TC Energy réalise une année 2025 record, atteignant un jalon de dividende de 26 ans

TC Energy Corporation a conclu 2025 comme une année déterminante pour le leader de l’infrastructure énergétique en Amérique du Nord, marquée par des réalisations opérationnelles exceptionnelles, une performance financière robuste et une dynamique stratégique à l’aube de 2026. L’annonce de la société le 13 février 2026 révèle une année où une opération axée sur la sécurité a permis d’établir 15 records de livraison sur son réseau de pipelines, tandis que les actionnaires ont célébré la 26e année consécutive d’augmentation des dividendes — un témoignage de la résilience des bénéfices de l’entreprise et de sa gestion disciplinée du capital.

Les résultats soulignent la position distinctive de TC Energy dans un paysage énergétique nord-américain en rapide transformation, où la demande croissante des centres de données, la conversion du charbon au gaz et les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) redéfinissent les besoins en infrastructure à travers le continent.

Opérations axées sur la sécurité pour des résultats exceptionnels

La meilleure performance en matière de sécurité de TC Energy en cinq ans a directement permis l’excellence opérationnelle de la société tout au long de 2025. François Poirier, président et chef de la direction, a souligné le lien entre culture de la sécurité et réussite opérationnelle : « Notre culture axée sur la sécurité stimule une performance opérationnelle exceptionnelle, conduisant à 15 records de flux en 2025. »

Ces jalons opérationnels reflétaient cet engagement à travers plusieurs systèmes. Les livraisons de Canadian Natural Gas Pipelines ont atteint en moyenne 27,2 milliards de pieds cubes par jour (Bcf/j), soit une hausse de 5 % par rapport au dernier trimestre 2024, et ont établi un record historique de 33,2 Bcf le 22 janvier 2026. Le système de transmission de gaz naturel NGTL a enregistré en moyenne 15,5 Bcf/j, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente, tout en établissant son propre record de livraison de 18,3 Bcf à la même date.

Sur le marché américain, l’histoire a été encore plus spectaculaire. U.S. Natural Gas Pipelines a atteint un flux moyen quotidien de 29,6 Bcf/j — une hausse de 9,5 % par rapport à l’année précédente — et a enregistré un record historique de 39,9 Bcf le 29 janvier 2026. Les segments de demande spécialisés ont également connu des trajectoires impressionnantes : les livraisons aux installations de GNL ont en moyenne atteint 3,9 Bcf/j, soit une augmentation de 21 %, avec un nouveau record quotidien approchant 4,4 Bcf le 4 décembre 2025.

Ces réalisations opérationnelles reflétaient la dynamique du marché sous-jacent qui guide la stratégie d’expansion de TC Energy. Le développement des centres de données générait une croissance substantielle de la charge électrique, tandis que les installations d’exportation de GNL augmentaient leur production pour répondre à la demande mondiale. Les pipelines de gaz naturel au Mexique, avec une moyenne de 2,7 Bcf/j au quatrième trimestre, satisfaisaient environ 20 % de la demande totale de gaz du pays, démontrant l’importance stratégique régionale de l’entreprise.

Performance financière reflétant la force opérationnelle

Les résultats financiers de TC Energy étaient directement liés à la performance opérationnelle. Pour le quatrième trimestre 2025, l’EBITDA comparable s’élevait à 3,0 milliards de dollars, contre 2,6 milliards de dollars à la même période l’année précédente — soit une hausse de 13 %. Les bénéfices segmentés ont atteint 2,2 milliards de dollars contre 1,9 milliard de dollars au T4 2024, soit une amélioration de 15 % en glissement annuel.

Pour l’année complète 2025, l’EBITDA comparable s’élevait à 11,0 milliards de dollars contre 10,0 milliards en 2024 — soit une croissance annuelle de 9 %. Les bénéfices segmentés annuels sont restés stables à 8,0 milliards de dollars en 2024 et 2025, malgré la transition du segment Liquids Pipelines suite à sa scission. Le revenu net attribuable aux actions ordinaires provenant des opérations continues a atteint 3,612 milliards de dollars en 2025, soit 3,47 dollars par action de base.

