#比特币现货ETF La sortie nette de 4,57 milliards de dollars pour les ETF spot mérite une attention sérieuse. Décomposons les détails : la sortie de 3,48 milliards de dollars en novembre correspond précisément à la période de baisse de 20 % du Bitcoin, ce qui indique que la réaction de gestion du risque des institutions lors de la baisse des prix est très directe. Bien que la sortie ait ralenti à 1,09 milliard de dollars en décembre, combinée aux deux signaux suivants — une sortie nette continue de 900 millions de dollars et un taux de base des contrats à terme inférieur au niveau neutre — le sentiment du marché n’a pas encore véritablement changé.

Ce qui est encore plus remarquable, c’est la stabilité de la demande de leviers longs — cela devrait être un phénomène courant lors d’un rebond, mais elle est restée modérée même lorsque le Bitcoin a repris la barre des 90 000 dollars, ce qui indique que les gros investisseurs manquent de confiance dans la durabilité de cette hausse. La sur-prémiation des options de vente confirme également que les traders professionnels verrouillent leur protection contre le risque de baisse.

Le point clé à observer maintenant est : si les fonds institutionnels continuent de sortir ou restent neutres, ce rebond pourrait facilement devenir une fausse impulsion. La prochaine étape consiste à surveiller si les ETF spot enregistrent une véritable inversion de flux net, ce qui serait le vrai signe de la réparation du sentiment du marché.