L'évolution est la seule voie.

Auteur : Mario Noir

Récemment, le mécanisme PoL de Berachain a été réformé, avec le taux d'inflation annuel de $BGT réduit de 8 % à 5 % (une réduction d'environ 46 % des émissions), tout en nettoyant la série de « coffres-forts fantômes » et en mettant à jour les critères d'accès aux coffres. Cette démarche a été qualifiée par la communauté de réforme souveraine des finances publiques.

Cela semble indiquer que Berachain met fin à l'ère des subventions de démarrage à froid, en construisant un écosystème mature avec un « rendement sur investissement » (ROI) plus élevé et une boucle commerciale fermée.

De la stratégie de démarrage à froid au retour à la valeur souveraine

Dans un système PoS traditionnel, la sécurité est directement liée à la taille du staking : « verrouiller ses tokens pour participer à la gouvernance » est la logique centrale. Le mécanisme PoL (Proof-of-Liquidity), quant à lui, est une conception financière complexe, centrée sur la liquidité, liant sécurité du réseau, pouvoir de gouvernance et fluidité de l’écosystème, pour tenter de redéfinir la répartition du pouvoir et les flux d’incitation au sein d’une blockchain.

Le système PoL fonctionne grâce à trois types de tokens clairement définis et équilibrés :

• $BERA (base de carburant) : carburant pour le fonctionnement du système, chargé de la sécurité fondamentale, constituant la base d’actifs de Berachain.
• $HONEY (mesure de valeur) : stablecoin natif sur-collatéralisé, servant de médiateur financier pour la liquidation dans l’écosystème, assurant la stabilité des activités économiques sur la chaîne.
• $BGT (centre de gouvernance) : token non transférable, lié à l’âme du système, incarnant la gouvernance. La détention et la délégation de $BGT signifient contrôler la répartition des incitations du réseau.

Les validateurs, en recevant des délégations de $BGT, peuvent influencer dynamiquement la direction des incitations vers certains Reward Vaults (coffres de récompenses). Cela représente non seulement un symbole de pouvoir, mais aussi le levier de valeur le plus central dans l’économie souveraine de Berachain.

Au lancement du réseau principal, Berachain a adopté un modèle d’inflation élevé d’environ 8 %–10 %. En tant que stratégie typique de démarrage à froid, cela a permis une accumulation initiale de liquidités et a validé la résilience pratique du mécanisme PoL à court terme.

Cependant, à mesure que l’écosystème mûrit, certains problèmes apparaissent :

• L’environnement à haut rendement initial a attiré beaucoup de capitaux sensibles. Bien que ces fonds aient permis une accumulation rapide de liquidités, leur contribution à la rétention à long terme et à la co-construction commerciale reste perfectible.
• Certaines coffres dans l’écosystème fonctionnent de manière inefficace, voire avec des chemins de distribution auto-entretenus, dispersant le budget précieux de $BGT et ne le transformant pas pleinement en fidélité à long terme.
• Le taux d’émission élevé continue d’affecter la valeur marginale de $BGT en tant qu’actif souverain. Pour les bâtisseurs à long terme, optimiser la structure d’inflation est une étape essentielle pour garantir leurs intérêts à long terme et renforcer la résilience du réseau.

Si le mécanisme d’incitation PoL évolue en une simple gestion des coûts opérationnels, alors, peu importe la beauté des données à court terme, la valeur à long terme de l’écosystème sera limitée. Les incitations ne doivent pas se limiter à des subventions ou à des airdrops indifférenciés, mais doivent être considérées comme un capital productif générant un ROI. Chaque unité de $BGT émise doit se traduire par une activité durable, une rétention utilisateur et un flux de trésorerie réel. C’est peut-être là que réside la véritable signification du slogan « Bera Builds Businesses ».

Dans cette optique, cette réforme visant à « éliminer le faux pour préserver le vrai » et à reconstruire l’efficacité financière souveraine a officiellement débuté avec la nouvelle année 2026.

La réforme financière de Berachain

Optimisation de l’émission de $BGT, ancrage dans la valeur à long terme de l’écosystème

En réalité, dans toute économie mature, l’ajustement de la politique monétaire annonce souvent une transformation qualitative de la logique de croissance. La réduction du taux d’inflation annuel de $BGT de 8 % à 5 % constitue une étape clé vers la « souveraineté de valeur ».

On constate que, dans ses premières phases, le taux d’inflation de 8 % ressemblait davantage à un « crédit expansif » pour la phase initiale de l’écosystème, permettant une accumulation rapide de liquidités. Aujourd’hui, la réduction d’environ 46 % des émissions liées à PoL (passant de 1,2 à 0,65) reflète une maîtrise précise de la capacité de charge de l’écosystème et de l’efficacité des incitations, tout en étant une gestion fine de la liquidité :

En maintenant le taux de sécurité du réseau stable, tout en resserrant modérément les nouvelles émissions, on garantit que chaque $BGT injecté dans l’écosystème conserve une valeur d’ancrage plus forte.

