Source : sept bouteilles de Bots qui laissent emporter
Guide de lecture :La logique commerciale de base de RWA est la tokenisation des actifs,C’est-à-dire, sur la base de la titrisation des actifs, aller plus loin,Utiliser la forme technique du jeton en tant que support pour porter divers droits et intérêts et risques de la connotation de l’actif sous-jacent,Son importance réside dans le fait de donner tout son jeu aux avantages techniques de l’architecture sous-jacente de la blockchain,Il présente des avantages inhérents en termes de coût et d’efficacité en réduisant le seuil de participation des investisseurs、Améliorer l’efficacité du chiffre d’affaires des produits financiers et améliorer le niveau d’exécution automatisé,Mais RWATLes exigences pour le degré de données dans les scénarios commerciaux sont relativement élevées,Atterrissage de l’application La contrainte du « pour aller sur la chaîne, aller en ligne d’abord ». Quels sont les facteurs spécifiques qui peuvent accélérer l’APR d’applaudissements en applaudissements ? Quelles sont les voies spécifiques qui peuvent guider l’investissement efficace des ressources du marché ? Sur le marché actuel, sur quels facteurs RWA peut-il s’appuyer pour obtenir son propre espace de vie ? Ici, sur la base de la reconnaissance approfondie de la tendance de développement des RWA, nous réfléchissons froidement au boom des RWA sur le marché actuel, afin de jouer le rôle d’éliminer le faux et de conserver le vrai et d’éliminer les interférences, afin que l’industrie puisse se concentrer sur la recherche plus efficace de la voie de développement des RWA.
Par exemple, le 3 avril, la commission des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis a voté en faveur de l’adoption du « Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy » (appelé STABLE Act), et a clarifié les exigences de réserve et de capital et les normes de lutte contre le blanchiment d’argent requises pour l’émission de stablecoins ; D’autre part, de nombreuses institutions financières et leaders de l’industrie ont annoncé le lancement de produits liés à la tokenisation, tels que :
Ondo Finance aux États-Unis a tokenisé les bons du Trésor à court terme (T-Bills), permettant aux investisseurs de les détenir et de bénéficier des rendements des bons du Trésor (environ 4-5 % par an) ;
Hua Xia Fonds ( Hong Kong ) lance le "Fonds de Monnaie Numérique en Dollar de Hong Kong de Hua Xia", devenant le premier fonds tokenisé destiné aux investisseurs de détail dans la région Asie-Pacifique ;
La Standard Chartered Bank et la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) utilisent la plateforme blockchain eTrade Connect pour tokeniser les documents commerciaux tels que les lettres de crédit (LC) et les connaissements, permettant aux petites et moyennes entreprises d'accéder rapidement au financement ;
La société Huiri a lancé un token de fonds de capital-investissement basé sur Ethereum (VPF Token), dont les investissements incluent des start-ups technologiques à Hong Kong et des projets d'infrastructure en Asie du Sud-Est. Les investisseurs peuvent racheter des parts de fonds via le token ou les transférer sur le marché de gré à gré (OTC);
BlackRock aux États-Unis s'associe à Securitize pour lancer un fonds d'investissement immobilier basé sur la blockchain, permettant aux investisseurs de détenir une part des droits sur des biens immobiliers commerciaux (comme des bureaux à New York et San Francisco) par le biais de jetons (tels que des titres Reg D conformes à la SEC) ;
Maple Finance en Australie a tokenisé les prêts pour les PME, permettant aux investisseurs d'obtenir un revenu fixe (8-12 % par an) via le jeton MPL ;
Le protocole Toucan de Suisse tokenise les crédits carbone traditionnels (comme les projets de compensation carbone certifiés par Verra) ;
La société britannique Shell Oil teste des contrats à terme sur le pétrole via la blockchain ;
Sotheby's tokenise des œuvres d'art haut de gamme via NFT + RWA, permettant aux investisseurs d'acheter une propriété partielle.
Ces événements ont non seulement soutenu l’émergence de RWA en tant que centre d’intérêt de l’industrie, mais ont également attiré un grand nombre de propriétaires d’actifs à se tourner vers RWA afin d’obtenir du financement par le biais de ce format d’entreprise innovant, y compris un grand nombre de petites et moyennes entreprises et de travailleurs indépendants qui souhaitent obtenir un financement basé sur des actifs physiques. La principale différence entre un actif physique et un actif financier est que la détention de l’actif ne fournit pas un certain montant de flux de trésorerie. Cependant, la réponse du marché est très réaliste, et l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques qui a eu lieu jusqu’à présent dans le monde entier a été basée sur des actifs financiers (y compris l’or, le pétrole brut et d’autres catégories ayant des attributs financiers et de matières premières), et il n’y a pas eu d’émission réussie basée sur des actifs physiques. Même les projets d’actifs pondérés en fonction des risques basés sur des actifs financiers sont souvent dirigés par des institutions de premier plan ou des leaders de l’industrie de la finance traditionnelle. "C’est inconnu. Comment les avantages des actifs pondérés en fonction des risques et de la technologie peuvent-ils jouer un rôle dans l’innovation des produits financiers ? Quels sont les facteurs spécifiques qui peuvent accélérer ou entraver l’effet des applaudissements d’applaudissements en applaudissements ? Quelles sont les voies spécifiques qui peuvent guider l’investissement efficace des ressources du marché et la réalisation d’une boucle commerciale fermée ? Cet article a pour but de donner une réflexion sobre sur le sujet brûlant des actifs pondérés, afin de soutenir l’application à grande échelle des actifs pondérés.
Un, tout peut être RWA ?
RWA se traduit directement par actifs du monde réel, mais sa logique commerciale centrale est la tokenisation des actifs, c'est-à-dire faire un pas de plus par rapport à la titrisation des actifs, en utilisant la forme technique des tokens comme support pour porter les divers droits et risques représentés par les actifs de base. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong définit la tokenisation comme le processus impliquant l'enregistrement des droits d'actifs enregistrés dans un grand livre traditionnel sur une plateforme programmable grâce à l'utilisation de la DLT.
