Prévision de l'évolution du taux de change du yuan en 2026 : le cycle de hausse a-t-il commencé ou s'agit-il d'un piège ?

La véritable raison derrière la chute soudaine du taux de change du yuan

Depuis 2025, le marché du taux de change du yuan a connu une véritable « montagne russe ». Au début de l’année, le dollar américain face au yuan oscillait violemment entre 7,04 et 7,3. Au premier semestre, il est même brièvement tombé en dessous de 7,40, atteignant un nouveau plus bas depuis la réforme du taux de change en 2015 ; mais au second semestre, la situation a soudainement changé — le yuan a commencé à se renforcer fortement, dépassant 7,05 le 15 décembre, atteignant récemment un nouveau sommet de 7,0404, soit le plus haut en près de 14 mois.

La performance du yuan offshore (CNH) a été encore plus volatile, oscillant entre 7,02 et 7,4, reflétant la sensibilité des capitaux internationaux aux perspectives du yuan. Quel est le raisonnement du marché derrière cette inversion rapide ?

Du « dépréciation annuelle » à la « nouvelle vague de valorisation » — La ligne de partage du mouvement du taux de change du yuan

Pour comprendre la tendance actuelle du taux de change du yuan, il faut revenir sur la performance morose des trois dernières années. Entre 2022 et 2024, le yuan face au dollar s’est continuellement déprécié, passant de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation annuelle de 8 %, la plus forte en plusieurs années.

Mais en 2025, un tournant est apparu. La valorisation du yuan s’est appréciée d’environ 3 % sur l’année, marquant la fin du cycle de dépréciation. Plusieurs banques d’investissement internationales estiment généralement que le mouvement du taux de change du yuan est en phase de transition de cycle, une nouvelle vague d’appréciation à moyen et long terme a été lancée.

Qu’est-ce qui a entraîné la reversal du mouvement du taux de change du yuan ?

La détente dans la situation commerciale sino-américaine

Au début de l’année, les risques commerciaux avaient poussé le yuan dans une situation critique. L’incertitude sur la politique tarifaire mondiale et la force continue de l’indice du dollar américain ont exercé une pression sur le yuan. Mais avec la progression régulière des négociations commerciales sino-américaines, un nouveau consensus a été récemment atteint à Kuala Lumpur — les États-Unis ont réduit les droits de douane sur les produits chinois liés au fentanyl de 20 % à 10 %, et ont suspendu la surtaxe de 24 % jusqu’en novembre 2026.

Bien que cet accord de trêve comporte des risques de rupture (un accord similaire en mai cette année s’est rapidement effondré), les signaux positifs actuellement envoyés suffisent à soutenir la tendance haussière à court terme du taux de change du yuan.

L’indice du dollar américain perd de sa dynamique haussière

Au premier semestre 2025, l’indice du dollar a chuté de 109 à 98, soit une baisse proche de 10 %, la plus faible performance du premier semestre depuis les années 1970. Au second semestre, malgré une reprise, sous l’effet de la baisse de taux de la Fed en décembre, l’indice du dollar est retombé dans la fourchette 97,8-98,5.

C’est un point clé : la faiblesse du dollar a directement soutenu la hausse du taux de change du yuan. Lorsque le dollar n’est plus le refuge préféré, l’attractivité relative du yuan augmente.

La sous-estimation du pouvoir d’achat réel du yuan

L’analyse de Goldman Sachs est percutante — le taux de change effectif réel du yuan est actuellement sous-estimé de 12 % par rapport à la moyenne sur dix ans, avec une sous-estimation encore plus forte face au dollar, à 15 %. En d’autres termes, le potentiel de hausse du taux de change du yuan est fortement sous-évalué par le marché. Goldman Sachs prévoit que dans les 12 prochains mois, le yuan face au dollar atteindra 7,0, puis progressera davantage en 2026.

Prévisions du mouvement du taux de change du yuan en 2026 : que pensent trois banques d’investissement ?