Les pipelines de gaz naturel aux États-Unis ont contribué de manière significative aux bénéfices, générant 1,11 milliard de dollars en bénéfices segmentés au T4 (contre 918 millions l’année précédente) et 3,927 milliards pour l’année complète. Les pipelines canadiens de gaz naturel ont apporté 564 millions de dollars en bénéfices segmentés au T4 et 2,164 milliards annuellement. Les pipelines de gaz naturel au Mexique ont affiché une performance en accélération avec un bénéfice de 377 millions de dollars au T4, contre 214 millions auparavant.

Cette solidité financière a permis une stratégie de déploiement du capital. TC Energy a maintenu des fonds provenant d’exploitation comparables de 2,293 milliards de dollars au T4 2025, contre 1,665 milliard de dollars l’année précédente. Sur l’année complète, ces fonds s’élevaient à 7,996 milliards de dollars, pratiquement équivalents aux 7,890 milliards de 2024, malgré la scission des liquides.

Exécution de projets : 8,3 milliards de dollars livrés en dessous du budget

Le portefeuille de projets d’investissement de TC Energy a poursuivi sa trajectoire d’exécution disciplinée. En 2025, la société a mis en service avec succès pour 8,3 milliards de dollars de projets, en respectant le calendrier et en réalisant plus de 15 % d’économies par rapport au budget — renforçant l’engagement de la direction envers l’excellence dans la livraison des projets.

Le quatrième trimestre 2025 a vu l’ajout d’infrastructures critiques qui ont étendu la capacité du système. Le projet VR sur le système Columbia a commencé ses opérations en novembre 2025, avec un coût total d’environ 500 millions de dollars (USD), offrant une capacité supplémentaire de Greensville County, en Virginie, jusqu’aux points de livraison à Norfolk. Le projet WR sur le système ANR dans le Wisconsin a également été achevé en novembre, fournissant une capacité principale à plusieurs points de livraison avec un coût total d’environ 700 millions de dollars (USD).

Le projet d’optimisation du stockage ANR a atteint son statut opérationnel après la neuvième année consécutive de capacité de stockage entièrement contractée. Cette amélioration a renforcé la capacité de l’entreprise à répondre à la demande croissante de production électrique dans le Midwest américain, améliorant la flexibilité du système et renforçant la valeur à long terme du portefeuille de stockage.

Pour 2026, TC Energy prévoit de mettre en service environ 4 milliards de dollars d’investissements. Parmi les projets programmés, figurent le projet Bison XPress sur le pipeline Northern Border, le reste du projet Valhalla North et du projet Berland River sur le système NGTL, ainsi que la mise en service de l’unité 3 de Bruce Power dans le cadre du programme de remplacement des composants majeurs (MCR).

Opportunités stratégiques : centres de données et GNL remodelent le marché

La dynamique opérationnelle et financière de TC Energy reflète une profonde transformation de la demande énergétique en Amérique du Nord. La société prévoit une augmentation de la demande de gaz naturel de 45 milliards de pieds cubes par jour pour atteindre environ 170 Bcf/j entre 2025 et 2035 — soit une expansion de 36 %, principalement alimentée par trois facteurs : la croissance des exportations de GNL, l’augmentation de la production électrique de nouvelles installations, et le renforcement des exigences de fiabilité des distributeurs locaux.

Le développement des centres de données s’est révélé comme un moteur de demande particulièrement dynamique. Le 9 janvier 2026, TC Energy a clôturé une saison d’expansion non contraignante sur le système Columbia Gas Transmission pour une capacité supplémentaire potentielle de 0,5 Bcf/j desservant la région de Columbus, y compris New Albany. La réponse a été explosive : la société a reçu environ 1,5 Bcf/j de soumissions totales — trois fois la capacité proposée du projet. Cette sursouscription reflète directement la demande croissante en puissance liée à l’expansion des centres de données.

Fort de cet élan, TC Energy a lancé une autre saison d’expansion non contraignante le 9 février 2026, ciblant le système Crossroads Pipeline. Le projet d’expansion potentiel Crossroads servirait des marchés en forte croissance dans le nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud, en réponse aux développements récents en matière de production électrique et de centres de données dans le Midwest américain. La saison d’ouverture devrait se clôturer à la mi-mars 2026.