Le rôle et l’importance de la tokenisation des actifs résident dans le fait qu’elle peut tirer pleinement parti des avantages techniques de l’architecture sous-jacente de la blockchain, et abaisser le seuil de participation des investisseurs (principalement reflété dans la participation des investisseurs mondiaux, l’ouverture de compte en libre-service et la commodité du trading 7/24) par rapport à l’infrastructure financière existante (financière électronique et Internet), L’amélioration de l’efficacité du chiffre d’affaires (principalement reflétée dans le règlement sans la participation d’intermédiaires) et l’amélioration du niveau d’exécution automatisée (réduction de la participation d’institutions tierces pour réduire les risques opérationnels et les coûts d’exploitation) présentent des avantages inhérents du point de vue du coût et de l’efficacité, mais leurs inconvénients sont également très évidents, principalement reflétés dans le fait que la tokenisation des actifs a des exigences relativement élevées pour la dataisation des scénarios commerciaux, et est contrainte par les contraintes de « être sur la chaîne, aller en ligne en premier », par exemple, dans le secteur financier, tous les facteurs qui peuvent affecter le risque et le rendement des actifs doivent être numérisés. En outre, il peut fournir des données continues complètes et en temps réel pour l’évaluation du risque-rendement des actifs financiers en tant que support, afin de réaliser une tokenisation complète des actifs.
Cette exigence est évidemment trop élevée, mais elle est déterminée par les caractéristiques techniques de la blockchain, et c’est aussi une réalité qu’il faut reconnaître. Pour le dire en termes simples, la blockchain n’est qu’une base de données avec son propre mécanisme de réconciliation, qui est sourde et aveugle au monde extérieur, et ne peut recevoir que des données externes, mais ne peut pas obtenir activement de données. Et si vous voulez prendre l’initiative d’obtenir vos données ? Ensuite, les appareils IoT doivent être nécessaires comme source de collecte de données. Comment s’assurer que les données collectées par les appareils IoT peuvent être 100% authentiques sur la chaîne ? L’une d’entre elles est la technologie, si l’ensemble du processus commercial est entièrement automatisé et ne nécessite pas d’intervention humaine, alors les données sont bien sûr crédibles ; Une autre façon de le faire est d’endosser votre crédit par le biais de la surveillance d’un tiers de confiance. La première méthode dépend évidemment de l’intelligence du scénario d’affaires, et à ce stade, la deuxième méthode, c’est-à-dire s’appuyer d’abord sur un schéma « mix and match » pour atteindre la fiabilité des données, puis établir un modèle d’affaires tel que RWA basé sur des données de confiance est une « mesure opportune » efficace. Par conséquent, la marge de l’activité RWA réside dans l’acquisition de données fiables, et dans l’état actuel, il est évident que tout ne peut pas être RWA.
De plus, étant donné que l’essence des actifs pondérés en fonction des risques est la tokenisation des actifs, sa logique de base est incarnée dans la logique financière, et le principe de base de l’adéquation entre le risque et le rendement mis en avant par les entreprises financières devrait jouer un rôle fondamental dans la conception des produits des actifs pondérés en fonction des risques, et ce principe est également le critère fondamental pour sélectionner les scénarios d’atterrissage prioritaires des actifs pondérés en fonction des risques sur le marché actuel. Nous savons que les principales caractéristiques risque-rendement de l’actif sous-jacent sont un reflet complet de l’évolution de divers facteurs dans le scénario commercial, et qu’elles ne changeront en aucune manière selon que son porteur est un jeton ou non. Dans la pratique de l’industrie, Ant Financial a annoncé qu’elle donnerait la priorité à l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques dans le domaine des nouvelles énergies, car la chaîne de l’industrie des nouvelles énergies, qu’il s’agisse de production décentralisée ou de piles de chargement, mais comprend également la production d’énergie éolienne et le stockage d’énergie, est généralement basée sur des systèmes intelligents pour effectuer des opérations, avec les caractéristiques d’un flux de trésorerie et d’un flux d’information synchrones, et l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques basés sur les nouvelles énergies réduira considérablement l’asymétrie d’information à laquelle sont confrontés les investisseurs, ce qui peut à son tour offrir aux investisseurs une opportunité d’investissement avec des rendements clairs et des risques transparents. Si les piles de charge sont également chargées manuellement comme les parkings traditionnels, alors les RWA de ces actifs n’auront aucun sens.
Ce modèle de gestion des risques basé sur des données en temps réel dépasse clairement le champ d'application des institutions financières traditionnelles qui s'appuient sur des garanties d'actifs. Ainsi, d'un point de vue de la gestion des risques, Ant Financial est prêt à proposer des actifs de type "banque d'investissement numérique" à ses clients. Sinon, pourquoi Ant Financial recommanderait-il à ses clients des actifs que les institutions financières traditionnelles ne peuvent pas atteindre avec leurs méthodes de gestion des risques, simplement en les reconditionnant sous forme de jeton ?
Pour les mêmes raisons, les conditions techniques existantes ne permettent pas de mettre en chaîne les principales données nécessaires à l'évaluation de la valeur des actifs physiques, et ne peuvent pas fournir de données fiables pour soutenir la gestion des risques. Dans l'ensemble, les RWA des actifs physiques ne peuvent donc pas trouver de chemin efficace.
Bien sûr, selon le standard de "synchronisation des flux de données et des flux de trésorerie", ce n'est pas seulement l'industrie des énergies renouvelables qui peut être considérée comme un scénario prioritaire pour le déploiement des RWA. Par exemple, les voitures équipées de fonctionnalités de conduite autonome, que ce soit pour le financement locatif ou le partage de véhicules, peuvent également servir d'actifs de base idéaux pour les RWA. Avec l'augmentation du degré de numérisation dans divers secteurs, l'émission de RWA basée sur ces scénarios industriels donnera à son marché une plus grande marge d'imagination.
Deuxièmement, tous les produits financiers traditionnels méritent d'être reconstruits avec RWA ?
Basé sur la logique de base des RWA, il se reflète principalement dans le principe de la logique financière, en particulier après que le secteur financier a connu l’électronique et Internet, les actifs financiers existent naturellement sous forme de données et le degré de numérisation de la chaîne de l’industrie financière a été considérablement amélioré. Apparemment, non. Selon l’analyse ci-dessus, dans le cas où les capacités de contrôle des risques des institutions financières ne peuvent pas être améliorées de manière significative en fournissant des données plus crédibles, les avantages de « participer à la chaîne » l’emportent sur les pertes et n’ont aucun sens, et une voie plus réaliste pour la tokenisation des actifs financiers est le « système de mélange et d’appariement », c’est-à-dire que la titrisation des actifs est réalisée sur la base des capacités professionnelles de l’institution financière, puis les actifs titrisés sont ancrés à des jetons spécifiques, de manière à obtenir les avantages de « passer sur la chaîne » du côté du capital et d’une partie du côté opérationnel des actifs financiers. Dans ce qui suit, nous utilisons la tokenisation des FPI comme exemple pour illustrer les caractéristiques de base de ce modèle.
