Le "pape" de la Finance décentralisée manœuvre RWA, la plateforme de tokenisation de gestion d'actifs Superstate a attiré des centaines de millions de dollars en deux ans.
La tokenisation devient l'un des rares récits capables de faire plier Wall Street et d'obtenir l'adhésion des régulateurs dans ce cycle crypto. Dans cette frénésie autour des actifs réels (RWA), la société de gestion d'actifs tokenisés Superstate, dirigée par Robert Leshner, le "père fondateur" de la DeFi et fondateur de Compound, a silencieusement évolué pour devenir un acteur important de la tokenisation, attirant des centaines de millions de dollars.
a lancé trois produits tokenisés, soutenus par des centaines de millions de dollars de financement.
La tokenisation devient un nouveau moteur de croissance pour les marchés financiers mondiaux, et la tendance à mettre les actifs du monde réel sur la blockchain s'intensifie rapidement. De la validation du concept à une croissance explosive de plusieurs dizaines de milliards de dollars, les RWA ont attiré les géants de Wall Street qui se disputent les positions. Dans ce mouvement, Superstate, qui a été fondée il y a un peu plus de deux ans, a déjà acquis une place sur le marché de la tokenisation.
Superstate est une autre étape de Leshner dans l'industrie de la cryptographie. Son identité plus connue est celle du fondateur de Compound, qui a suscité la frénésie du minage de liquidités en juin 2020 grâce à son mécanisme de "prêt et minage", propulsant Compound au sommet de la DeFi, avec un TVL dépassant plusieurs dizaines de milliards de dollars à son apogée.
Cependant, avec le marché DeFi en proie à un ralentissement persistant, l'activité des utilisateurs a chuté de manière significative, les sorties de fonds sont évidentes et la TVL continue de diminuer. L'écosystème financier sur blockchain, qui était autrefois en plein essor, entre dans une période de refroidissement. Dans cette marée descendante, Leshner a choisi de quitter Compound pour se tourner vers un secteur RWA plus basé sur la réalité, et a fondé Superstate.
Les leaders du DeFi se lancent à nouveau, et les VC se battent naturellement pour investir. Superstate a réussi à lever plusieurs dizaines de millions de dollars lors de ses deux tours de financement, auxquels ont participé des institutions renommées telles que ParaFi Capital, 1kx, DRW, CoinFund, Galaxy Digital et Hack VC.
La position de Superstate est très claire : elle développe des produits financiers en chaîne conformes aux réglementations financières américaines, destinés aux investisseurs institutionnels et liés aux actifs réels. Actuellement, Superstate a lancé trois produits tokenisés, couvrant trois grands segments : les obligations d'État, l'arbitrage crypto et les actifs boursiers, construisant progressivement un portefeuille d'actifs en chaîne diversifié.
En février 2024, Superstate lancera son premier produit de fonds on-chain, l'USTB. À première vue, il s'agit d'un fonds d'obligations d'État américain à court terme, mais il est enregistré auprès de la SEC, entièrement conforme, et la propriété est régie par les règlements fédéraux américains ; de plus, son enregistrement de propriété existe également sous forme de jetons sur Ethereum et synchronise quotidiennement la valeur nette (NAV) via des contrats intelligents, permettant aux utilisateurs de souscrire, racheter et régler des transactions on-chain.
USTB est principalement destiné aux investisseurs institutionnels qualifiés aux États-Unis, permettant l'achat et le rachat en dollars ou en stablecoin USDC, et le produit circule sur Ethereum, Solana et Plume Network. Par rapport aux stablecoins traditionnels à rendement nul, USTB offre un retour d'intérêt réel pour les fonds sur la chaîne, tout en conservant la liquidité des actifs sur la chaîne, réduisant ainsi considérablement le coût d'opportunité des fonds.
Ce design a également fait de l'USTB un actif de rendement de plus en plus fondamental pour de nombreux protocoles DeFi. Par exemple, Frax Finance l'utilise comme garantie dans son système de stablecoin, Omni Network l'a inclus dans son bilan d'actifs et de passifs, Sky a annoncé un investissement de 300 millions de dollars pour la configuration d'actifs tokenisés, Arbitrum et Ethena Labs l'ont inclus dans leur portefeuille d'investissement RWA, et le stablecoin conforme américain USD utilise l'USTB comme une partie de ses actifs de soutien sous-jacents.
