Analyse de recherche d'investissement de Ping An Bank (Au 3e trimestre 2025, sans recommandation de trading)

I. Performance de rentabilité
Les revenus des trois premiers trimestres 2025 s'élèvent à 100,668 millions de yuans, en baisse de 9,8% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires est de 38,339 millions de yuans, en baisse de 3,5% en glissement annuel, la baisse se rétrécissant trimestriellement. Les principaux facteurs de pression sur la rentabilité sont : la baisse des taux entraînant un écart net d'intérêts de 1,79%, rétrécissant de 14 points de base en glissement annuel ; la baisse des revenus non-intérêt comme les investissements obligataires. L'écart net d'intérêts trimestriel a rebondi de 3 points de base en séquence, l'amélioration du coût du passif dépassant la baisse du rendement des actifs, stabilisant marginalement la rentabilité. La banque, s'appuyant sur la réduction des coûts numériques, affiche un ratio coût-revenu de 27,47%, nettement supérieur à la moyenne industrielle, maintenant une efficacité de rentabilité en tête.

II. Qualité des actifs
Au 30 septembre, le taux de prêts non performants s'élève à 1,05%, en légère baisse de 0,01 point de pourcentage par rapport à fin d'année précédente ; le taux de couverture des provisions est de 229,60%, avec une couverture des risques suffisante. La qualité des actifs de détail s'améliore, les taux de non-performance des cartes de crédit et des prêts à la consommation baissent ; les taux de surveillance et de retard en loyer tous deux en baisse en séquence, la génération de risques ralentit, la qualité d'actif globale reste robuste.

III. Capital et échelle
Les actifs totaux s'élèvent à 5,77 billions de yuans, l'échelle stable. Le ratio de capital de première catégorie est de 9,52%, le ratio de capital s'élève à 13,48%, significativement superior aux exigences réglementaires, la capacité d'auto-génération du capital est forte, sans pression de financement externe.

IV. Structure commerciale
Centré sur le retail, collaboration synergique du corporate ; optimisation du taux de non-performance des prêts retail, gestion patrimoniale, cartes de crédit et autres activités intermédiaires comme principal moteur des revenus intermédiaires. Affectés par l'environnement du marché, les revenus non-intérêt baissent en court terme, demeurant une ligne de croissance à long terme.

V. Jugement central
Ping An Bank se situe à un stade de plancher de spread net, pression faible sur la rentabilité, qualité stable. L'optimisation du coût du passif, la gestion des risques et la réduction des coûts numériques soutiennent la réparation des fondamentaux ; la baisse des taux de l'industrie et la volatilité des revenus non-intérêt constituent les principales contraintes. La résilience opérationnelle globale est forte, dans un cycle de réparation après les douleurs de transformation.

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