FTJLabs est le premier FPI de projet RWA au monde qui relie les actifs financiers traditionnels et la liquidité sur la chaîne sur la base d’une structure de conformité, en se concentrant sur les actifs des FPI cotés sur les bourses mondiales, en construisant un portefeuille de FPI par l’émission de fonds et en émettant des jetons de FPI avec des parts de fonds comme actifs sous-jacents ; Chaque jeton de FPI correspond à une action d’un produit de fonds spécifique ; Les investisseurs peuvent obtenir des tokens REITs par le biais des actifs REITs correspondants, des monnaies fiduciaires ou des stablecoins dans le portefeuille, et peuvent les trader n’importe où et à tout moment dans le monde, et peuvent également construire des portefeuilles avec différentes caractéristiques de revenu basées sur ces actifs tokens.
Sur la chaîne, le projet développe le Protocole REITs, qui prend en charge l'exécution automatique des fonctions de distribution, de transaction et de dividende des Tokens REITs, et extrait des données en fournissant des services aux investisseurs grâce au module d'Analyse des Données On-Chain ciblant les informations publiques de la blockchain. Hors chaîne, le projet choisit des institutions agréées pour assumer la fonction de garde des actifs sur la chaîne et fournit en temps réel des données sur la valeur nette des fonds pour servir de référence aux transactions sur le marché secondaire des Tokens REITs, tout en émettant régulièrement des rapports de garde d'actifs pour garantir que les actifs sur la chaîne et les actifs sous garde sont équivalents.
Sur la base des fonctionnalités ci-dessus, la tokenisation confère aux actifs Reits une liquidité mondiale, facilitant ainsi leur découverte de valeur, tout en offrant à un plus large éventail d'investisseurs un actif d'investissement avec des caractéristiques de risque et de rendement uniques. Les portefeuilles d'investissement qui nécessitaient auparavant des opérations inter-bourses peuvent désormais être réalisés simplement par un seul jeton.
Dans ce produit, deux conceptions peuvent refléter les caractéristiques de la conception du produit : premièrement, le dépositaire d’actifs joue un rôle de soutien fondamental dans la valeur du jeton de FPI, et le dépositaire d’actifs divulgue la valeur nette des actifs du dépositaire par le biais de rapports réguliers basés sur son propre crédit de sujet pour s’assurer que la valeur du jeton de FPI est ancrée à la valeur équivalente des actifs de dépositaire ; Deuxièmement, le projet n’utilise que des FPI cotées en bourse comme actifs sous-jacents, et le dépositaire d’actifs peut fournir un prix de référence pour le jeton de FPI en fonction des informations de prix fournies par la bourse, et si les actifs sous-jacents du projet comprennent également des produits de FPI privés, le dépositaire d’actifs ne sera pas en mesure de fournir une cotation de référence pour le jeton de FPI, ce qui ne garantira pas la transparence des actifs du jeton de FPI et affectera davantage sa liquidité.
Trois, RWA, une opportunité de richesse pour le grand public ?
Cependant, la Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) maintient une attitude prudente à l’égard de la réglementation de la tokenisation des actifs, et a pris des dispositions claires sur l’identification des investisseurs qualifiés et la forme de la collecte de fonds, afin d’éviter que les investisseurs ne prennent des risques excessifs.
En 2019, la SFC a publié la Déclaration sur les offres de security tokens, imposant une restriction à la distribution et à la promotion de security tokens « aux investisseurs professionnels (actifs financiers personnels ≥ 8 millions de dollars HK ou institutions agréées) ». En novembre 2023, la SFC a publié deux autres circulaires, la circulaire sur les intermédiaires exerçant des activités liées aux titres tokenisés et la circulaire sur les produits d’investissement tokenisés autorisés par la SFC, qui ne traitent plus les titres tokenisés comme des « produits complexes » et ne limitent plus leur offre et leur commercialisation aux investisseurs professionnels. Cependant, la SFC conserve une disposition dans la déclaration de 2019 selon laquelle les intermédiaires ayant l’intention de s’engager dans des activités liées aux titres tokenisés doivent discuter à l’avance de leurs plans d’affaires avec la SFC. Les titres tokenisés ne sont pas directement disponibles pour tous les investisseurs.
En décembre 2023, Harvest International s’est associé à Meta Lab HK pour tokeniser ses produits de fonds obligataires, mais principalement pour les investisseurs professionnels. Le 10 septembre 2023, Tai Chi Capital a lancé le premier jeton de sécurité de fonds immobiliers de Hong Kong (PRINCE Token) pour les « investisseurs professionnels », qui est le premier produit de collecte de fonds tokenisé approuvé par la Hong Kong Securities and Futures Commission, avec une échelle cible de collecte de fonds d’environ 100 millions de yuans et une norme d’investissement minimale de 1 000 dollars de Hong Kong, ce qui est bien inférieur au 1 million de dollars américains généralement requis pour investir dans des fonds immobiliers privés. Cependant, selon la réglementation pertinente de la Hong Kong Securities and Futures Commission, les bourses d’actifs numériques agréées de Hong Kong ne peuvent pas accepter l’enregistrement des utilisateurs de la partie continentale, et la partie continentale de la Chine interdit également explicitement aux institutions concernées (pour les résidents de la partie continentale) de fournir des services de trading d’actifs virtuels.
De plus, les produits RWA déjà émis avec succès à ce stade ont souvent des caractéristiques de revenu fixe ou de partage des droits de revenus, et un taux de rendement attendu relativement fixe est plus adapté aux institutions ayant une grande taille de capital pour la répartition des actifs. Par conséquent, à ce stade, il y a encore un écart très important entre les RWA et les opportunités de richesse envisagées par les investisseurs de masse.
Quatre, RWA, le canal idéal pour le financement des PME ?
Si RWA ne peut pas offrir les rendements imaginés aux investisseurs de détail sur le plan des fonds, peut-il alors fournir un canal idéal pour le financement des petites et moyennes entreprises sur le plan des actifs ?
