Récemment, deux fabricants de wafers en processus mature en Chine — Huahong Semiconductor et SMIC — ont successivement annoncé des opérations d'acquisition importantes.

Huahong Semiconductor a acquis 97,4988 % des actions de Huali Micro détenues par son actionnaire majoritaire, par émission d’actions et paiement en numéraire. Cette opération a également été accompagnée d’une levée de fonds pour résoudre le problème de concurrence avec des entreprises du même secteur, conformément à l’engagement pris lors de l’introduction en bourse sur le marché A en Chine. Après la reprise de la cotation sur le marché A le 1er septembre, le cours de Huahong a augmenté de 9,18 %.

Par ailleurs, SMIC prévoit d’acquérir 49 % des actions de sa filiale SMIC Nord, en émettant des actions sur le marché A. Cette opération implique plusieurs acteurs, notamment le Fonds d’investissement de l’industrie des circuits intégrés national. La cotation A de SMIC a été suspendue le 1er septembre, mais le H-share a continué de grimper de 4,86 %, pour finir à 63,65 HKD.

**Contexte de SMIC Nord**

Actuellement, SMIC détient 51 % des actions de SMIC Nord. Après l’acquisition, elle deviendra son actionnaire majoritaire à part entière. Bien que SMIC n’ait pas publié séparément les données financières de SMIC Nord, ses résultats du premier semestre 2025 montrent que SMIC Nord et SMIC Beijing sont deux filiales importantes non entièrement détenues par SMIC. La valeur totale de leurs actifs est d’environ 94,083 milliards de RMB, représentant environ 26,56 % des actifs totaux de SMIC ; leur chiffre d’affaires s’élève à 8,867 milliards de RMB, soit 27,41 % du total ; et leur bénéfice net est de 126 millions de RMB, soit 3,73 % du bénéfice net global.

SMIC Nord a été fondée en 2013, principalement pour exploiter une ligne de production mature de 12 pouces. Bien qu’elle ait enregistré des pertes initiales dues à l’amortissement des équipements et au développement du marché, cette ligne de production a été mise en service depuis près de 10 ans en 2025. La direction de SMIC a indiqué que la demande pour les produits de 12 pouces est forte, ce qui libère la capacité de la ligne, et que l’amortissement des équipements est pratiquement terminé, permettant probablement de réaliser des profits.

SMIC Beijing, créée en 2020, se concentre sur la fabrication et l’emballage de circuits intégrés de 12 pouces. Elle utilise des processus de 28 nanomètres et plus avancés, offrant des services de wafers en sous-traitance et de test technologique à des clients mondiaux. En 2025, la société a lancé un projet de deuxième phase d’expansion, avec un investissement d’au moins 50 milliards de RMB. Actuellement, l’entreprise est en phase de montée en régime, et le coût élevé est lié à l’investissement dans cette phase.

Dans l’ensemble, la rentabilité de SMIC Nord pourrait être meilleure. En acquérant une participation minoritaire dans SMIC Nord et en réalisant une fusion complète, SMIC pourrait augmenter ses bénéfices attribuables aux actionnaires. C’est probablement l’une des raisons pour lesquelles le marché financier favorise cette opération.

**Signification des acquisitions de Huahong Semiconductor et SMIC**

L’acquisition de Huahong Semiconductor vise à résoudre le problème de concurrence avec des entreprises du même secteur, tandis que SMIC cherche à renforcer sa participation dans ses filiales pour faciliter la prise de décision et raccourcir la chaîne d’activité. En réalité, ces deux opérations visent à intégrer la plateforme de processus mature de 12 pouces pour améliorer l’effet de taille.

Selon l’analyse de CBNData, la rentabilité du wafer de 12 pouces est clairement avantageuse, étant la seule taille compatible avec la production en masse de processus avancés, ce qui en fait une orientation stratégique pour les fondeurs principaux. Dans la chaîne d’approvisionnement en amont, les principaux fabricants d’équipements se concentrent également sur le développement de la technologie de 12 pouces, fournissant des équipements et matériaux à grande échelle, formant ainsi un écosystème industriel mature.

En juin 2025, la part des revenus de wafers de 12 pouces de SMIC représentait 76 %, ce qui reflète l’orientation stratégique de l’entreprise. Après avoir renforcé sa participation dans ses filiales, SMIC pourrait améliorer davantage son efficacité de gouvernance, ses synergies et ses rendements financiers.

Pour l’industrie chinoise des semi-conducteurs, ces opérations d’acquisition de Huahong Semiconductor et SMIC marquent une étape importante dans l’intégration du domaine des processus matures. Face à la compétition mondiale, ces transactions contribueront à renforcer l’effet de taille des deux entreprises dans la plateforme de processus mature, à accroître leur compétitivité globale, à optimiser la structure industrielle, à réduire la concurrence interne, à favoriser une allocation plus rationnelle des ressources industrielles et à promouvoir un développement vers une plus grande efficacité et compétitivité.

**Avertissement** : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas une recommandation d’investissement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.