# L'or au comptant atteint un nouveau sommet

Hier, j'ai terminé d'analyser la relation entre l'or et le Bitcoin, et aujourd'hui, l'or est de nouveau en tendance sur les réseaux sociaux. Le prix de l'or au comptant (or de Londres) a franchi pour la première fois le seuil de 4500 dollars/once, avec une hausse de plus de 70% cette année. L'argent au comptant a également franchi pour la première fois les 70 dollars/once, les contrats à terme sur l'argent COMEX ayant augmenté de 4,44%, atteignant 71,61 dollars/once, un nouveau record historique. Pendant ce temps, le Bitcoin n'augmente pas, mais baisse, l'effet de balançoire des capitaux se manifestant à nouveau. Aujourd'hui, notre petit dieu de la richesse va analyser avec vous les facteurs de la hausse de l'or et si le Bitcoin peut reproduire cette logique.
? En revoyant la principale vague haussière de l'or, la percée n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat d'une interaction complexe de multiples facteurs. Du changement de politique de la Réserve fédérale à l'escalade des risques géopolitiques, en passant par le phénomène d'achat massif d'or par les banques centrales, le marché de l'or connaît une transformation structurelle sans précédent.

💰Changement de politique de la Réserve fédérale : le "catalyseur" de l'or
La politique monétaire de la Réserve fédérale est toujours le facteur central influençant le prix de l'or. En 2025, la Réserve fédérale a déjà abaissé ses taux d'intérêt à trois reprises, pour un total de 75 points de base, le taux actuel se maintenant dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. En décembre, la Réserve fédérale a annoncé la fin de l'assouplissement quantitatif (QT) et a lancé un plan d'achat de 40 milliards de dollars de bons du Trésor, marquant un changement significatif dans l'environnement de liquidité mondial. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale continue de baisser les taux en 2026, Goldman Sachs prévoyant une nouvelle baisse possible de 100 points de base à moyen terme. Un environnement de taux d'intérêt bas réduit le coût d'opportunité de détenir de l'or, tandis que l'affaiblissement du dollar augmente directement l'attractivité de l'or libellé en dollars. Les récents commentaires dovish du vice-président de la Réserve fédérale, Waller, ont renforcé les attentes du marché concernant une politique monétaire accommodante.

🔪Risques géopolitiques : le "amplificateur" de la demande de couverture
L'escalade des tensions géopolitiques mondiales est devenue un moteur direct de la hausse des prix de l'or. Les relations tendues entre les États-Unis et le Venezuela, la crise de navigation dans la mer Rouge, et la persistance du conflit russo-ukrainien, ont considérablement accru l'incertitude sur le marché. L'indice de risque géopolitique (GPR) a récemment atteint un niveau record ces dernières années, entraînant un afflux massif de capitaux de couverture sur le marché de l'or. L'or, en tant qu'actif refuge typique, voit sa demande stimulée de manière sans précédent sous la notion traditionnelle de "acheter de l'or en temps de crise". L'indice des attentes des consommateurs de l'Université du Michigan est à un niveau historiquement bas, reflétant un manque de confiance des consommateurs dans les perspectives économiques et de l'emploi, ce qui a encore renforcé les attributs de refuge de l'or.

💵 L'engouement des banques centrales pour l'or : le "caisson de ballast" soutenu structurellement
Depuis 2022, les banques centrales du monde entier continuent d'acheter de l'or, devenant ainsi la pierre angulaire de ce cycle haussier de l'or. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, la quantité nette d'or achetée par les banques centrales du monde entier atteindra 634 tonnes, et il est prévu que le volume total d'achats d'or pour l'année atteigne entre 750 et 900 tonnes. Les pays des marchés émergents accélèrent leur "dé-dollarisation", optimisant la structure de leurs réserves de change et considérant l'or comme une réserve stratégique importante. Les achats d'or par les banques centrales sont stratégiques plutôt que spéculatifs à court terme, constituant ainsi une "pierre angulaire" pour les prix de l'or. Selon les données du Conseil mondial de l'or, la valeur des réserves d'or détenues par les banques centrales du monde entier a déjà dépassé celle des obligations américaines, et cette tendance se poursuivra en 2025.

📈Percée technique : l'"accélérateur" de l'inertie haussière
D'un point de vue technique, le prix de l'or a déclenché des achats programmés après avoir franchi un niveau de résistance clé, créant une inertie à la hausse. L'émotion du marché de "craindre de manquer une opportunité" est plus forte que celle de la prise de bénéfices, ce qui fait que, bien que l'or soit déjà suracheté, il y a encore suffisamment d'achats pour faire monter les prix. Les flux de capitaux vers les ETF sur l'or ont atteint des niveaux record, avec un afflux net mondial d'environ 40 milliards de dollars dans les ETF sur l'or au premier semestre 2025, et la taille des actifs sous gestion dépassant 450 milliards de dollars.

Alors, la logique de la hausse de l'or peut-elle se répéter avec le bitcoin ? Je pense qu'il est actuellement assez difficile de le faire, pour deux raisons principales :
1. La propriété de couverture du Bitcoin diminue, tandis que sa propriété d'investissement augmente.
2. Sur le plan des indicateurs techniques, le Bitcoin est actuellement en marché baissier, une baisse technique est inévitable.

Qu'en pensez-vous tous ? N'hésitez pas à laisser un commentaire, je vous souhaite à tous de prospérer chaque jour !