La valeur nette par action est-elle vraiment meilleure quand elle est plus élevée ? Comprendre les pièges de la sélection des actions en un article.

En parlant de sélection d'actions, beaucoup de gens croient à tort que "plus la valeur nette par action est élevée, mieux c'est", mais c'est en réalité un grand piège.

Qu'est-ce que la valeur nette par action ?

En termes simples, valeur nette par action = actifs de l'entreprise ÷ nombre total d'actions. Cela représente combien d'actifs réels se trouvent derrière chaque action.

La formule est : valeur nette par action = ( total des actifs - total des passifs ) / nombre d'actions en circulation

Exemple : L'actif de l'entreprise Unifiée est de 2,5 milliards, les passifs de 1 milliard, le nombre d'actions en circulation est de 1 milliard, la valeur nette par action est donc (25-10)÷10 = 1,5 $.

Cet indicateur est-il fiable ?

Pas si fiable. Il y a principalement trois pièges :

1️⃣ La valeur nette par action élevée ≠ le prix de l'action va forcément augmenter

Le prix des actions est déterminé par les bénéfices futurs, tandis que la valeur nette n'est que la valeur comptable. Une entreprise qui gagne de l'argent chaque année verra effectivement sa valeur nette augmenter, mais cela ne signifie pas que le prix des actions va immédiatement augmenter. Le prix des actions est également influencé par de nombreux facteurs tels que le sentiment du marché, les perspectives sectorielles et la compétitivité.

2️⃣ Les variations de la valeur nette ne peuvent pas directement juger des perspectives de l'entreprise.

La croissance de la valeur nette peut provenir de deux raisons :

• Amélioration de la gestion de l'entreprise (bon signal)
• Émission de nouvelles actions ou distribution d'actions (c'est juste une opération comptable, cela ne représente pas une amélioration réelle de la gestion)

Donc, lorsque vous voyez la valeur nette augmenter, vous devez d'abord comprendre la raison.

3️⃣ Les différences entre les secteurs sont très grandes

Les secteurs comme la fabrication industrielle et l'agriculture, qui gagnent de l'argent grâce à des actifs matériels, attachent une grande importance à la valeur nette par action. En revanche, pour les entreprises technologiques (comme NVIDIA, Microsoft) et les entreprises de médias (comme Netflix), qui dépendent principalement d'actifs intangibles et de la créativité, la valeur nette est moins critique. Même si la valeur nette est faible, tant que le produit a un marché, il vaut la peine d'investir.

Conclusion : La valeur nette par action n'est pas forcément meilleure lorsqu'elle est plus élevée. Poursuivre uniquement une valeur nette élevée peut nous faire manquer de nombreuses véritables bonnes entreprises.

Utilisation réelle de la valeur nette par action

Mesurer la capacité d'une entreprise à résister aux risques

Plus la valeur nette par action est élevée, plus les actifs de l'entreprise sont solides et plus sa capacité à résister aux risques est forte. C'est un indicateur pour évaluer la "marge de sécurité de l'entreprise".

Évaluation des actions

Ratio Cours / Valeur Nette (PBR) = Cours ÷ Valeur Nette par Action

• PBR < 1 : le prix de l'action est inférieur à la valeur nette, ce qui peut indiquer une sous-évaluation (mais il faut se méfier de la possibilité que l'entreprise ait des problèmes)
• PBR > 2 : La prime sur les actions est relativement élevée, avec des attentes de prix déjà élevées.

La clé est de comparer au sein de la même industrie. Les différences de PBR varient considérablement d'une industrie à l'autre, et il n'est pas significatif de faire des comparaisons intersectorielles.

Par exemple, les actions cycliques (navigation, acier, finance) sont plus adaptées à la sélection d'actions par PBR, car ces entreprises ont des bénéfices très volatils, tandis que la valeur nette est un point de référence plus stable.