Stratégie de déploiement du capital : 6 milliards de dollars d’investissement annuel jusqu’en 2030

La stratégie de TC Energy consiste à déployer du capital dans un contexte de demande favorable, tout en respectant des paramètres financiers disciplinés. La société a approuvé 600 millions de dollars de projets d’expansion à faible risque dans le corridor en 2025, dont 500 millions de dollars consacrés à des installations d’expansion via le plan de croissance pluriannuel (MYGP) sur le système NGTL, prévu pour entrer en service en 2028. Au 31 décembre 2025, environ 1,1 milliard de dollars de ces installations MYGP avaient reçu des décisions finales d’investissement.

Pour la période 2026-2030, TC Energy s’engage à consacrer intégralement 6 milliards de dollars d’investissements annuels nets, avec une confiance dans la possibilité de dépasser ce niveau dans la seconde moitié de la décennie. La société vise des multiples de construction — calculés comme les dépenses d’investissement divisées par l’EBITDA comparable — compris entre cinq et sept fois, conformément à ses principes d’allocation disciplinée du capital.

Le président Poirier a souligné la dynamique commerciale sous-jacente à cette stratégie : « À mesure que les discussions commerciales progressent sur un ensemble diversifié d’opportunités de haute qualité, nous restons confiants en notre capacité en 2026 à consacrer pleinement 6 milliards de dollars d’investissements nets annuels jusqu’en 2030, avec une meilleure visibilité pour dépasser potentiellement ce niveau dans la seconde moitié de la décennie. »

Pour 2026, les dépenses d’investissement devraient se situer entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars, avant ajustements liés aux intérêts non contrôlants, ce qui correspond à 5,5 à 6,0 milliards de dollars de dépenses nettes.

Perspectives financières et étape de dividende

Le conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel par action ordinaire, portant celui-ci à 0,8775 dollar par action pour le trimestre se terminant le 31 mars 2026 — soit 3,51 dollars sur une base annualisée. Cette augmentation de dividende marque la 26e année consécutive d’expansion, témoignant de la conviction de la direction quant à la croissance soutenue des bénéfices et à la génération de flux de trésorerie disponible.

Les perspectives financières pour 2026 reflètent une dynamique continue. TC Energy prévoit que l’EBITDA comparable atteindra entre 11,6 et 11,8 milliards de dollars, en croissance par rapport aux 11,0 milliards réalisés en 2025. Les bénéfices par action ordinaires comparables devraient également être supérieurs aux 3,51 dollars atteints en 2025.

La position financière de l’entreprise continue de se renforcer. TC Energy reste sur la bonne voie pour atteindre son objectif à long terme de ratio dette/EBITDA, avec un ratio ajusté dette/EBITDA comparable calculé à 4,8x au 31 décembre 2025, en ligne avec la position de l’année précédente. Le modèle d’affaires de la société — avec 98 % de l’EBITDA comparable soutenu par des tarifs réglementés ou des contrats à long terme de type take-or-pay — limite son exposition aux matières premières et offre une visibilité solide sur des flux de trésorerie stables et à long terme.

Positionnement stratégique pour la transition énergétique

Le modèle d’affaires différencié de TC Energy offre une exposition aux segments à la croissance la plus rapide du marché énergétique nord-américain. La société transporte plus de 30 % du gaz naturel plus propre consommé sur le continent, la plaçant à l’intersection de deux tendances énergétiques majeures : la dépendance continue au gaz naturel pour la fiabilité et la production de base, et l’intégration des énergies renouvelables intermittentes nécessitant une capacité de secours au gaz flexible.

Bruce Power, l’actif stratégique de production électrique de TC Energy, illustre la résilience de ce positionnement. L’installation a affiché une disponibilité de 85,7 % au quatrième trimestre 2025, en raison d’une période de maintenance planifiée, tandis que la disponibilité annuelle 2025 a atteint 91 %. Bruce Power est positionnée pour fournir une valeur stable et durable tout en répondant au besoin croissant de l’Ontario en une énergie abordable, décarbonée et fiable.

Les performances de TC Energy en 2025 et sa trajectoire future soulignent comment les actifs d’infrastructure traditionnels conservent une valeur stratégique dans un paysage énergétique en pleine transformation. Avec la société prête à annoncer de nouveaux projets de croissance, à déployer un capital en expansion et à maintenir son record de croissance des dividendes, TC Energy incarne une allocation disciplinée du capital à la croisée de l’infrastructure, de la transition énergétique et de la fiabilité financière.