Le portefeuille de produits de Pfizer stimule la croissance du chiffre d'affaires malgré les défis imminents liés à la perte d'exclusivité

L'histoire de la transformation de Pfizer repose sur une réalité cruciale : ses vaches à lait du COVID-19 s'estompent, mais un arsenal solide de nouveaux produits compense la perte. Alors que les revenus de Comirnaty et Paxlovid ont fortement diminué par rapport aux pics de la pandémie, l'entreprise mise sur un portefeuille diversifié pour maintenir l'élan face à la falaise de l'LOE qui approche en 2026-2030.

Les moteurs de croissance derrière le retournement de PFE

La véritable dynamique se trouve dans la franchise hors COVID de Pfizer. Des acteurs clés comme Vyndaqel, Padcev et Eliquis enregistrent une croissance régulière, tandis que l'acquisition de Seagen en décembre 2023 a renforcé considérablement son arsenal en oncologie. L'accord avec Seagen a permis d'introduire quatre thérapies ADC (anticorps-médicament conjugé)—Adcetris, Padcev, Tukysa et Tivdak—qui ont déjà significativement renforcé les revenus 2024-2025.

Les lancements récents de Pfizer et les produits acquis ont connu une croissance opérationnelle d'environ 9 % au cours des neuf premiers mois de 2025, avec un élan attendu en 2026. La société a également obtenu neuf nouvelles approbations de médicaments en 2023 et a reçu l'agrément pour Hympavzi (marstacimab), une thérapie génique pour l'hémophilie, en 2024—ce qui témoigne d'un engagement sérieux en faveur de la diversification au-delà des petites molécules traditionnelles.

Malgré les vents contraires liés à l'LOE et la pression du Medicare Part D aux États-Unis, Pfizer prévoit un TCAC de 6 % pour ses revenus de 2025 à 2030. La direction mise sur le fait que de nouveaux produits et candidats en pipeline compenseront largement la perte d'exclusivité durant cette période critique.

La guerre en oncologie s'intensifie : comment Pfizer se compare-t-il à ses rivaux ?

Pfizer figure parmi les plus grands fabricants de médicaments contre le cancer, mais il doit faire face à une concurrence féroce de la part d'acteurs tout aussi puissants. AstraZeneca a positionné l'oncologie comme un pilier de ses activités, représentant aujourd'hui environ 43 % de ses revenus totaux. La division oncologie d'AstraZeneca a augmenté de 16 % sur neuf mois en 2025, portée par Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence et Enhertu (en partenariat avec Daiichi Sankyo).

Le trône de Merck en oncologie repose sur deux poids lourds : Keytruda (inhibiteur PD-L1) et Lynparza (inhibiteur PARP), co-markétés avec AstraZeneca(. Keytruda seul représente plus de 50 % des ventes pharmaceutiques de Merck, avec 23,3 milliards de dollars de ventes au cours des neuf premiers mois de 2025—en hausse de 8 % par rapport à l’année précédente.

Bristol-Myers, quant à lui, dépend fortement d'Opdivo )inhibiteur PD-L1(, qui représente environ 20 % des revenus totaux. Opdivo a enregistré une croissance de 8 % pour atteindre 7,54 milliards de dollars sur la période.

La stratégie oncologique de Pfizer—ancrée par les candidats ADC de nouvelle génération de Seagen et son pipeline en expansion—le positionne comme un sérieux concurrent dans cet espace saturé.

Valorisation de l’action : PFE est-il attractif à son niveau actuel ?

L’action Pfizer a sous-performé cette année, en recul de 8 %, alors que le secteur dans son ensemble a progressé de 15,2 %. Cependant, la situation de la valorisation raconte une autre histoire.

Se négociant à un ratio P/E forward de 7,76x contre une moyenne sectorielle de 16,91x, Pfizer semble sous-valorisé par rapport à ses pairs et à sa moyenne historique sur 5 ans de 10,47x. Cet écart suggère un potentiel de hausse si l’entreprise parvient à exécuter sa stratégie de croissance.

Les estimations de bénéfices ont connu une légère évolution. L’estimation consensuelle de Zacks pour 2025 est passée de 3,07 $ à 3,14 $ par action, tandis que celles pour 2026 restent stables à 3,14 $ )en baisse par rapport à une précédente estimation de 3,15 $(. La société affiche actuellement une note Zacks #3 )Conserver.

En résumé

Le récit à court terme de Pfizer repose sur une équation simple : les produits récemment lancés et acquis peuvent-ils croître suffisamment vite pour compenser la perte de revenus liée à l’LOE ? Les premiers indicateurs—avec une croissance opérationnelle de 9 % de ses produits en pipeline—suggèrent que oui. Avec des métriques de valorisation attrayantes et une voie crédible vers une croissance de 6 % des revenus jusqu’en 2030, Pfizer constitue une option intéressante pour les investisseurs prêts à traverser la période de transition liée à l’LOE.