À la date du 6 août, l'encours de gestion d'USTB a presque atteint 420 millions de dollars, avec un rendement de 4,04 % sur les 7 derniers jours, se plaçant juste derrière des fonds de titres de créance tokenisés tels que Franklin, Ondo et WisdomTree.
Après avoir obtenu des résultats significatifs avec son premier produit, Superstate revient à la charge en juillet 2024 en lançant son deuxième produit d'investissement, le Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Il s'agit d'un fonds d'arbitrage cryptographique en chaîne destiné aux acheteurs qualifiés, dont la stratégie principale est basée sur le mécanisme "cash and carry" de la finance traditionnelle.
Dans la finance traditionnelle, l'USCC se concentre principalement sur le spread positif du marché des contrats à terme de Bitcoin et d'Ethereum, en achetant des actifs au comptant tout en vendant des contrats à terme correspondants pour verrouiller les gains de spread, créant ainsi un portefeuille d'investissement neutre au risque et à rendement stable. De plus, l'USCC intègre également le staking d'Ethereum et des obligations d'État américaines à court terme, améliorant ainsi l'efficacité globale des fonds et renforçant la capacité de résistance aux fluctuations du portefeuille.
On peut dire que l'USCC représente une nouvelle exploration de la combinaison de la modularité des actifs en chaîne et de la conformité hors chaîne. À ce jour, la taille de la gestion d'actifs de l'USCC a dépassé 220 millions de dollars, avec un rendement annualisé des stratégies d'environ 16,17 %, bien au-dessus de la moyenne du secteur des produits d'arbitrage traditionnels, et des collaborations ont été établies avec des protocoles tels que Morpho, Frax, Resolv, Steakhouse Financial et Anzen.
Disposition des actions tokenisées, promotion du processus de conformité de la tokenisation
En mai de cette année, Superstatee a élargi sa gamme de produits en se lançant dans le domaine des actions tokenisées avec le nouveau platforme Opening Bell. Cette plateforme permet l'émission et le trading d'actions publiques enregistrées auprès de la SEC directement sur le réseau blockchain, avec un soutien initial pour Solana, et une expansion progressive vers d'autres écosystèmes blockchain. Les investisseurs peuvent détenir et échanger ces actifs d'actions conformes directement via un portefeuille crypto, permettant une interaction directe entre la propriété traditionnelle et les protocoles DeFi. Actuellement, Opening Bell a établi des partenariats avec Upexi, SOL Strategies, Galaxy et d'autres pour promouvoir la tokenisation de ses actifs d'actions sur la blockchain.
Pour promouvoir l'adoption de la tokenisation sur le marché financier, Superstate a également lancé le Superstate Industry Council (SIC), qui a jusqu'à présent attiré plus de cinquante membres provenant du secteur traditionnel et crypto tels que 1KX, Aave, Uniswap, Solana Foundation, BitGo, Galaxy Digital, Bitwise, Maple Financ et Plume.
Leshner avait déjà observé la tendance à la fusion entre DeFi et la finance traditionnelle durant l'époque de Compound, mais les pressions réglementaires ont rendu les progrès difficiles. Avant de fonder officiellement Superstate, Compound avait collaboré avec Fireblocks et Circle pour lancer un produit à taux fixe destiné aux entreprises et aux institutions, le Compound Treasury, déployant USDC avec un taux garanti de 4 % dans le protocole Compound, un taux qui dépassait alors de loin le rendement des obligations américaines. Cependant, en raison de la forte volatilité du marché DeFi, de la baisse des rendements et des pressions de conformité, Compound Treasury a finalement annoncé sa fermeture au premier trimestre de 2023.
"La principale limitation de la DeFi est que les actifs natifs cryptographiques sont les seuls actifs interopérables." a déclaré Leshner lors du lancement de Superstate. Il est très optimiste quant au potentiel de la tokenisation des actifs, ayant déclaré à plusieurs reprises en public que le changement de propriété des actifs sur les marchés financiers traditionnels est un processus complexe et inefficace, chaque changement de propriété étant accompagné d'une multitude de processus de backend, de règlement et de compensation. La tokenisation est un moyen plus efficace d'enregistrer la propriété, éliminant non seulement les étapes d'intermédiation encombrantes, mais réduisant également considérablement les coûts de transaction et de règlement. À ses yeux, la tokenisation deviendra la tendance centrale des marchés financiers futurs, intégrant des actifs tels que des actions, des obligations et de l'immobilier dans la blockchain pour réaliser une structure de marché plus efficace, transparente et conforme.
