#NonfarmPayrollsBeatExpectations

Énigme de septembre : le marché du travail est solide, mais la Réserve fédérale ne se dépêche pas. Que se passe-t-il ?

Les données sur le marché du travail américain ont laissé tout le monde perplexe et nous ont offert un classique tableau «mixte». Voyons ce que signifient ces chiffres et où le marché pourrait se diriger.

Les faits tels qu'ils sont :

· Création de nouveaux emplois en septembre : 119 000.
· Prévision : 50 000.
· Résultat : Dépassement significatif des attentes, presque 2,5 fois !
· Taux de chômage : A augmenté de manière inattendue à 4,4 %.

À première vue, ce sont des données idéales pour les « faucons » ( partisans d'une politique monétaire stricte à la Fed). L'économie crée massivement des emplois, ce qui signifie qu'elle est en surchauffe et a besoin de maintenir des taux élevés pour refroidir l'inflation. Mais tout n'est pas si simple.

Quel est le piège ?

La hausse du taux de chômage malgré la création record d'emplois est un signal préoccupant. Cela pourrait indiquer que :

1. Le nombre de personnes activement à la recherche d'un emploi (main-d'œuvre) augmente plus rapidement que la création d'emplois.
2. Il y a des signes de faiblesse dans d'autres secteurs qui ne sont pas visibles dans l'indicateur principal NFP.

C'est le « juste milieu » (soft landing) que recherche la Fed ? Ou les premières fissures ?

Réaction du marché : les taux restent élevés

Les marchés ont réagi instantanément : la probabilité d'une baisse des taux en décembre est tombée à ~40%. Les investisseurs ont compris — avec des données d'emploi aussi solides, la Fed ne sera certainement pas pressée de assouplir. Pourquoi réduire les taux si l'économie génère déjà beaucoup d'emplois ?

Où va le marché ?

En ce moment, nous assistons à une bataille classique :

· Données solides (119K emplois) → Report de la baisse des taux → Renforcement du dollar, pression sur les actifs risqués (actions, crypto).
· Signes de refroidissement (croissance du chômage à 4,4 %) → Espoir d'un assouplissement futur → Soutien pour les marchés.

À court terme, la logique « faucon » pourrait prévaloir : l'argent reste cher, ce qui n'est pas très bon pour la liquidité. Mais si nous voyons dans les prochains rapports une confirmation de la tendance au refroidissement ( sans un saut brusque du chômage ), l'espoir d'une baisse des taux en 2025 reviendra et donnera un nouvel élan au marché.