Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré lors de la table ronde sur les marchés financiers mondiaux de l'OCDE : "Nous devons reconnaître que l'ère des cryptoactifs est arrivée."
Paul Atkins a prononcé un discours sur le chiffrement.
Lors de la table ronde mondiale sur les marchés financiers de l'OCDE à Paris, le président de la SEC américaine, Paul Atkins, a prononcé un discours principal, soulignant que "la plupart des jetons de chiffrement ne sont pas des titres", et a présenté un plan ambitieux visant à intégrer des activités telles que le trading, le prêt et le staking de cryptomonnaies dans un cadre réglementaire unifié, ouvrant la voie à la création d'une capitale mondiale des cryptomonnaies aux États-Unis. Atkins a cité la célèbre phrase de l'écrivain français Victor Hugo : "Les invasions des armées peuvent être repoussées, mais les invasions des idées sont irrésistibles" – une métaphore vivante de l'irréversibilité de l'ère des cryptomonnaies, appelant les régulateurs à suivre le mouvement et à fournir des règles claires et prévisibles, soutenant l'épanouissement des innovateurs aux États-Unis.
Atkins a détaillé l'initiative "Project Crypto" de la SEC, visant à moderniser la réglementation des valeurs mobilières existante et à encourager le marché à passer à une opération sur chaîne. Il a particulièrement mentionné que la SEC soutiendrait le développement de plateformes "super-apps" qui pourraient fournir simultanément des services de trading, de prêt et de staking sous un seul cadre réglementaire, tout en ayant une flexibilité dans les solutions de garde diversifiées. Il a souligné que la réglementation devrait suivre le principe de "dose minimale efficace", ne fournissant que les règles les plus fondamentales nécessaires à la protection des investisseurs, afin d'éviter que des réglementations lourdes n'entravent les entrepreneurs et n'étouffent l'innovation.
De plus, Atkins a exprimé son appréciation pour le Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) de l'Union européenne, le qualifiant de « cadre réglementaire complet pour les actifs numériques », et a déclaré que les États-Unis devraient s'inspirer des premières expériences réglementaires de l'Europe. Il a appelé à un renforcement de la coopération internationale afin de favoriser un marché mondial plus innovant, tout en veillant à ce que les États-Unis conservent leur position de leader dans le domaine de l'innovation financière.
Lors de son discours, Atkins a également abordé le potentiel de la combinaison de l'intelligence artificielle (IA) et de la blockchain, soulignant que la finance agentée par l'IA entraînera des marchés plus efficaces, des coûts réduits et un accès plus large aux services financiers. Il a souligné que les gouvernements devraient protéger l'innovation technologique en établissant des garde-fous de bon sens et en éliminant les obstacles réglementaires.
Discours principal du président de la SEC, Paul Atkins, lors de la première table ronde mondiale sur les marchés financiers de l'OCDE.
（Source : Commission des valeurs mobilières des États-Unis）
Mesdames et messieurs, bon après-midi.
Tout d'abord, je tiens à remercier le secrétaire général Koman pour sa chaleureuse introduction, ainsi que Kaimen de m'avoir invité à participer à cette table ronde et d'avoir organisé un dialogue aussi opportun pour discuter de la manière dont nous pouvons collaborer ensemble pour promouvoir la concurrence mondiale sur les marchés des capitaux et stimuler la croissance économique dans nos juridictions respectives. Je sais que vous êtes tous déterminés à atteindre ces objectifs, et votre présence aujourd'hui en est le reflet. Je suis très honoré de me retrouver parmi vous, surtout au moment où notre Commission des valeurs mobilières (SEC) reprend nos responsabilités fondamentales : protéger les investisseurs ; maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces ; et promouvoir la formation de capital.