Pour un actif de gouvernance comme $BGT, dont la rareté est la clé pour exercer son pouvoir de flux, la réduction du taux d’émission diminue la pression de dilution marginale pour les détenteurs et délégataires. Ce « resserrement actif » renforce la nature de $BGT en tant que monnaie forte, favorisant une rééquilibration de la capture de valeur :

De plus, en observant le parcours d’Ethereum ou d’autres top L1, une baisse progressive de l’inflation est souvent un signe d’entrée dans la « période de maturité dorée » du projet. Le tournant de Berachain en ce sens envoie un signal clair : l’écosystème dispose désormais d’une stabilité alimentée par une croissance endogène, sans dépendre uniquement d’une expansion de la taille.

Lorsque l’incitation devient plus précieuse, les protocoles au sein de l’écosystème s’engagent spontanément dans une course à l’efficacité.

Ce « budget d’incitation resserré » crée en réalité un espace de surperformance pour les protocoles de qualité. Dans ce nouveau modèle économique, la réduction des émissions de $BGT favorisera davantage les protocoles générant de véritables interactions et disposant d’une base utilisateur solide.

Intégration des Reward Vaults — de l’« expansion de la taille » à la « profondeur qualitative » de l’écosystème

Si la réduction de l’inflation correspond à une « contraction du bilan » macroéconomique, l’intégration accrue des coffres de récompenses vise une gestion microéconomique précise de l’efficacité de l’écosystème.

Berachain Foundation a annoncé dans un récent tweet la suppression d’environ 200 coffres à faible efficacité. Il ne s’agit pas simplement de rejeter des projets précoces, mais d’un rééquilibrage des ressources après une certaine étape de maturité de l’écosystème.

En phase de démarrage, une distribution large des coffres permettait d’explorer divers besoins du marché. Lorsqu’on entre dans une phase de maturité, il devient essentiel de retirer les incitations de pools peu actifs ou redondants, pour réinjecter dans des protocoles clés générant une activité réelle, renforçant ainsi la compétitivité globale du réseau.

Par ailleurs, cette consolidation a permis à Berachain d’établir des critères d’accès aux coffres plus rigoureux et dynamiques. À l’avenir, la répartition des incitations ne sera plus basée sur une logique de premier arrivé, premier servi, mais sur une évaluation multi-KPI, tels que :

• Demande continue : évaluer si le protocole génère une véritable activité transactionnelle et une interaction utilisateur, plutôt que de simplement accumuler des fonds inactifs.
• Coordination externe : encourager les protocoles à utiliser leurs propres ressources ou à recourir à des financements externes, pour renforcer la synergie avec $BGT.
• Contribution vérifiable : chaque émission d’incitation doit se traduire par des effets observables, comme la profondeur de liquidité de $HONEY ou la valeur des frais.

En éliminant certains chemins d’incitation inefficaces ou auto-entretenus, Berachain libère de l’espace pour des équipes réellement productives. Ce processus de « tri » vise à mettre fin aux modèles dépendants uniquement de subventions, pour soutenir des acteurs capables de générer leur propre profit.

Cela incarne peut-être la concrétisation de la vision « Bera Builds Businesses » : les incitations ne doivent plus être un terrain vague, mais un accélérateur précis du capital. Les projets sélectionnés selon cette logique seront plus résistants aux risques et auront une valeur commerciale plus forte, offrant ainsi aux détenteurs de $BGT une perspective de valeur plus certaine dans la compétition féroce des L1.

L’évolution, seule voie possible

La grande réforme PoL de Berachain marque une étape décisive vers une transition vers un « L1 mature à véritable production ». En optimisant l’efficacité des émissions, l’écosystème transforme complètement la nature de $BGT en un capital productif avec un ROI certain, tout en poussant le réseau vers une efficacité maximale, et en offrant aux détenteurs de $BGT et $BERA des signaux de valeur plus solides.

Grâce à ce nouveau mécanisme pilote, chaque unité de liquidité injectée génère des frais réels, des intérêts ou une prime écologique, créant ainsi un cycle vertueux « coût d’incitation < bénéfice du protocole ».

Ce « alchimie du capital où 1 > 1 » constitue un système de gestion proactive des actifs à l’échelle de la blockchain, transformant chaque inflation en KPI de prospérité commerciale. Cela verrouille fondamentalement la valeur souveraine à long terme de Berachain, tout en établissant une position de leader vers une croissance économique réelle et une boucle commerciale dans un secteur L1 hautement homogène.

Ainsi, « Bera Builds Businesses » se transforme peu à peu d’un grand récit en une machine financière précise.