Que faire lorsque des actions sont suspendues ou retirées de la cotation ? Les stratégies d'auto-protection essentielles pour les investisseurs

Lorsqu’une action détenue se trouve soudainement confrontée à une sortie du marché, la première réaction de beaucoup est souvent « C’est fini ». Mais en réalité, tant que l’on maîtrise l’information en temps utile et que l’on comprend la procédure, ce type de risque n’est pas totalement insurmontable. Voici une analyse approfondie de la procédure de sortie du marché des actions.

Qu’est-ce que la sortie du marché des actions ? En quoi diffère-t-elle de la suspension de cotation

Sortie du marché désigne la cessation de la cotation d’une société cotée, soit parce qu’elle ne remplit plus les conditions d’inscription à la bourse, soit parce qu’elle en fait la demande volontaire. Une fois que l’action sort du marché, les investisseurs ne peuvent plus y acheter ou vendre sur cette plateforme, ce qui est totalement différent d’une suspension temporaire de cotation — la sortie du marché est une cessation définitive.

Il est important de distinguer la sortie du marché de la délistation sur un marché OTC (Over-The-Counter). La sortie du marché concerne la société cotée quittant la bourse officielle ; la délistation OTC concerne l’arrêt des transactions sur le marché de gré à gré.

Les formes d’arrêt de négociation sont généralement de deux types. La suspension temporaire est souvent due à la divulgation d’événements importants ou à une volatilité anormale du prix, sans changement fondamental de la valeur de l’action ; en revanche, une délistation définitive (sortie du marché) entraîne très probablement une forte dépréciation de la valeur de l’action.

Pourquoi une société peut-elle être contrainte de sortir du marché

Les facteurs poussant une société à sortir du marché sont nombreux, mais les plus courants incluent :

Détérioration financière continue ou divulgation d’informations fausses

Lorsque la société accumule des pertes annuelles, que sa valeur nette devient négative, que ses états financiers reçoivent une opinion négative de la part des auditeurs, ou qu’elle est impliquée dans des fraudes comptables, des opérations de délit d’initié ou autres violations majeures, la bourse peut imposer une sortie forcée. Par exemple, Luckin Coffee a été délistée du NASDAQ en avril 2020 pour fraude financière, c’est un cas typique.

Décision volontaire de privatiser ou acquisition

Certains dirigeants décident de transformer la société en entité privée, ou sont rachetés par une société mère, et demandent volontairement la sortie du marché. Dell Technologies a ainsi quitté le NASDAQ en 2013 par ce procédé pour se repositionner en société privée.

Une société gazière comme Chesapeake Energy a déposé le bilan en juin 2020 en raison de difficultés opérationnelles, puis a restructuré, passant par une procédure de sortie du marché.

Du signal d’alerte à la cessation : le parcours complet de la sortie du marché

La sortie du marché n’est pas un événement instantané ; la procédure se déroule généralement en plusieurs étapes, permettant aux investisseurs de suivre et de réagir à temps :

D’abord, la phase d’alerte, durant laquelle la bourse envoie une « lettre d’avertissement » ou un « avis de traitement », et le nom de l’action est marqué d’un « * » ou « ST » (par exemple « *XX Technologie »). C’est le moment d’être particulièrement vigilant.

Ensuite, la période de correction, où la société dispose d’un délai de 3 à 6 mois pour remédier à la situation, via la publication de rapports financiers complémentaires, l’introduction de nouveaux investisseurs, etc.

Si aucune amélioration n’est constatée dans ce délai, la bourse convoque une réunion d’évaluation, étape durant laquelle la décision de sortie du marché est officiellement examinée.

Enfin, la phase de suppression de la cotation, avec annonce de la date de sortie, et la suppression complète de l’action après la dernière journée de négociation.

La valeur des actions après sortie du marché

C’est la question que se posent le plus les investisseurs. La réponse dépend de la cause précise de la sortie :

Sortie volontaire pour privatisation

Lorsque la société ne détient que 10% à 20% de ses actions en circulation, les principaux actionnaires rachètent souvent à un prix supérieur au marché dans une période donnée. Les détenteurs doivent suivre attentivement les annonces de la société pour saisir cette opportunité de rachat. Dans ce cas, la valeur de l’action peut même augmenter.

