immédiat.

Concernant le phénomène de « croissance des revenus sans augmentation des bénéfices » qui suscite l'attention du marché, l'explication spéciale indique que, de 2022 à septembre 2025, le chiffre d'affaires de Huibo Yuntong a continué de croître, atteignant respectivement 1,184 milliard, 1,359 milliard, 1,743 milliard et 1,621 milliard de yuans, mais le bénéfice net attribuable aux actionnaires a diminué, atteignant respectivement 89,36 millions, 82,45 millions, 65,58 millions et 74,09 millions de yuans. L’analyse montre que les principales raisons incluent une concurrence accrue dans le secteur des services logiciels entraînant une légère baisse de la marge brute de 24,44 % en 2022 à 21,32 % de janvier à septembre 2025, une augmentation du taux de charges d’exploitation de 16,51 % à 18,64 %, ainsi que des coûts liés aux paiements en actions et à la dépréciation du crédit.

| Projet | Janvier-septembre 2025 | Année 2024 | Année 2023 | Année 2022 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Chiffre d'affaires (en 10 000 yuans) | 162 063,79 | 174 301,04 | 135 859,34 | 118 388,76 | | Bénéfice net attribuable aux actionnaires (en 10 000 yuans) | 7 408,97 | 6 558,76 | 8 245,34 | 8 944,26 | | Marge brute globale | 21,32 % | 23,81 % | 24,27 % | 24,44 % | | Taux de charges d’exploitation | 18,64 % | 17,88 % | 17,62 % | 16,51 % |

L’explication spéciale détaille également la situation d’intégration des acquisitions antérieures. Depuis 2022, l'entreprise a acquis le contrôle de 15 sociétés, dont Baishuo Tongxing et Maiyaxin, accumulant un goodwill de 171 millions de yuans, dont 10,13 millions ont été dépréciés. Bien que certains actifs aient connu des fluctuations de performance lors de l’intégration initiale, l'entreprise a globalement réussi à intégrer efficacement ces sociétés grâce à l’optimisation de la gouvernance, la synergie commerciale et le partage des ressources, notamment en augmentant sa part de marché dans le secteur financier.

Concernant le plan d’intégration de Baode Computing, Huibo Yuntong procédera à une gestion multidimensionnelle : organisation, activités, actifs, finances et personnel. Sur le plan organisationnel, le contrôleur effectif, Yu Hao, a pris le contrôle complet en ajustant le conseil d’administration et la direction de Baode Computing ; sur le plan opérationnel, les deux parties construiront une boucle complète « infrastructure de calcul + puissance algorithmique + applications scénarisées » et développeront conjointement des solutions intégrées intelligentes ; en matière financière et de personnel, une gestion unifiée sera mise en place tout en maintenant la stabilité de l’équipe clé. La société souligne que, en raison des différences dans les caractéristiques des activités, si le progrès de l’intégration ou l’effet de synergie ne répondent pas aux attentes, il existe un risque que la performance ne soit pas pleinement réalisée.

Concernant la levée de fonds associée, la société prévoit de lever jusqu’à 1,87 milliard de yuans auprès de Yu Hao, contrôleur effectif, pour des projets tels que la base de fabrication de calcul haute performance et le centre de R&D de calcul haute performance de nouvelle génération. Selon les estimations, la dépréciation supplémentaire liée à ces projets représentera entre 0,34 % et 1,35 % du chiffre d’affaires prévu, sans impact significatif sur la performance future. Même si la levée de fonds n’est pas entièrement réalisée, la société pourra assurer la mise en œuvre des projets par ses fonds propres, des crédits bancaires (avec 547 millions de yuans non encore utilisés à la fin 2025) ou l’introduction de capitaux tiers.

Cette transaction est considérée comme une fusion sous contrôle non conjoint. La partie engagée à la performance s’engage à ce que le bénéfice net attribuable à Baode Computing en 2025 ne soit pas inférieur à 192 millions de yuans, et que les bénéfices nets après déduction des éléments non récurrents pour 2026-2028 soient respectivement d’au moins 234 millions, 294 millions et 316 millions de yuans. Shenhui Holdings transférera gratuitement ses droits de compensation de performance proportionnellement à sa participation dans la société cotée, afin de protéger les intérêts de la société cotée et des petits actionnaires.

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Avertissement : Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article est publié automatiquement par un modèle d’IA basé sur une base de données tierce, il ne reflète pas l’opinion de Sina Finance. Toute information dans cet article est à titre de référence uniquement et ne constitue pas un conseil d’investissement personnel. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce officielle. Pour toute question, contactez biz@staff.sina.com.cn.