Les instituts de recherche dévoilent six idées fausses sur les stablecoins : la valeur n'est pas absolument stable, la position du dollar pourrait se renforcer davantage.

【区块律动】Le 20 juin, une institution de recherche sur les valeurs mobilières a récemment publié un rapport intitulé « Stablecoins : comment redéfinir la monnaie et les actifs mondiaux », qui analyse en détail l'état actuel du marché des stablecoins, ses perspectives de développement et son impact sur les grandes classes d'actifs, tout en soulignant qu'il existe six « malentendus » concernant les stablecoins, dont la valeur n'est pas absolument stable.

Mythe 1 : La valeur des stablecoins est absolument stable. Les stablecoins sont en réalité une extension de crédit ancrée à un actif, leur valeur présente à la fois un risque de désancrage technique et est influencée par la volatilité de l'actif sous-jacent, donc la valeur des stablecoins n'est pas absolument stable, mais relativement stable.

Erreur 2 : Toutes les monnaies fiduciaires peuvent émettre des stablecoins en grande quantité. Ce n'est pas toutes les monnaies qui peuvent émettre des stablecoins en grande quantité. Le développement final des stablecoins de différentes monnaies fiduciaires dépend de l'acceptation de la monnaie légale elle-même. Les stablecoins de monnaies fiduciaires qui obtiennent la plus grande confiance apparaîtront comme des « gagnants prennent tout ».

Mythe trois : les stablecoins en dollars affaibliront la crédibilité du dollar. Le développement rapide des stablecoins en dollars n'impactera pas le système dollar, mais renforcera plutôt la position du dollar, car les stablecoins en dollars élargissent les fonctions et les domaines d'utilisation du dollar. En revanche, les stablecoins en dollars ont un impact plus fort sur les monnaies légales d'autres pays, en particulier ceux avec des économies à forte volatilité des taux de change.

Erreur 4 : Les stablecoins en dollars sont la « bouée de sauvetage » des obligations américaines. Le marché des stablecoins en dollars ne peut qu'atténuer légèrement la pression sur les obligations à court terme américaines, mais le marché des obligations à court terme est finalement dominé par la Réserve fédérale. Les stablecoins en dollars ne peuvent certainement pas atténuer la pression sur les obligations à long terme américaines. Globalement, l'impact des stablecoins en dollars sur le marché des obligations américaines est relativement faible.

Erreur cinq : les stablecoins en dollars vont augmenter considérablement l'offre monétaire en dollars. L'apparition des stablecoins en dollars va effectivement transférer une partie du pouvoir d'émission du dollar de la Réserve fédérale aux sociétés émettrices. Cependant, la Réserve fédérale, en tant qu'acteur principal de l'offre monétaire, pourra toujours réguler la liquidité totale en dollars. Tout comme pour les économies avec un régime de taux de change fixe, bien qu'il existe plusieurs banques émettrices, l'autorité de régulation monétaire peut toujours ajuster l'offre monétaire en fonction des conditions du marché.

Erreur six : les stablecoins vont favoriser le développement rapide du marché RWA. Le soutien des stablecoins au RWA se manifeste davantage au niveau des transactions, le développement du marché RWA dépend finalement de la qualité des actifs sous-jacents. Actuellement, le RWA est encore à un stade précoce de développement, et les choix de parcours peuvent présenter des caractéristiques « priorité au crédit » et « priorité à la liquidité ».