Tout le monde sait que le coût de financement est un facteur clé qui influence le choix des canaux de financement des entreprises. Selon des informations du marché, le coût d'émission des RWA à Hong Kong comprend généralement deux parties : les frais d'émission et le coût du capital. Le coût du capital est principalement déterminé par les caractéristiques de rendement des risques des actifs ainsi que par l'environnement du marché des capitaux au moment de l'émission (actuellement, les prévisions du marché sont généralement de 6 à 10 % par an) ; tandis que les frais d'émission incluent les coûts de due diligence, les coûts de conception et de développement de produits, les canaux de financement transfrontaliers ainsi que les coûts de gestion ultérieurs, le total des frais d'émission étant d'environ plusieurs millions. Selon le coût d'émission, on peut déduire la limite inférieure des actifs sous-jacents des RWA, il est donc évident qu'émettre des RWA pour des actifs de moins de 100 millions n'est pas économiquement viable. En plus du coût du capital, il y a aussi le coût du temps. Cet article prend l'émission de REITs tokenisés comme exemple, et présente les critères de sélection des actifs, le principal processus d'émission et le cycle de temps, comme indiqué dans le tableau 1 :
En résumé, dans l’environnement de marché actuel, l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques a un seuil élevé en termes de coût de financement et de temps de financement, et ne constitue pas un canal idéal pour la plupart des PME pour obtenir un financement. Pour les grandes entreprises dont les indicateurs financiers ont atteint ou sont sur le point d’être cotés à la Bourse de Hong Kong, les trois bourses d’actifs numériques, qui sont actuellement les principaux canaux d’émission d’actifs pondérés en fonction des risques sur le marché de Hong Kong (en mai 2025, un total de 10 institutions ont été autorisées par la Hong Kong Securities and Futures Commission à s’engager dans des activités liées au trading d’actifs numériques, mais il n’y a que 3 plateformes qui ont été lancées et peuvent fournir des échanges au monde extérieur). Les entreprises ayant des besoins importants en capitaux préfèrent donner la priorité à la cotation et à l’émission à la Bourse de Hong Kong, et seules les entreprises dont les indicateurs financiers ne peuvent pas répondre aux normes d’émission de la Bourse de Hong Kong sont plus disposées à dépenser des coûts plus élevés pour choisir des plateformes de négociation d’actifs numériques pour l’émission d’actifs numériques. C’est aussi la principale raison pour laquelle il est difficile de mettre en œuvre les actifs pondérés en fonction des risques sur le marché de Hong Kong.
Cinq, finance ou internet ? La voie de survie du marché RWA actuelle !
À en juger par la définition des titres tokenisés par la Hong Kong Securities and Futures Commission et le consensus général du marché, les actifs pondérés en fonction des risques basés sur les actifs financiers ne modifient pas leurs attributs financiers, mais ne font que matérialiser les caractéristiques de risque et de rendement initiales des actifs sous-jacents avec les jetons comme nouveau support technique. Avec les jetons comme nouveau support, les produits financiers présentent des avantages sans précédent en termes de commodité des transactions, d’efficacité des transactions et de transparence des processus, si vous remontez des centaines d’années en arrière, en 1397, la famille Médicis florentine a été la première en Europe à utiliser les lettres de change pour créer des activités d’échange transfrontalier ; En 1602, lorsque la Bourse d’Amsterdam a lancé la première action au monde, la Compagnie néerlandaise des Indes orientales ; Ou, en 1844, lorsque la Banque d’Angleterre a monopolisé le pouvoir d’émettre des billets en Grande-Bretagne et a fait ses premiers pas vers les banques centrales mondiales, elle aurait dû choisir le registre distribué comme architecture sous-jacente de ces instruments financiers révolutionnaires, compte tenu des avantages évidents de coût et d’efficacité.
Mais ce n'est qu'une hypothèse romantique, le temps ne peut pas être inversé. Après des centaines d'années d'accumulation, le secteur financier a déjà réalisé un lien profond avec le système économique mondial en termes de forme de produit, d'étendue et de profondeur des services ; il est peu probable que RWA, qui a commencé par la tokenisation des titres, puisse complètement reconstruire tous les produits financiers traditionnels ; tout comme l'infiltration d'Internet dans la société traditionnelle, en commençant par les domaines offrant le meilleur rapport qualité-prix et les plus capables de mettre en avant les avantages technologiques, RWA a plus de chances de trouver ses propres opportunités.
Bien que l’IA ait déjà battu les humains dans des domaines spécialisés tels que les échecs et le go, il est peu probable qu’elle remplace les humains dans la fourniture de services financiers personnalisés à tous les investisseurs. Par conséquent, lorsque les institutions financières traditionnelles ont occupé une part importante du marché sur la base de leur expérience de service avec les principaux clients, les actifs pondérés en fonction des risques, qui prend les attributs financiers comme logique commerciale de base, doit s’appuyer sur les attributs d’Internet pour trouver son propre espace de vie.
À court terme, les actifs pondérés en fonction des risques doivent répondre aux exigences minimales d’accumulation de trafic lors du lancement sur le marché, et il s’agit d’une tentative bénéfique de vérifier des formes de produits spécifiques dans divers scénarios, en particulier pour choisir des pistes avec un bon degré de participation des utilisateurs finaux C et en ligne avec la tendance actuelle de développement de l’industrie, comme les jeux et le divertissement. À moyen et long terme, lorsque les nouvelles sources d’énergie telles que l’énergie solaire et l’énergie éolienne pourront être connectées de manière transparente au réseau électrique traditionnel grâce à des systèmes intelligents, et que les services de recharge pourront être fournis automatiquement ; Lorsque les taxis dotés de capacités de conduite autonome ont un coût d’utilisation global nettement inférieur à celui d’une famille qui achète une voiture ; Lorsque les agents pourront remplacer les humains pour effectuer plus de tâches avec le soutien de l’intelligence artificielle, la puissance de calcul, les modèles et les données deviendront les principaux facteurs de production, et que les humains n’auront plus besoin de participer directement à la production, le rôle des RWA sera irremplaçable. En tant que modèle de service financier innovant, les actifs pondérés en fonction des risques deviendront irréversiblement la forme courante des services financiers avec le développement et la croissance de l’économie intelligente avec les mêmes gènes et une intégration étroite. Après la Seconde Guerre mondiale, l’essor du dollar américain et la puissance nationale globale des États-Unis pour remplacer la livre sterling en tant que « monnaie forte mondiale » en sont un bon exemple.