Dans le même temps, Leshner a toujours fait de la conformité une priorité stratégique. Il estime qu'une réglementation appropriée ne devrait pas être un obstacle, mais plutôt un outil pour rendre la DeFi plus inclusive, sécurisée et largement acceptée. Alors que les orientations de la SEC dans le domaine des actifs cryptographiques et de la tokenisation des titres prennent progressivement forme, plusieurs lignes directrices ont été publiées, et des mesures d'exemption pourraient même être mises en place. On prévoit qu'à la fin de 2025, le marché de la tokenisation des titres démarrera véritablement dans un environnement réglementaire plus mature.
Autour de la conformité, Superstate a intensifié ses efforts cette année. En plus de s'enregistrer en tant qu'agent de transfert auprès de la SEC américaine, visant à intégrer les actifs tokenisés dans le cadre réglementaire financier existant, elle pousse également à des percées en matière de politique tokenisée et de construction de normes industrielles. Par exemple, il y a quelques mois, Superstate a collaboré avec le nouvel organisme de lobbying de Washington, le Solana Policy Institute (SPI), pour soumettre une proposition intitulée Project Open, qui prône la possibilité d'émettre et de négocier des titres sur une blockchain publique, et a soumis une proposition de cadre juridique connexe, plaidant pour la possibilité de mettre en chaîne des actifs traditionnels tels que des actions et des obligations, et de fournir des exonérations réglementaires spécifiques pour les protocoles de blockchain non custodiaux.
Il convient de noter que Leshner lui-même est également activement impliqué dans les jeux de crypto-monnaies populaires, par exemple, il a échangé le NFT CryptoPunk #5577 contre des actions privilégiées de GameSquare d'une valeur de 5,15 millions de dollars ; il a également investi environ 2,03 millions de dollars pour acquérir plus de la moitié des actions de la société de boissons LQR House Inc., essayant d'établir un programme de trésorerie crypto, ce qui a provoqué une lutte pour le contrôle de l'entreprise.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Le "pape" de la Finance décentralisée manœuvre RWA, la plateforme de tokenisation de gestion d'actifs Superstate a attiré des centaines de millions de dollars en deux ans.
Auteur : Nancy, PANews
La tokenisation devient l'un des rares récits capables de faire plier Wall Street et d'obtenir l'adhésion des régulateurs dans ce cycle crypto. Dans cette frénésie autour des actifs réels (RWA), la société de gestion d'actifs tokenisés Superstate, dirigée par Robert Leshner, le "père fondateur" de la DeFi et fondateur de Compound, a silencieusement évolué pour devenir un acteur important de la tokenisation, attirant des centaines de millions de dollars.
a lancé trois produits tokenisés, soutenus par des centaines de millions de dollars de financement.
La tokenisation devient un nouveau moteur de croissance pour les marchés financiers mondiaux, et la tendance à mettre les actifs du monde réel sur la blockchain s'intensifie rapidement. De la validation du concept à une croissance explosive de plusieurs dizaines de milliards de dollars, les RWA ont attiré les géants de Wall Street qui se disputent les positions. Dans ce mouvement, Superstate, qui a été fondée il y a un peu plus de deux ans, a déjà acquis une place sur le marché de la tokenisation.
Superstate est une autre étape de Leshner dans l'industrie de la cryptographie. Son identité plus connue est celle du fondateur de Compound, qui a suscité la frénésie du minage de liquidités en juin 2020 grâce à son mécanisme de "prêt et minage", propulsant Compound au sommet de la DeFi, avec un TVL dépassant plusieurs dizaines de milliards de dollars à son apogée.
Cependant, avec le marché DeFi en proie à un ralentissement persistant, l'activité des utilisateurs a chuté de manière significative, les sorties de fonds sont évidentes et la TVL continue de diminuer. L'écosystème financier sur blockchain, qui était autrefois en plein essor, entre dans une période de refroidissement. Dans cette marée descendante, Leshner a choisi de quitter Compound pour se tourner vers un secteur RWA plus basé sur la réalité, et a fondé Superstate.
