#ETF与衍生品 En voyant la part de marché d’Hyperliquid passer de 80 % à 20 %, beaucoup de gens chantent de mauvaises chansons. Mais je pense que c’est précisément le moment le plus mal interprété.

En surface, c’est une défaite, mais en essence, c’est un tournant stratégique – de « je suis omnipotent » à « je donne du pouvoir ». Hyperliquid a abandonné son expansion agressive côté B2C et a plutôt construit un « AWS liquide », permettant aux développeurs tiers de créer librement des marchés dérivés via HIP-3, et permettant à n’importe quel front-end (Phantom, MetaMask, etc.) d’accéder à l’écosystème de trading complet via des Builder Codes.

Cela semble être une perte à court terme, car les concurrents continuent de jouer des guerres d’incitations et des nouveautés folles. Mais à long terme ? Lorsque des marchés plus innovants sont lancés sur HIP-3, lorsque des super applications émergent basées sur l’écosystème hyperliquide, les utilisateurs ordinaires peuvent échanger sans problème des actions, des financements pré-IPO, et même des actifs Pokémon via un portefeuille spécifique...... C’est la vraie épidémie.

C’est comme passer d’un seul échange à une couche d’infrastructure financière. La voie des dérivés deviendra de plus en plus saturée, mais il n’y a qu’une poignée d’entreprises sous-jacentes décentralisées capables d’atteindre « tout peut être négocié ».

L’avenir des dérivés ne consiste pas à se battre pour savoir qui a le plus d’incitations, mais à savoir qui possède un écosystème suffisamment large et profond. La douleur actuelle peut être la préparation avant que la prochaine étape ne commence.