Écrit à la fin
Les RWA actuels sont encore en phase de preuve de concept, mais nous sommes tous d’accord pour dire que les tendances représentent l’avenir. Nous sommes ici pour réfléchir froidement au boom de RWA, pas pour nier RWA et son exploration innovante, au contraire, il est basé sur la reconnaissance profonde de sa tendance de développement que nous sommes prêts à séparer le faux du vrai, à éliminer les interférences et à nous concentrer sur la recherche d’une voie de développement plus efficace pour elle. Comme le dit le vieil adage se reflète dans la courbe d’adoption des nouvelles technologies de Geithner, les gens ont tendance à surestimer les effets à court terme d’une nouvelle technologie et à sous-estimer ses effets à long terme. Selon l’idée de vérifier le prototype du produit, il peut être plus approprié de trouver un espace de vie plus approprié pour RWA à l’heure actuelle !
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Réflexion froide sous la tendance actuelle du marché RWA
Source : sept bouteilles de Bots qui laissent emporter
Guide de lecture :La logique commerciale de base de RWA est la tokenisation des actifs,C’est-à-dire, sur la base de la titrisation des actifs, aller plus loin,Utiliser la forme technique du jeton en tant que support pour porter divers droits et intérêts et risques de la connotation de l’actif sous-jacent,Son importance réside dans le fait de donner tout son jeu aux avantages techniques de l’architecture sous-jacente de la blockchain,Il présente des avantages inhérents en termes de coût et d’efficacité en réduisant le seuil de participation des investisseurs、Améliorer l’efficacité du chiffre d’affaires des produits financiers et améliorer le niveau d’exécution automatisé,Mais RWATLes exigences pour le degré de données dans les scénarios commerciaux sont relativement élevées,Atterrissage de l’application La contrainte du « pour aller sur la chaîne, aller en ligne d’abord ». Quels sont les facteurs spécifiques qui peuvent accélérer l’APR d’applaudissements en applaudissements ? Quelles sont les voies spécifiques qui peuvent guider l’investissement efficace des ressources du marché ? Sur le marché actuel, sur quels facteurs RWA peut-il s’appuyer pour obtenir son propre espace de vie ? Ici, sur la base de la reconnaissance approfondie de la tendance de développement des RWA, nous réfléchissons froidement au boom des RWA sur le marché actuel, afin de jouer le rôle d’éliminer le faux et de conserver le vrai et d’éliminer les interférences, afin que l’industrie puisse se concentrer sur la recherche plus efficace de la voie de développement des RWA.
Par exemple, le 3 avril, la commission des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis a voté en faveur de l’adoption du « Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy » (appelé STABLE Act), et a clarifié les exigences de réserve et de capital et les normes de lutte contre le blanchiment d’argent requises pour l’émission de stablecoins ; D’autre part, de nombreuses institutions financières et leaders de l’industrie ont annoncé le lancement de produits liés à la tokenisation, tels que :
Ces événements ont non seulement soutenu l’émergence de RWA en tant que centre d’intérêt de l’industrie, mais ont également attiré un grand nombre de propriétaires d’actifs à se tourner vers RWA afin d’obtenir du financement par le biais de ce format d’entreprise innovant, y compris un grand nombre de petites et moyennes entreprises et de travailleurs indépendants qui souhaitent obtenir un financement basé sur des actifs physiques. La principale différence entre un actif physique et un actif financier est que la détention de l’actif ne fournit pas un certain montant de flux de trésorerie. Cependant, la réponse du marché est très réaliste, et l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques qui a eu lieu jusqu’à présent dans le monde entier a été basée sur des actifs financiers (y compris l’or, le pétrole brut et d’autres catégories ayant des attributs financiers et de matières premières), et il n’y a pas eu d’émission réussie basée sur des actifs physiques. Même les projets d’actifs pondérés en fonction des risques basés sur des actifs financiers sont souvent dirigés par des institutions de premier plan ou des leaders de l’industrie de la finance traditionnelle. "C’est inconnu. Comment les avantages des actifs pondérés en fonction des risques et de la technologie peuvent-ils jouer un rôle dans l’innovation des produits financiers ? Quels sont les facteurs spécifiques qui peuvent accélérer ou entraver l’effet des applaudissements d’applaudissements en applaudissements ? Quelles sont les voies spécifiques qui peuvent guider l’investissement efficace des ressources du marché et la réalisation d’une boucle commerciale fermée ? Cet article a pour but de donner une réflexion sobre sur le sujet brûlant des actifs pondérés, afin de soutenir l’application à grande échelle des actifs pondérés.
Un, tout peut être RWA ?
RWA se traduit directement par actifs du monde réel, mais sa logique commerciale centrale est la tokenisation des actifs, c'est-à-dire faire un pas de plus par rapport à la titrisation des actifs, en utilisant la forme technique des tokens comme support pour porter les divers droits et risques représentés par les actifs de base. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong définit la tokenisation comme le processus impliquant l'enregistrement des droits d'actifs enregistrés dans un grand livre traditionnel sur une plateforme programmable grâce à l'utilisation de la DLT.
Le rôle et l’importance de la tokenisation des actifs résident dans le fait qu’elle peut tirer pleinement parti des avantages techniques de l’architecture sous-jacente de la blockchain, et abaisser le seuil de participation des investisseurs (principalement reflété dans la participation des investisseurs mondiaux, l’ouverture de compte en libre-service et la commodité du trading 7/24) par rapport à l’infrastructure financière existante (financière électronique et Internet), L’amélioration de l’efficacité du chiffre d’affaires (principalement reflétée dans le règlement sans la participation d’intermédiaires) et l’amélioration du niveau d’exécution automatisée (réduction de la participation d’institutions tierces pour réduire les risques opérationnels et les coûts d’exploitation) présentent des avantages inhérents du point de vue du coût et de l’efficacité, mais leurs inconvénients sont également très évidents, principalement reflétés dans le fait que la tokenisation des actifs a des exigences relativement élevées pour la dataisation des scénarios commerciaux, et est contrainte par les contraintes de « être sur la chaîne, aller en ligne en premier », par exemple, dans le secteur financier, tous les facteurs qui peuvent affecter le risque et le rendement des actifs doivent être numérisés. En outre, il peut fournir des données continues complètes et en temps réel pour l’évaluation du risque-rendement des actifs financiers en tant que support, afin de réaliser une tokenisation complète des actifs.
