Récemment, je réfléchissais à un phénomène intéressant : cette année, la performance du Bitcoin par rapport à l'or et au Nasdaq a été nettement inférieure. La logique derrière cela est en réalité assez claire.

Tout d'abord, il y a le problème de la liquidité en dollars américains. La tendance du prix du Bitcoin est fortement liée à la liquidité en dollars. Lorsque la liquidité se resserre, le Bitcoin subit naturellement une pression. Ce n'est pas une nouveauté, les données historiques l'ont déjà prouvé.

Pourquoi l'or a-t-il plutôt augmenté ? En résumé, c'est l'émotion de fuite vers la sécurité. Les États souverains accumulent de l'or, avec une considération très concrète : se prémunir contre le risque de gel des dettes américaines. Ces préoccupations géopolitiques ont accru la demande d'or, créant une puissance d'achat continue.

Le Nasdaq est plus facile à comprendre. L'industrie de l'IA a bénéficié d'un fort soutien gouvernemental, ce qui constitue un véritable avantage politique. Les actions technologiques ont elles-mêmes un fort potentiel de croissance, et la combinaison des deux a naturellement poussé le Nasdaq à atteindre de nouveaux sommets. En comparaison, le Bitcoin manque de ce type de soutien politique direct.

Du point de vue de l'allocation d'actifs, il est tout à fait normal d'observer une telle divergence en 2025. La logique de conduite des différents actifs est en train de changer. Le Bitcoin doit attendre une amélioration de l'environnement de liquidité ou l'émergence d'une nouvelle narration de croissance. Certains investisseurs institutionnels se tournent temporairement vers l'or et les actions technologiques pour gérer les risques, ce qui explique aussi pourquoi le Bitcoin a performé relativement moins bien.

La suite dépend principalement de l'évolution de la politique du dollar et de la durabilité du développement de l'IA. Ces deux facteurs détermineront le rythme du marché dans son ensemble.