Cas concret

Le prix de l'action de Kang Shifu est de 18 dollars, avec une valeur nette de 10 dollars, tandis que le prix de l'action de Tongyi est de 20 dollars, avec une valeur nette de 15 dollars. À première vue, Tongyi semble plus cher, mais la valeur nette de Tongyi représente 75 % de son prix d'action (ce qui est plus stable en termes de gestion), tandis que Kang Shifu n'a que 56 %. Le risque de Tongyi est en réalité plus faible.

Inversement, si le prix de l'action de Master Kong tombe à 8 dollars (en dessous de la valeur nette de 10 dollars), cela pourrait signifier qu'elle est sous-évaluée - à condition que la situation opérationnelle de l'entreprise ne se soit pas détériorée.

Valeur nette par action vs Bénéfice par action

| Indicateur | Valeur nette par action | Bénéfice par action | |------|---------|----------| | Réflexion sur quoi | Taille des actifs | Capacité bénéficiaire | | Scénarios d'application | Investissement de valeur, analyse prudente | Investissement en croissance, évaluation des bénéfices | | Indicateurs associés | Ratio Cours/Actif Net | Ratio Cours/Bénéfice (P/E) | | Limites | Impossible d'évaluer le potentiel de croissance | Impossible d'évaluer la sécurité des actifs |

Une entreprise peut avoir une valeur nette élevée mais des bénéfices faibles (beaucoup d'actifs mais peu d'efficacité), ou elle peut avoir une valeur nette basse mais des bénéfices solides (peu d'actifs mais très précieux). Le choix des actions doit en réalité combiner deux indicateurs.

Comment utiliser le PBR pour sélectionner des actions ?

méthode d'utilisation

1. Comparaison entre entreprises du même secteur : comparer uniquement les entreprises du même secteur.
2. Référence historique : La plage historique du PBR d'une même action (par exemple, habituellement entre 1,6 et 2,5 fois, actuellement à 1,2 fois, ce qui est relativement bon marché)
3. Méfiez-vous des pièges : La chute continue du PBR pourrait indiquer que l'entreprise est en déclin, et non une bonne affaire.

Référence d'actions de qualité

Bourse taïwanaise :

• TSMC (2330) : PBR d'environ 4,29, leader du secteur, la valeur nette reflète la valeur de la capacité de production.
• Formosa Plastics (6505) : PBR d'environ 2,45, actions cycliques, convient d'utiliser cet indicateur.
• Taiwan Grand (3045) : PBR environ 3,29, entreprise avec un flux de trésorerie stable

Marché boursier américain :

• JPMorgan ( JPM ) : PBR environ 1,94, leader financier, la valeur nette reflète la force du capital.
• Ford ( F) : PBR environ 1,19, secteur manufacturier traditionnel, actifs lourds
• General Electric ( GE ) : PBR d'environ 0,70, groupe industriel, sous-évalué par le marché.

Vérifier la valeur nette par action

1. Plateforme de trading recherche directe (comme les logiciels boursiers, les sites Web financiers)
2. Rapport financier de l'entreprise calcul manuel : ( capitaux propres ) ÷ ( actions en circulation )

Sites de recherche courants : Wanggu Wang, HiStock, Caibao Gou, nStock

Résumé

La valeur nette par action est un indicateur défensif, vous aidant à évaluer la qualité des actifs de l'entreprise et la marge de sécurité des actions. Mais ce n'est pas un indicateur offensif, il ne peut pas prédire les fluctuations du prix des actions ou la croissance de l'entreprise.

La bonne utilisation est :

• Utiliser le filtre de valeur nette pour sélectionner des entreprises avec une marge de sécurité élevée
• Évaluer le potentiel de croissance avec les excédents
• Utiliser PBR pour juger la valorisation relative
• Prendre des décisions en fonction des caractéristiques de l'industrie

Poursuivre uniquement une valeur nette élevée ne fera que vous piéger dans des pièges de valeur. Les investisseurs intelligents examinent à la fois la valeur nette, les bénéfices et la croissance pour trouver de véritables bonnes actions.