Cette exigence est évidemment trop élevée, mais elle est déterminée par les caractéristiques techniques de la blockchain, et c’est aussi une réalité qu’il faut reconnaître. Pour le dire en termes simples, la blockchain n’est qu’une base de données avec son propre mécanisme de réconciliation, qui est sourde et aveugle au monde extérieur, et ne peut recevoir que des données externes, mais ne peut pas obtenir activement de données. Et si vous voulez prendre l’initiative d’obtenir vos données ? Ensuite, les appareils IoT doivent être nécessaires comme source de collecte de données. Comment s’assurer que les données collectées par les appareils IoT peuvent être 100% authentiques sur la chaîne ? L’une d’entre elles est la technologie, si l’ensemble du processus commercial est entièrement automatisé et ne nécessite pas d’intervention humaine, alors les données sont bien sûr crédibles ; Une autre façon de le faire est d’endosser votre crédit par le biais de la surveillance d’un tiers de confiance. La première méthode dépend évidemment de l’intelligence du scénario d’affaires, et à ce stade, la deuxième méthode, c’est-à-dire s’appuyer d’abord sur un schéma « mix and match » pour atteindre la fiabilité des données, puis établir un modèle d’affaires tel que RWA basé sur des données de confiance est une « mesure opportune » efficace. Par conséquent, la marge de l’activité RWA réside dans l’acquisition de données fiables, et dans l’état actuel, il est évident que tout ne peut pas être RWA.
De plus, étant donné que l’essence des actifs pondérés en fonction des risques est la tokenisation des actifs, sa logique de base est incarnée dans la logique financière, et le principe de base de l’adéquation entre le risque et le rendement mis en avant par les entreprises financières devrait jouer un rôle fondamental dans la conception des produits des actifs pondérés en fonction des risques, et ce principe est également le critère fondamental pour sélectionner les scénarios d’atterrissage prioritaires des actifs pondérés en fonction des risques sur le marché actuel. Nous savons que les principales caractéristiques risque-rendement de l’actif sous-jacent sont un reflet complet de l’évolution de divers facteurs dans le scénario commercial, et qu’elles ne changeront en aucune manière selon que son porteur est un jeton ou non. Dans la pratique de l’industrie, Ant Financial a annoncé qu’elle donnerait la priorité à l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques dans le domaine des nouvelles énergies, car la chaîne de l’industrie des nouvelles énergies, qu’il s’agisse de production décentralisée ou de piles de chargement, mais comprend également la production d’énergie éolienne et le stockage d’énergie, est généralement basée sur des systèmes intelligents pour effectuer des opérations, avec les caractéristiques d’un flux de trésorerie et d’un flux d’information synchrones, et l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques basés sur les nouvelles énergies réduira considérablement l’asymétrie d’information à laquelle sont confrontés les investisseurs, ce qui peut à son tour offrir aux investisseurs une opportunité d’investissement avec des rendements clairs et des risques transparents. Si les piles de charge sont également chargées manuellement comme les parkings traditionnels, alors les RWA de ces actifs n’auront aucun sens.
Ce modèle de gestion des risques basé sur des données en temps réel dépasse clairement le champ d'application des institutions financières traditionnelles qui s'appuient sur des garanties d'actifs. Ainsi, d'un point de vue de la gestion des risques, Ant Financial est prêt à proposer des actifs de type "banque d'investissement numérique" à ses clients. Sinon, pourquoi Ant Financial recommanderait-il à ses clients des actifs que les institutions financières traditionnelles ne peuvent pas atteindre avec leurs méthodes de gestion des risques, simplement en les reconditionnant sous forme de jeton ?
Pour les mêmes raisons, les conditions techniques existantes ne permettent pas de mettre en chaîne les principales données nécessaires à l'évaluation de la valeur des actifs physiques, et ne peuvent pas fournir de données fiables pour soutenir la gestion des risques. Dans l'ensemble, les RWA des actifs physiques ne peuvent donc pas trouver de chemin efficace.
Bien sûr, selon le standard de "synchronisation des flux de données et des flux de trésorerie", ce n'est pas seulement l'industrie des énergies renouvelables qui peut être considérée comme un scénario prioritaire pour le déploiement des RWA. Par exemple, les voitures équipées de fonctionnalités de conduite autonome, que ce soit pour le financement locatif ou le partage de véhicules, peuvent également servir d'actifs de base idéaux pour les RWA. Avec l'augmentation du degré de numérisation dans divers secteurs, l'émission de RWA basée sur ces scénarios industriels donnera à son marché une plus grande marge d'imagination.
Deuxièmement, tous les produits financiers traditionnels méritent d'être reconstruits avec RWA ?
Basé sur la logique de base des RWA, il se reflète principalement dans le principe de la logique financière, en particulier après que le secteur financier a connu l’électronique et Internet, les actifs financiers existent naturellement sous forme de données et le degré de numérisation de la chaîne de l’industrie financière a été considérablement amélioré. Apparemment, non. Selon l’analyse ci-dessus, dans le cas où les capacités de contrôle des risques des institutions financières ne peuvent pas être améliorées de manière significative en fournissant des données plus crédibles, les avantages de « participer à la chaîne » l’emportent sur les pertes et n’ont aucun sens, et une voie plus réaliste pour la tokenisation des actifs financiers est le « système de mélange et d’appariement », c’est-à-dire que la titrisation des actifs est réalisée sur la base des capacités professionnelles de l’institution financière, puis les actifs titrisés sont ancrés à des jetons spécifiques, de manière à obtenir les avantages de « passer sur la chaîne » du côté du capital et d’une partie du côté opérationnel des actifs financiers. Dans ce qui suit, nous utilisons la tokenisation des FPI comme exemple pour illustrer les caractéristiques de base de ce modèle.
FTJLabs est le premier FPI de projet RWA au monde qui relie les actifs financiers traditionnels et la liquidité sur la chaîne sur la base d’une structure de conformité, en se concentrant sur les actifs des FPI cotés sur les bourses mondiales, en construisant un portefeuille de FPI par l’émission de fonds et en émettant des jetons de FPI avec des parts de fonds comme actifs sous-jacents ; Chaque jeton de FPI correspond à une action d’un produit de fonds spécifique ; Les investisseurs peuvent obtenir des tokens REITs par le biais des actifs REITs correspondants, des monnaies fiduciaires ou des stablecoins dans le portefeuille, et peuvent les trader n’importe où et à tout moment dans le monde, et peuvent également construire des portefeuilles avec différentes caractéristiques de revenu basées sur ces actifs tokens.
