Réfléchissez à ce que les marchés sont censés faire—canaliser le capital vers là où il génère réellement des rendements. Mais les fonds passifs ? Ils se fichent de ce jeu. Ils achètent simplement tout mécaniquement, peu importe si les valorisations ont du sens ou non.

Cette frénésie d'achats indifférenciés peut sérieusement déformer les prix par rapport aux fondamentaux sous-jacents. Vous vous retrouvez avec des actifs gonflés non pas parce qu'ils valent plus, mais simplement parce que les flux passifs continuent de les poursuivre. Sur les marchés crypto, nous avons vu cela se produire d'innombrables fois—des tokens en hausse sur la dynamique, tandis que les métriques d'utilité réelle restent stables.

Le problème est réel : lorsque des trillions d'euros affluent dans des stratégies de suivi d'indice, celles-ci cessent d'accomplir leur fonction propre de mécanisme de découverte des prix. Les marchés deviennent moins efficaces, pas plus.