Sortie due à une dégradation financière

Les actions détenues peuvent perdre toute valeur. En cas de faillite, le remboursement des créanciers prime — les créanciers ont priorité, les actionnaires ordinaires sont en dernier. Avant que les actifs ne soient entièrement distribués, les actionnaires risquent de ne rien récupérer.

Prix très bas entraînant la sortie du marché

Dans cette situation, la liquidité de l’action est très faible, peu de personnes sont prêtes à acheter. Si vous trouvez un acheteur en interne ou en externe, c’est chanceux ; sinon, vous risquez une perte totale.

Sortie forcée pour violation réglementaire

Les positions des investisseurs seront « gelées », et ils ne pourront pas convertir en cash. Il faut attendre la fin de la procédure légale de la société pour débloquer la situation, période durant laquelle le capital est inutilisable.

Stratégies face à la sortie du marché

Beaucoup pensent à tort que la sortie du marché équivaut à une perte totale, mais si l’on maîtrise l’information et que l’on réagit correctement, il est encore possible de limiter les dégâts :

Première étape : recueillir les détails de la sortie

La société publie sur le « Site officiel de l’information financière » la date de sortie et le plan de traitement (rachat, transfert vers un marché de gré à gré ou liquidation). Les investisseurs doivent suivre ces annonces ou vérifier auprès de leur courtier.

Deuxième étape : évaluer le plan de rachat

Si la société propose un rachat, il faut effectuer la procédure dans le délai indiqué, au-delà duquel le droit est perdu. Ceux qui refusent le rachat peuvent continuer à détenir, mais la liquidité risque de chuter fortement.

Troisième étape : surveiller les opportunités de transfert vers un marché de gré à gré

Certaines sociétés migrent vers un marché OTC. La liquidité y est faible, mais il est possible d’acheter ou vendre via un courtier. Si la société améliore ses finances par la suite, une nouvelle cotation peut être envisagée, ce qui vaut la peine d’attendre.

Quatrième étape : comprendre la procédure de liquidation

En cas de faillite ou liquidation, il faut patienter jusqu’à la fin de la procédure. Étant donné que les actionnaires sont en dernier rang, la somme récupérée est souvent minime. Cependant, la perte peut servir de justificatif pour une déduction fiscale de « perte en capital ».

Cinquième étape : transfert privé ou maintien de la détention

S’il n’y a pas d’option de rachat ou de transfert OTC, l’investisseur peut négocier une cession privée avec d’autres actionnaires (en effectuant la procédure de transfert de propriété), ou continuer à suivre la société.

Sixième étape : déclarer correctement la perte ou le gain

Si l’on ne peut pas récupérer l’investissement, il faut déclarer la perte pour compenser les gains en capital. Si la société a procédé à un rachat en cash, il faut calculer la perte ou le gain en fonction du montant réellement reçu. Il est conseillé de consulter un comptable pour assurer la conformité de la déclaration.

Méthodes pour prévenir à l’avance le risque de sortie du marché

Plutôt que de réagir passivement, il vaut mieux anticiper et éviter le risque. Avant d’investir, il faut analyser sérieusement les perspectives commerciales, la santé financière, la conformité aux exigences de la bourse et les risques potentiels.

La diversification est essentielle. Évitez de concentrer trop de fonds sur une seule action ou une seule classe d’actifs, et ajustez votre portefeuille selon votre tolérance au risque :

Aficionados du risque : CFD 15 %, actions 50 %, fonds 30 %, dépôts bancaires 5 %

Risque neutre : CFD 10 %, actions 35 %, fonds 35 %, dépôts 20 %

Risque faible : CFD 5 %, actions 15 %, fonds 40 %, dépôts 40 %

Décisions d’investissement lors de la sortie du marché

Face à une sortie du marché, l’investisseur doit juger en fonction de la situation réelle :

Si la probabilité de perte est élevée : si quelqu’un accepte de racheter, il faut saisir l’opportunité pour sortir rapidement et limiter la perte finale.

Si la probabilité de gain est élevée : il peut être judicieux de continuer à détenir, en attendant une reprise ou une amélioration des résultats.

Si la société se remettait à cotation : la valeur de l’action redeviendra liquide, et la détention initiale pourrait rapporter un gain inattendu.

La sortie du marché peut sembler une crise majeure, mais en maîtrisant l’information et en adoptant une stratégie adaptée, l’investisseur peut encore gérer efficacement le risque et minimiser ses pertes. L’essentiel est de ne pas céder à la panique, mais d’analyser rationnellement chaque information et de prendre des décisions éclairées.