Maintenant, avant que je développe davantage, je crois que vous avez compris que le point de vue que j'exprime ici ne représente que le mien et ne reflète pas nécessairement les opinions de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) ou celles de mes autres collègues. Mais pour moi, retourner en France est aussi une sorte de retour chez moi. À la fin des années 80, j'étais un jeune avocat au bureau de Paris d'un cabinet d'avocats à New York, où j'ai non seulement appris la complexité de la finance internationale, mais aussi compris la valeur durable de la coopération interculturelle. Au cours des décennies suivantes, j'ai occupé plusieurs postes à la SEC, ce qui m'a permis de réaliser que les principes que nous chérissons aux États-Unis, y compris la puissance de l'entreprise libre et la vitalité des marchés de capitaux, peuvent également trouver des points communs à l'étranger. C'est dans cet esprit que j'accueille aujourd'hui la discussion sur la promotion de la croissance économique nationale et des opportunités.
Dispositions particulières pour les émetteurs étrangers
Depuis des années, la coopération entre les États-Unis et l'Europe me fascine. Je me souviens clairement de la situation avant le "Big Bang" de 1992, qui a donné naissance au marché unique européen et aux énormes opportunités qui ont suivi. Pour nous qui étions présents à l'époque, il était enthousiasmant de voir le marché intérieur européen se former progressivement sous l'impulsion du commerce et de la concurrence - aujourd'hui, alors que l'Europe envisage des initiatives telles que l'union des économies d'épargne et d'investissement, ces thèmes deviennent à nouveau d'actualité. Parallèlement, même pour un continent plus étroitement lié, la coopération avec les marchés en dehors de la nouvelle Europe reste essentielle. Bien sûr, des pays souverains puissants comme les États-Unis doivent continuer à coopérer de manière constructive avec le monde de manière à promouvoir leur propre prospérité.
Au sein de la Commission des valeurs mobilières, ces priorités se reflètent dans notre travail : attirer des entreprises étrangères sur le marché américain et offrir aux Américains des opportunités d'investir dans ces entreprises, tout en veillant à ce que les entreprises américaines et étrangères bénéficient d'un environnement de concurrence équitable et en protégeant nos investisseurs. Bien sûr, la taille et la profondeur des marchés de capitaux américains ont toujours été et restent attrayantes pour les entreprises non américaines. Elles peuvent en tirer divers avantages potentiels, y compris une valorisation plus élevée, une plus grande liquidité, l'accès au capital américain, ainsi qu'une notoriété et une réputation accrues sur les marchés financiers.
Depuis la création de la (SEC), nos règles ont offert des facilités particulières aux entreprises étrangères souhaitant entrer sur le marché des capitaux américain. Ces facilités reconnaissent les différences entre les entreprises américaines et étrangères en matière de pratiques commerciales et de marché, de normes comptables, d'exigences de gouvernance d'entreprise, etc. Néanmoins, la SEC reste toujours attentive à ce que les investisseurs américains aient une compréhension complète des informations fournies par les émetteurs étrangers et de la mesure dans laquelle ces informations sont fournies conformément aux lois de leur propre juridiction.
En 1983, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a établi les bases de la norme actuelle, selon laquelle les entreprises étrangères devraient bénéficier de ces traitements spéciaux. Par la suite, la SEC a réévalué et mis à jour cette norme selon les besoins, afin de répondre aux évolutions du marché mondial et de protéger les investisseurs américains. En tant que président, l'une de mes premières actions a été de demander au comité d'approuver la publication d'une déclaration conceptuelle pour recueillir les commentaires du public, afin de déterminer si cette norme devait être mise à jour pour refléter l'évolution des marchés financiers et des structures juridiques des entreprises.
Le concept publié cherche à obtenir des retours du public afin de déterminer si les entreprises étrangères cotées aux États-Unis devraient être soumises à des conditions supplémentaires - comme un volume de transactions étranger minimum ou une cotation sur une bourse de change majeure - pour bénéficier de commodités qui ne sont pas accessibles aux entreprises américaines.