Sur la chaîne, le projet développe le Protocole REITs, qui prend en charge l'exécution automatique des fonctions de distribution, de transaction et de dividende des Tokens REITs, et extrait des données en fournissant des services aux investisseurs grâce au module d'Analyse des Données On-Chain ciblant les informations publiques de la blockchain. Hors chaîne, le projet choisit des institutions agréées pour assumer la fonction de garde des actifs sur la chaîne et fournit en temps réel des données sur la valeur nette des fonds pour servir de référence aux transactions sur le marché secondaire des Tokens REITs, tout en émettant régulièrement des rapports de garde d'actifs pour garantir que les actifs sur la chaîne et les actifs sous garde sont équivalents.
Sur la base des fonctionnalités ci-dessus, la tokenisation confère aux actifs Reits une liquidité mondiale, facilitant ainsi leur découverte de valeur, tout en offrant à un plus large éventail d'investisseurs un actif d'investissement avec des caractéristiques de risque et de rendement uniques. Les portefeuilles d'investissement qui nécessitaient auparavant des opérations inter-bourses peuvent désormais être réalisés simplement par un seul jeton.
Dans ce produit, deux conceptions peuvent refléter les caractéristiques de la conception du produit : premièrement, le dépositaire d’actifs joue un rôle de soutien fondamental dans la valeur du jeton de FPI, et le dépositaire d’actifs divulgue la valeur nette des actifs du dépositaire par le biais de rapports réguliers basés sur son propre crédit de sujet pour s’assurer que la valeur du jeton de FPI est ancrée à la valeur équivalente des actifs de dépositaire ; Deuxièmement, le projet n’utilise que des FPI cotées en bourse comme actifs sous-jacents, et le dépositaire d’actifs peut fournir un prix de référence pour le jeton de FPI en fonction des informations de prix fournies par la bourse, et si les actifs sous-jacents du projet comprennent également des produits de FPI privés, le dépositaire d’actifs ne sera pas en mesure de fournir une cotation de référence pour le jeton de FPI, ce qui ne garantira pas la transparence des actifs du jeton de FPI et affectera davantage sa liquidité.
Trois, RWA, une opportunité de richesse pour le grand public ?
Cependant, la Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) maintient une attitude prudente à l’égard de la réglementation de la tokenisation des actifs, et a pris des dispositions claires sur l’identification des investisseurs qualifiés et la forme de la collecte de fonds, afin d’éviter que les investisseurs ne prennent des risques excessifs.
En 2019, la SFC a publié la Déclaration sur les offres de security tokens, imposant une restriction à la distribution et à la promotion de security tokens « aux investisseurs professionnels (actifs financiers personnels ≥ 8 millions de dollars HK ou institutions agréées) ». En novembre 2023, la SFC a publié deux autres circulaires, la circulaire sur les intermédiaires exerçant des activités liées aux titres tokenisés et la circulaire sur les produits d’investissement tokenisés autorisés par la SFC, qui ne traitent plus les titres tokenisés comme des « produits complexes » et ne limitent plus leur offre et leur commercialisation aux investisseurs professionnels. Cependant, la SFC conserve une disposition dans la déclaration de 2019 selon laquelle les intermédiaires ayant l’intention de s’engager dans des activités liées aux titres tokenisés doivent discuter à l’avance de leurs plans d’affaires avec la SFC. Les titres tokenisés ne sont pas directement disponibles pour tous les investisseurs.
En décembre 2023, Harvest International s’est associé à Meta Lab HK pour tokeniser ses produits de fonds obligataires, mais principalement pour les investisseurs professionnels. Le 10 septembre 2023, Tai Chi Capital a lancé le premier jeton de sécurité de fonds immobiliers de Hong Kong (PRINCE Token) pour les « investisseurs professionnels », qui est le premier produit de collecte de fonds tokenisé approuvé par la Hong Kong Securities and Futures Commission, avec une échelle cible de collecte de fonds d’environ 100 millions de yuans et une norme d’investissement minimale de 1 000 dollars de Hong Kong, ce qui est bien inférieur au 1 million de dollars américains généralement requis pour investir dans des fonds immobiliers privés. Cependant, selon la réglementation pertinente de la Hong Kong Securities and Futures Commission, les bourses d’actifs numériques agréées de Hong Kong ne peuvent pas accepter l’enregistrement des utilisateurs de la partie continentale, et la partie continentale de la Chine interdit également explicitement aux institutions concernées (pour les résidents de la partie continentale) de fournir des services de trading d’actifs virtuels.
De plus, les produits RWA déjà émis avec succès à ce stade ont souvent des caractéristiques de revenu fixe ou de partage des droits de revenus, et un taux de rendement attendu relativement fixe est plus adapté aux institutions ayant une grande taille de capital pour la répartition des actifs. Par conséquent, à ce stade, il y a encore un écart très important entre les RWA et les opportunités de richesse envisagées par les investisseurs de masse.
Quatre, RWA, le canal idéal pour le financement des PME ?
Si RWA ne peut pas offrir les rendements imaginés aux investisseurs de détail sur le plan des fonds, peut-il alors fournir un canal idéal pour le financement des petites et moyennes entreprises sur le plan des actifs ?