Deutsche Bank donne une prévision claire : le taux de change du yuan face au dollar atteindra 7,0 d’ici la fin 2025, puis progressera à 6,7 d’ici la fin 2026. Cela représente une appréciation pouvant atteindre 4,4 % en un an.

Kamakshya Trivedi, responsable de la stratégie des devises chez Goldman Sachs, indique que le moment où le yuan « franchira la barre des 7 » (c’est-à-dire dépassera 7,0) pourrait arriver plus tôt que prévu par le marché. La logique est simple : la forte performance à l’exportation de la Chine soutiendra le yuan, tandis que le gouvernement chinois privilégie l’utilisation de politiques fiscales plutôt que la dévaluation monétaire pour stimuler l’économie.

Quatre facteurs à long terme influençant le mouvement du taux de change du yuan

Les investisseurs ne doivent pas se limiter aux fluctuations à court terme ; comprendre les moteurs profonds permet de saisir le rythme à moyen et long terme du taux de change du yuan.

1. La politique monétaire de la Fed
Les hausses ou baisses de taux de la Fed influencent directement la force du dollar. Si l’inflation reste élevée, la Fed maintiendra des taux élevés pour soutenir le dollar ; si l’économie ralentit, une baisse de taux accélérera la faiblesse du dollar. La relation inverse entre le yuan et l’indice du dollar est généralement observée.

2. La politique monétaire accommodante de la Banque centrale chinoise
La Chine tend à maintenir une politique monétaire accommodante pour soutenir la reprise économique. Une baisse des taux ou des réserves obligatoires peut exercer une pression à la dépréciation à court terme, mais si elle s’accompagne d’un fort stimulus fiscal pour stabiliser l’économie, cela soutiendra à long terme le taux de change du yuan.

3. La performance des données économiques chinoises
Lorsque le PIB chinois croît de façon stable, que le PMI est en amélioration, que les exportations restent résilientes, cela attire les capitaux étrangers, augmente la demande pour le yuan, et renforce le taux de change. Inversement, c’est la même logique.

4. La guidance officielle sur le taux de change du yuan
Contrairement à une monnaie totalement flottante, le mécanisme de fixation du taux de change médian du yuan intègre un « facteur contracyclique », donnant à la banque centrale un levier pour guider le taux à court terme. La tendance à moyen et long terme dépend toujours de la direction générale du marché, mais l’intervention officielle peut atténuer les comportements cycliques.

Rétrospective sur 5 ans du mouvement du taux de change du yuan : de l’appréciation à la dépréciation puis à nouveau à l’appréciation

2020 : Au début de la pandémie, le yuan a brièvement dévissé jusqu’à 7,18, mais après que la Chine a contrôlé la pandémie en premier, avec une reprise économique rapide, et la Fed a abaissé ses taux à près de zéro, le yuan a fortement rebondi à 6,50 à la fin de l’année, avec une appréciation de 6 %.

2021 : Forte croissance des exportations chinoises, la banque centrale maintient une politique prudente, l’indice du dollar reste bas, et le yuan oscille entre 6,35 et 6,58, conservant une position relativement forte tout au long de l’année.

2022 : La Fed augmente ses taux de façon agressive, faisant monter l’indice du dollar, tandis que la politique stricte de lutte contre la pandémie en Chine et la crise immobilière ont pesé sur l’économie, entraînant une dépréciation de 8 % du yuan, la plus forte en plusieurs années, avec le dollar dépassant 7,25.

2023 : La reprise économique est inférieure aux attentes, la crise de la dette immobilière persiste, et la Fed maintient ses taux élevés, le yuan fluctue entre 6,83 et 7,35, finissant l’année à environ 7,1.

2024 : La faiblesse du dollar et les politiques de relance chinoises soutiennent le yuan, qui dépasse 7,10, atteignant un sommet de six mois, avec une volatilité accrue.

Le yuan peut-il encore être acheté ? Comment les investisseurs doivent-ils décider ?