Il est important de préciser que la SEC accueille les sociétés étrangères cherchant à entrer sur le marché des capitaux américain. La publication de ce concept ne signifie pas que la SEC a l'intention d'empêcher ces sociétés de s'introduire en bourse aux États-Unis. Au contraire, notre objectif est de mieux comprendre l'impact des changements significatifs dans le nombre de sociétés étrangères cotées aux États-Unis au cours des vingt dernières années sur les investisseurs américains et le marché américain. Parmi ces changements notables, on trouve la composition des sociétés étrangères qui font rapport à la SEC, ainsi que la tendance à s'enregistrer dans des juridictions telles que les îles Caïmans, qui sont différentes de l'emplacement du siège social et du lieu d'exploitation, et qui sont soumises à un cadre de gouvernance impliquant les intérêts des actionnaires. Compte tenu de ces changements, le raisonnement initial de la SEC concernant l'octroi de facilités spéciales inconditionnelles à toutes les sociétés étrangères est-il toujours valable, ou nos règles devraient-elles être mises à jour ? Un examen rétrospectif de nos règles pour évaluer si elles continuent à atteindre leurs objectifs politiques prévus est l'un des signes d'un agenda de réglementation efficace.
Bien que la période de consultation officielle ait pris fin lundi dernier, la SEC prendra certainement en compte les commentaires reçus après la date limite pour évaluer s'il convient de proposer des modifications de règles. J'attends avec impatience d'examiner les retours du public sur ce sujet.
Normes comptables de haute qualité
Lorsque nous examinons les types d'émetteurs étrangers bénéficiant d'un traitement spécial sous un nouveau jour, nous ne devons pas non plus négliger la pierre angulaire de tout système de réglementation efficace : des normes comptables de haute qualité et la matérialité financière.
Concernant les normes comptables, les entreprises américaines doivent établir leurs états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (US GAAP). J'ai voté en faveur de la modification des règles pendant mon mandat en tant que membre de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) en 2007, permettant aux entreprises étrangères d'établir des états financiers selon les Normes internationales d'information financière (IFRS) publiées par le Conseil des normes comptables internationales (IASB), sans avoir à les coordonner avec les principes comptables généralement reconnus aux États-Unis.
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a souligné lors de l'annulation des exigences de coordination que "la durabilité, la gouvernance et l'indépendance opérationnelle continue en tant qu'organisme de normalisation du Conseil des normes comptables internationales sont des facteurs importants à considérer (pour l'annulation des exigences de coordination), car ces facteurs sont liés à la capacité du Conseil des normes comptables internationales à continuer à établir des normes de haute qualité reconnues au niveau mondial." La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a particulièrement noté que la Fondation du Conseil des normes comptables internationales (précédemment la Fondation des Normes internationales d'information financière) a la capacité de fournir au Conseil des normes comptables internationales un "financement stable".
En 2021, le Conseil des normes internationales de comptabilité a annoncé la création du Conseil international des normes de durabilité (ISSB), dont les fiduciaires sont maintenant responsables de garantir la sécurité financière du Conseil des normes internationales de comptabilité et de l'ISSB. L'élargissement récent du champ d'action du Conseil des normes internationales de comptabilité ne peut pas déplacer sa responsabilité fondamentale de longue date, qui est de fournir un financement au Conseil des normes internationales de comptabilité. En retour, le Conseil des normes internationales de comptabilité doit promouvoir des normes comptables de haute qualité, qui devraient se concentrer sur la promotion de rapports financiers fiables, et ne devraient pas être utilisées comme une porte dérobée pour réaliser des agendas politiques ou sociaux. Des rapports financiers fiables sont essentiels pour soutenir les décisions de réallocation des capitaux. Nous avons tous un vif intérêt à ce que le Conseil des normes internationales de comptabilité obtienne un financement adéquat et fonctionne normalement, je encourage le Conseil des normes internationales de comptabilité à atteindre son objectif de "financement stable", en priorisant le Conseil des normes internationales de comptabilité et son attention sur les normes comptables financières, plutôt que sur des questions qui semblent douteuses et spéculatives.
Si le Conseil des normes comptables internationales ne reçoit pas un financement suffisant et stable, l'un des prérequis fondamentaux à l'annulation par la Commission des valeurs mobilières des États-Unis en 2007 des exigences de réglementation pour les entreprises étrangères pourrait ne plus être valable, et nous pourrions avoir besoin de réexaminer cette décision.
