Ces derniers temps, beaucoup de gens suivent de près la direction de la Banque centrale du Japon, mais beaucoup ont été intimidés par ces deux mots : "hausse des taux". En voyant une hausse des taux, on pense instinctivement à un resserrement, à une contraction de la liquidité, et on commence à imaginer toutes sortes d'impacts sur le marché. Après avoir écouté la déclaration complète du gouverneur de la banque centrale, on comprend que cette hausse n'est en rien une orientation radicale, mais simplement un petit pas vers une voie plus conventionnelle après une période d'assouplissement extrême.

Pour bien comprendre ce que cela signifie, il faut revenir sur la politique monétaire du Japon au cours des trente dernières années. Après l'éclatement de la bulle d'actifs dans les années 90, le Japon a constamment lutté contre la déflation. Il est passé de taux zéro à taux négatifs, puis à un assouplissement quantitatif et qualitatif, utilisant diverses méthodes successivement. La ligne de conduite de la politique de la banque centrale à cette époque était un seul mot : "lutter". Au fil du temps, le degré d'assouplissement est devenu tel qu'il ne peut plus être mesuré par des méthodes conventionnelles.

Cette fois, la hausse des taux consiste, en somme, à revenir d’un "état extrême non conventionnel" vers une trajectoire normale. Le gouverneur a répété dans son discours l’expression "pas à pas vers la normalisation", ce qui sous-entend qu’il ne faut pas s’attendre à des hausses massives et continues — la politique sera ajustée progressivement. Pourquoi n’a-t-on pas agi plus tôt ? Parce que l’inflation au Japon est restée au-dessus de l’objectif de 2% pendant 44 mois consécutifs, et la croissance des salaires a déjà créé des anticipations inflationnistes auto-renforcées, ce qui a justifié la sortie d’un ultra-assouplissement.

En résumé, la Banque centrale du Japon n’a pas l’intention de changer brusquement de cap, mais souhaite simplement passer d’un "resserrement extrême" à un "niveau de resserrement normal". En ce qui concerne la liquidité du Bitcoin et des actifs numériques, ce type d’ajustement politique modéré est en réalité maîtrisable — le marché a déjà intégré l’idée d’une normalisation des banques centrales mondiales. L’essentiel est de ne pas se laisser distraire par des informations superficielles, mais de bien percevoir le rythme réel derrière cette politique.