Les leaders du DeFi se lancent à nouveau, et les VC se battent naturellement pour investir. Superstate a réussi à lever plusieurs dizaines de millions de dollars lors de ses deux tours de financement, auxquels ont participé des institutions renommées telles que ParaFi Capital, 1kx, DRW, CoinFund, Galaxy Digital et Hack VC.
La position de Superstate est très claire : elle développe des produits financiers en chaîne conformes aux réglementations financières américaines, destinés aux investisseurs institutionnels et liés aux actifs réels. Actuellement, Superstate a lancé trois produits tokenisés, couvrant trois grands segments : les obligations d'État, l'arbitrage crypto et les actifs boursiers, construisant progressivement un portefeuille d'actifs en chaîne diversifié.
En février 2024, Superstate lancera son premier produit de fonds on-chain, l'USTB. À première vue, il s'agit d'un fonds d'obligations d'État américain à court terme, mais il est enregistré auprès de la SEC, entièrement conforme, et la propriété est régie par les règlements fédéraux américains ; de plus, son enregistrement de propriété existe également sous forme de jetons sur Ethereum et synchronise quotidiennement la valeur nette (NAV) via des contrats intelligents, permettant aux utilisateurs de souscrire, racheter et régler des transactions on-chain.
USTB est principalement destiné aux investisseurs institutionnels qualifiés aux États-Unis, permettant l'achat et le rachat en dollars ou en stablecoin USDC, et le produit circule sur Ethereum, Solana et Plume Network. Par rapport aux stablecoins traditionnels à rendement nul, USTB offre un retour d'intérêt réel pour les fonds sur la chaîne, tout en conservant la liquidité des actifs sur la chaîne, réduisant ainsi considérablement le coût d'opportunité des fonds.
Ce design a également fait de l'USTB un actif de rendement de plus en plus fondamental pour de nombreux protocoles DeFi. Par exemple, Frax Finance l'utilise comme garantie dans son système de stablecoin, Omni Network l'a inclus dans son bilan d'actifs et de passifs, Sky a annoncé un investissement de 300 millions de dollars pour la configuration d'actifs tokenisés, Arbitrum et Ethena Labs l'ont inclus dans leur portefeuille d'investissement RWA, et le stablecoin conforme américain USD utilise l'USTB comme une partie de ses actifs de soutien sous-jacents.
À la date du 6 août, l'encours de gestion d'USTB a presque atteint 420 millions de dollars, avec un rendement de 4,04 % sur les 7 derniers jours, se plaçant juste derrière des fonds de titres de créance tokenisés tels que Franklin, Ondo et WisdomTree.
Après avoir obtenu des résultats significatifs avec son premier produit, Superstate revient à la charge en juillet 2024 en lançant son deuxième produit d'investissement, le Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Il s'agit d'un fonds d'arbitrage cryptographique en chaîne destiné aux acheteurs qualifiés, dont la stratégie principale est basée sur le mécanisme "cash and carry" de la finance traditionnelle.
Dans la finance traditionnelle, l'USCC se concentre principalement sur le spread positif du marché des contrats à terme de Bitcoin et d'Ethereum, en achetant des actifs au comptant tout en vendant des contrats à terme correspondants pour verrouiller les gains de spread, créant ainsi un portefeuille d'investissement neutre au risque et à rendement stable. De plus, l'USCC intègre également le staking d'Ethereum et des obligations d'État américaines à court terme, améliorant ainsi l'efficacité globale des fonds et renforçant la capacité de résistance aux fluctuations du portefeuille.
On peut dire que l'USCC représente une nouvelle exploration de la combinaison de la modularité des actifs en chaîne et de la conformité hors chaîne. À ce jour, la taille de la gestion d'actifs de l'USCC a dépassé 220 millions de dollars, avec un rendement annualisé des stratégies d'environ 16,17 %, bien au-dessus de la moyenne du secteur des produits d'arbitrage traditionnels, et des collaborations ont été établies avec des protocoles tels que Morpho, Frax, Resolv, Steakhouse Financial et Anzen.
Disposition des actions tokenisées, promotion du processus de conformité de la tokenisation
En mai de cette année, Superstatee a élargi sa gamme de produits en se lançant dans le domaine des actions tokenisées avec le nouveau platforme Opening Bell. Cette plateforme permet l'émission et le trading d'actions publiques enregistrées auprès de la SEC directement sur le réseau blockchain, avec un soutien initial pour Solana, et une expansion progressive vers d'autres écosystèmes blockchain. Les investisseurs peuvent détenir et échanger ces actifs d'actions conformes directement via un portefeuille crypto, permettant une interaction directe entre la propriété traditionnelle et les protocoles DeFi. Actuellement, Opening Bell a établi des partenariats avec Upexi, SOL Strategies, Galaxy et d'autres pour promouvoir la tokenisation de ses actifs d'actions sur la blockchain.