Importance financière
Bien sûr, en plus de normes comptables de haute qualité, la réglementation basée sur l'importance financière est un autre pilier pour maximiser l'efficacité du flux de capital. Mettre l'accent sur l'importance financière signifie que les exigences de divulgation d'informations, les normes de gouvernance d'entreprise et d'autres mesures réglementaires sont orientées vers les intérêts des investisseurs, après tout, les investisseurs fournissent le capital pour les produits, services et emplois que les entreprises créent. En revanche, un système de réglementation basé sur une double importance prend en compte d'autres facteurs non financiers.
Dans l'Union européenne, deux lois récemment adoptées - la Directive sur le rapport de durabilité des entreprises (CSRD) et la Directive sur la diligence raisonnable en matière de durabilité des entreprises (CSDDD) - promeuvent une approche de régulation à double matérialité. Ces lois affectent également les entreprises américaines opérant dans l'Union européenne.
Je suis profondément préoccupé par la nature réglementaire de ces lois et par le fardeau qu'elles imposent aux entreprises américaines, car ces coûts pourraient être répercutés sur les investisseurs et les clients américains. La récente promesse de l'Union européenne de s'assurer que ces lois ne constituent pas de restrictions inappropriées au commerce transatlantique et de travailler à la rationalisation et à la simplification de ces lois m'encourage, mais il reste encore des efforts à faire pour recentrer le cadre réglementaire sur le principe de l'importance financière plutôt que sur le principe de la double matérialité. En effet, alors que l'Europe cherche à promouvoir le développement de ses marchés de capitaux en attirant davantage d'entreprises et d'investissements, elle devrait se concentrer sur la réduction des charges de reporting inutiles pour les émetteurs, plutôt que de poursuivre des objectifs sans rapport avec le succès économique des entreprises et le bien-être de leurs actionnaires.
chiffrement projet
Lorsque nous appelons nos partenaires à renforcer la confiance des investisseurs et à dynamiser le marché dans leur juridiction, les mêmes priorités nous poussent à libérer le potentiel des actifs numériques aux États-Unis.
Comme je l'ai mentionné plus tôt dans la journée, à la fin des années 1980, je travaillais à environ quatre kilomètres de notre lieu de réunion actuel, à la Place Concorde. À cette époque, je ne pouvais pratiquement pas imaginer que je pourrais parler des nouvelles technologies avec le poste que j'occupe maintenant, y compris celles qui avaient été complètement niées ou rejetées, mais qui sont maintenant en train de transformer radicalement la finance mondiale. Aujourd'hui, à quelques pas de l'Avenue Victor Hugo, il semble tout à fait approprié de résumer notre époque par ses mots : "L'invasion des armées peut être résistée, l'invasion des idées ne peut être résistée." — L'invasion des armées peut être résistée, mais l'ère des idées est arrivée. Mesdames et messieurs, aujourd'hui, nous devons reconnaître : l'ère du chiffrement est arrivée.
Depuis longtemps, la SEC utilise ses pouvoirs d'enquête, de subpoena et d'application de la loi pour saper l'industrie du chiffrement. Cette pratique est non seulement inefficace, mais aussi nuisible ; elle pousse l'emploi, l'innovation et le capital à l'étranger. Les entrepreneurs américains en sont les premières victimes, contraints d'investir des sommes considérables pour établir une défense juridique au lieu de développer leurs entreprises. Cette période appartient désormais au passé.
La SEC a accueilli un nouveau jour. Les politiques ne seront plus définies par des actions d'application temporaires. Nous fournirons des règles claires et prévisibles pour garantir que les innovateurs prospèrent aux États-Unis. Le président Trump m'a chargé, ainsi que mes collègues des différents départements du gouvernement, de faire des États-Unis la capitale mondiale du chiffrement – le groupe de travail présidentiel sur les actifs numériques a élaboré un plan ambitieux pour nous guider dans ces efforts.