Tout le monde sait que le coût de financement est un facteur clé qui influence le choix des canaux de financement des entreprises. Selon des informations du marché, le coût d'émission des RWA à Hong Kong comprend généralement deux parties : les frais d'émission et le coût du capital. Le coût du capital est principalement déterminé par les caractéristiques de rendement des risques des actifs ainsi que par l'environnement du marché des capitaux au moment de l'émission (actuellement, les prévisions du marché sont généralement de 6 à 10 % par an) ; tandis que les frais d'émission incluent les coûts de due diligence, les coûts de conception et de développement de produits, les canaux de financement transfrontaliers ainsi que les coûts de gestion ultérieurs, le total des frais d'émission étant d'environ plusieurs millions. Selon le coût d'émission, on peut déduire la limite inférieure des actifs sous-jacents des RWA, il est donc évident qu'émettre des RWA pour des actifs de moins de 100 millions n'est pas économiquement viable. En plus du coût du capital, il y a aussi le coût du temps. Cet article prend l'émission de REITs tokenisés comme exemple, et présente les critères de sélection des actifs, le principal processus d'émission et le cycle de temps, comme indiqué dans le tableau 1 :
En résumé, dans l’environnement de marché actuel, l’émission d’actifs pondérés en fonction des risques a un seuil élevé en termes de coût de financement et de temps de financement, et ne constitue pas un canal idéal pour la plupart des PME pour obtenir un financement. Pour les grandes entreprises dont les indicateurs financiers ont atteint ou sont sur le point d’être cotés à la Bourse de Hong Kong, les trois bourses d’actifs numériques, qui sont actuellement les principaux canaux d’émission d’actifs pondérés en fonction des risques sur le marché de Hong Kong (en mai 2025, un total de 10 institutions ont été autorisées par la Hong Kong Securities and Futures Commission à s’engager dans des activités liées au trading d’actifs numériques, mais il n’y a que 3 plateformes qui ont été lancées et peuvent fournir des échanges au monde extérieur). Les entreprises ayant des besoins importants en capitaux préfèrent donner la priorité à la cotation et à l’émission à la Bourse de Hong Kong, et seules les entreprises dont les indicateurs financiers ne peuvent pas répondre aux normes d’émission de la Bourse de Hong Kong sont plus disposées à dépenser des coûts plus élevés pour choisir des plateformes de négociation d’actifs numériques pour l’émission d’actifs numériques. C’est aussi la principale raison pour laquelle il est difficile de mettre en œuvre les actifs pondérés en fonction des risques sur le marché de Hong Kong.
Cinq, finance ou internet ? La voie de survie du marché RWA actuelle !
À en juger par la définition des titres tokenisés par la Hong Kong Securities and Futures Commission et le consensus général du marché, les actifs pondérés en fonction des risques basés sur les actifs financiers ne modifient pas leurs attributs financiers, mais ne font que matérialiser les caractéristiques de risque et de rendement initiales des actifs sous-jacents avec les jetons comme nouveau support technique. Avec les jetons comme nouveau support, les produits financiers présentent des avantages sans précédent en termes de commodité des transactions, d’efficacité des transactions et de transparence des processus, si vous remontez des centaines d’années en arrière, en 1397, la famille Médicis florentine a été la première en Europe à utiliser les lettres de change pour créer des activités d’échange transfrontalier ; En 1602, lorsque la Bourse d’Amsterdam a lancé la première action au monde, la Compagnie néerlandaise des Indes orientales ; Ou, en 1844, lorsque la Banque d’Angleterre a monopolisé le pouvoir d’émettre des billets en Grande-Bretagne et a fait ses premiers pas vers les banques centrales mondiales, elle aurait dû choisir le registre distribué comme architecture sous-jacente de ces instruments financiers révolutionnaires, compte tenu des avantages évidents de coût et d’efficacité.
Mais ce n'est qu'une hypothèse romantique, le temps ne peut pas être inversé. Après des centaines d'années d'accumulation, le secteur financier a déjà réalisé un lien profond avec le système économique mondial en termes de forme de produit, d'étendue et de profondeur des services ; il est peu probable que RWA, qui a commencé par la tokenisation des titres, puisse complètement reconstruire tous les produits financiers traditionnels ; tout comme l'infiltration d'Internet dans la société traditionnelle, en commençant par les domaines offrant le meilleur rapport qualité-prix et les plus capables de mettre en avant les avantages technologiques, RWA a plus de chances de trouver ses propres opportunités.
Bien que l’IA ait déjà battu les humains dans des domaines spécialisés tels que les échecs et le go, il est peu probable qu’elle remplace les humains dans la fourniture de services financiers personnalisés à tous les investisseurs. Par conséquent, lorsque les institutions financières traditionnelles ont occupé une part importante du marché sur la base de leur expérience de service avec les principaux clients, les actifs pondérés en fonction des risques, qui prend les attributs financiers comme logique commerciale de base, doit s’appuyer sur les attributs d’Internet pour trouver son propre espace de vie.
À court terme, les actifs pondérés en fonction des risques doivent répondre aux exigences minimales d’accumulation de trafic lors du lancement sur le marché, et il s’agit d’une tentative bénéfique de vérifier des formes de produits spécifiques dans divers scénarios, en particulier pour choisir des pistes avec un bon degré de participation des utilisateurs finaux C et en ligne avec la tendance actuelle de développement de l’industrie, comme les jeux et le divertissement. À moyen et long terme, lorsque les nouvelles sources d’énergie telles que l’énergie solaire et l’énergie éolienne pourront être connectées de manière transparente au réseau électrique traditionnel grâce à des systèmes intelligents, et que les services de recharge pourront être fournis automatiquement ; Lorsque les taxis dotés de capacités de conduite autonome ont un coût d’utilisation global nettement inférieur à celui d’une famille qui achète une voiture ; Lorsque les agents pourront remplacer les humains pour effectuer plus de tâches avec le soutien de l’intelligence artificielle, la puissance de calcul, les modèles et les données deviendront les principaux facteurs de production, et que les humains n’auront plus besoin de participer directement à la production, le rôle des RWA sera irremplaçable. En tant que modèle de service financier innovant, les actifs pondérés en fonction des risques deviendront irréversiblement la forme courante des services financiers avec le développement et la croissance de l’économie intelligente avec les mêmes gènes et une intégration étroite. Après la Seconde Guerre mondiale, l’essor du dollar américain et la puissance nationale globale des États-Unis pour remplacer la livre sterling en tant que « monnaie forte mondiale » en sont un bon exemple.
Écrit à la fin
Les RWA actuels sont encore en phase de preuve de concept, mais nous sommes tous d’accord pour dire que les tendances représentent l’avenir. Nous sommes ici pour réfléchir froidement au boom de RWA, pas pour nier RWA et son exploration innovante, au contraire, il est basé sur la reconnaissance profonde de sa tendance de développement que nous sommes prêts à séparer le faux du vrai, à éliminer les interférences et à nous concentrer sur la recherche d’une voie de développement plus efficace pour elle. Comme le dit le vieil adage se reflète dans la courbe d’adoption des nouvelles technologies de Geithner, les gens ont tendance à surestimer les effets à court terme d’une nouvelle technologie et à sous-estimer ses effets à long terme. Selon l’idée de vérifier le prototype du produit, il peut être plus approprié de trouver un espace de vie plus approprié pour RWA à l’heure actuelle !