Pour promouvoir l'adoption de la tokenisation sur le marché financier, Superstate a également lancé le Superstate Industry Council (SIC), qui a jusqu'à présent attiré plus de cinquante membres provenant du secteur traditionnel et crypto tels que 1KX, Aave, Uniswap, Solana Foundation, BitGo, Galaxy Digital, Bitwise, Maple Financ et Plume.
Leshner avait déjà observé la tendance à la fusion entre DeFi et la finance traditionnelle durant l'époque de Compound, mais les pressions réglementaires ont rendu les progrès difficiles. Avant de fonder officiellement Superstate, Compound avait collaboré avec Fireblocks et Circle pour lancer un produit à taux fixe destiné aux entreprises et aux institutions, le Compound Treasury, déployant USDC avec un taux garanti de 4 % dans le protocole Compound, un taux qui dépassait alors de loin le rendement des obligations américaines. Cependant, en raison de la forte volatilité du marché DeFi, de la baisse des rendements et des pressions de conformité, Compound Treasury a finalement annoncé sa fermeture au premier trimestre de 2023.
"La principale limitation de la DeFi est que les actifs natifs cryptographiques sont les seuls actifs interopérables." a déclaré Leshner lors du lancement de Superstate. Il est très optimiste quant au potentiel de la tokenisation des actifs, ayant déclaré à plusieurs reprises en public que le changement de propriété des actifs sur les marchés financiers traditionnels est un processus complexe et inefficace, chaque changement de propriété étant accompagné d'une multitude de processus de backend, de règlement et de compensation. La tokenisation est un moyen plus efficace d'enregistrer la propriété, éliminant non seulement les étapes d'intermédiation encombrantes, mais réduisant également considérablement les coûts de transaction et de règlement. À ses yeux, la tokenisation deviendra la tendance centrale des marchés financiers futurs, intégrant des actifs tels que des actions, des obligations et de l'immobilier dans la blockchain pour réaliser une structure de marché plus efficace, transparente et conforme.
Dans le même temps, Leshner a toujours fait de la conformité une priorité stratégique. Il estime qu'une réglementation appropriée ne devrait pas être un obstacle, mais plutôt un outil pour rendre la DeFi plus inclusive, sécurisée et largement acceptée. Alors que les orientations de la SEC dans le domaine des actifs cryptographiques et de la tokenisation des titres prennent progressivement forme, plusieurs lignes directrices ont été publiées, et des mesures d'exemption pourraient même être mises en place. On prévoit qu'à la fin de 2025, le marché de la tokenisation des titres démarrera véritablement dans un environnement réglementaire plus mature.
Autour de la conformité, Superstate a intensifié ses efforts cette année. En plus de s'enregistrer en tant qu'agent de transfert auprès de la SEC américaine, visant à intégrer les actifs tokenisés dans le cadre réglementaire financier existant, elle pousse également à des percées en matière de politique tokenisée et de construction de normes industrielles. Par exemple, il y a quelques mois, Superstate a collaboré avec le nouvel organisme de lobbying de Washington, le Solana Policy Institute (SPI), pour soumettre une proposition intitulée Project Open, qui prône la possibilité d'émettre et de négocier des titres sur une blockchain publique, et a soumis une proposition de cadre juridique connexe, plaidant pour la possibilité de mettre en chaîne des actifs traditionnels tels que des actions et des obligations, et de fournir des exonérations réglementaires spécifiques pour les protocoles de blockchain non custodiaux.
Il convient de noter que Leshner lui-même est également activement impliqué dans les jeux de crypto-monnaies populaires, par exemple, il a échangé le NFT CryptoPunk #5577 contre des actions privilégiées de GameSquare d'une valeur de 5,15 millions de dollars ; il a également investi environ 2,03 millions de dollars pour acquérir plus de la moitié des actions de la société de boissons LQR House Inc., essayant d'établir un programme de trésorerie crypto, ce qui a provoqué une lutte pour le contrôle de l'entreprise.