Selon la tendance actuelle du taux de change du yuan, à court terme, le yuan devrait rester relativement fort, évoluant en sens inverse du dollar dans une fourchette limitée. Il est peu probable qu’il s’apprécie rapidement en dessous de 7,0 d’ici la fin 2025, ce qui signifie qu’il ne faut pas espérer une hausse immédiate sans limite.

L’essentiel est de surveiller ces trois points clés :

• L’évolution de l’indice du dollar : si le dollar se renforce à nouveau, la tendance du yuan pourrait en pâtir
• Les signaux de régulation de la fixation du taux médian du yuan : la politique de la banque centrale se traduit souvent par des ajustements du taux médian
• L’intensité des politiques de stabilisation de la croissance chinoise : le rythme du stimulus fiscal influence la confiance des capitaux étrangers

Comment anticiper la tendance du taux de change du yuan : quatre dimensions essentielles pour les investisseurs

Suivre la politique de la Banque centrale chinoise

La politique monétaire influence directement l’offre de monnaie. Un cycle accommodant exerce une pression à la dépréciation du yuan, mais s’il s’accompagne d’une stabilisation économique, cela peut soutenir le taux à long terme. Surveiller les changements du taux d’intérêt de référence et du ratio de réserve obligatoire permet d’anticiper la direction du taux de change.

Surveiller les données économiques chinoises

Les publications trimestrielles du PIB, les PMI mensuels, le niveau d’inflation CPI, l’investissement en actifs fixes urbains, etc., reflètent directement l’attractivité économique. Lorsque ces indicateurs s’améliorent, les flux de capitaux étrangers augmentent, la demande pour le yuan croît, et le taux de change se renforce.

Étudier l’indice du dollar et la politique de la Fed

L’évolution du dollar est fortement corrélée à celle du yuan. Suivre les procès-verbaux des réunions de la Fed, les décisions de taux, les prévisions économiques permet d’anticiper la direction du dollar, et par extension, celle du yuan.

Interpréter les signaux de guidage de la politique officielle

La fixation du taux médian du yuan n’est pas totalement laissée au marché, elle intègre une « composante contracyclique » qui donne à la banque centrale un levier pour orienter le taux à court terme. La tendance à moyen et long terme dépend toujours de la direction générale du marché, mais l’intervention officielle peut atténuer les comportements cycliques.

Pourquoi le CNH (yuan offshore) est-il plus volatile ?

Le CNH, échangé à Hong Kong, Singapour, et autres marchés internationaux, n’étant pas soumis à des contrôles de capitaux, bénéficie d’une plus grande liberté de transaction. Par conséquent, le CNH est généralement plus volatile que le CNY (yuan onshore), reflétant plus rapidement l’humeur du marché mondial.

En 2025, le CNH face au dollar a également connu une trajectoire dramatique — début d’année, sous l’impact des politiques tarifaires américaines, il est tombé sous 7,36. La Banque centrale chinoise a alors émis pour 60 milliards de yuans en obligations offshore pour stabiliser le marché ; mais récemment, avec la détente des négociations sino-américaines et la montée des attentes de baisse des taux, le CNH s’est nettement renforcé, dépassant 7,05 le 15 décembre, rebondissant de plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année, atteignant un nouveau sommet de 13 mois.

En résumé : la logique à long terme du mouvement du taux de change du yuan

Avec l’entrée de la Chine dans un cycle de politique monétaire accommodante, la tendance du dollar face au yuan a connu un changement de tendance évident. Selon l’expérience historique, des cycles similaires peuvent durer une décennie. Bien qu’il y ait des fluctuations à court terme dues à la volatilité du dollar ou à des événements imprévus, la direction générale est désormais claire — le taux de change du yuan entre dans une nouvelle phase d’appréciation.

Les facteurs du marché des devises proviennent principalement de la macroéconomie. Les données économiques publiées par chaque pays sont transparentes, le volume des transactions est important, permettant une négociation bilatérale, ce qui rend le marché plus équitable pour les investisseurs ordinaires. En maîtrisant ces facteurs clés influençant le mouvement du taux de change du yuan, une analyse rationnelle du marché peut considérablement augmenter les chances de succès en investissement.