Alors que le Congrès s'apprête à rédiger une législation complète, le groupe de travail a chargé les régulateurs américains d'agir rapidement pour mettre à jour notre manuel de règles obsolète. Nous remplissons cette mission par le biais du « Projet Crypto », une initiative globale visant à actualiser les règles et réglementations relatives aux valeurs mobilières, permettant ainsi à nos marchés de fonctionner sur la chaîne. Nos priorités sont claires : nous devons garantir l'état de sécurité des actifs chiffrés. La plupart des jetons chiffrés ne sont pas des valeurs mobilières, et nous allons définir ces limites de manière claire. Nous devons veiller à ce que les entrepreneurs puissent financer sur la chaîne sans faire face à une incertitude juridique sans fin. Nous devons également permettre aux plateformes de négociation d'« applications super » d'innover, afin d'accroître le choix pour les participants au marché. Les plateformes devraient être en mesure d'offrir des services de négociation, de prêts et de staking dans un cadre réglementaire unique. Les investisseurs, conseillers et courtiers en auto-négociation devraient aussi avoir la liberté de choisir parmi diverses solutions de garde.
En attendant, selon le récent rapport du groupe de travail, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) collaborera avec d'autres organismes afin que les plateformes puissent offrir des transactions d'actifs chiffrés (qu'il s'agisse ou non de valeurs mobilières) ainsi que des services de mise en gage et de prêt sous un cadre réglementaire unique. Je pense que les régulateurs devraient fournir le minimum de réglementation efficace nécessaire pour protéger les investisseurs, sans excès. Nous ne devrions pas faire peser sur les entrepreneurs des règles redondantes que seules les plus grandes entreprises existantes peuvent supporter. En libérant la concurrence des lieux et des produits, nous pouvons aider à garantir que les entreprises américaines peuvent rivaliser équitablement à l'échelle mondiale.
Le président Trump a qualifié l'Amérique de "pays des bâtisseurs". Sous ma direction, la SEC encouragera ces bâtisseurs, plutôt que de les étouffer avec des règles bureaucratiques. Notre objectif est simple : ouvrir une ère dorée d'innovation financière sur le sol américain. Que ce soit par le biais de livres d'actions tokenisés ou de nouvelles catégories d'actifs, nous espérons réaliser des percées sur le marché américain, sous la supervision des États-Unis, au bénéfice des investisseurs américains.
Opportunité de collaborer avec des pairs internationaux
Bien sûr, lorsque nous collaborons stratégiquement avec des partenaires internationaux également engagés dans l'innovation et la clarté réglementaire, ces priorités peuvent atteindre leur plein potentiel. Lorsque le capital circule librement vers ses usages les plus productifs, le marché prospère. Les blockchains publiques sont essentiellement mondiales et offrent une occasion rare de moderniser les systèmes de paiement et de marchés de capitaux. Grâce à la coopération, les États-Unis et l'Europe peuvent renforcer notre économie intérieure tout en consolidant notre partenariat transatlantique. Il est louable que l'Europe ait agi tôt. Comme le reconnaît le rapport sur les « Marchés des actifs numériques », le marché des actifs chiffrés de l'UE (MiCA) incarne un régime complet d'actifs numériques. Certains décideurs européens ont déjà appelé à l'élaboration d'un "MiCA 2" pour traiter des questions telles que la finance décentralisée, les tokens non fongibles et le prêt d'actifs numériques. J'apprécie la vision dont ont fait preuve nos alliés européens dans cette première tentative de clarté réglementaire et je pense que les États-Unis doivent apprendre de ces efforts.
Cela dit, je suis déterminé à garantir que les États-Unis restent à la pointe de la création d'un environnement économique qui soutient l'innovation financière. Alors que nous rattrapons notre retard, j'attends avec impatience de collaborer avec mes homologues internationaux pour promouvoir le développement de marchés plus innovants. Comme l'a dit Alexis de Tocqueville, en travaillant ensemble, nous pouvons "étendre" le domaine de la liberté et de la prospérité.
Intelligence artificielle et finance : Une nouvelle ère d'innovation sur le marché
En ce qui nous concerne, le leadership financier des États-Unis dépend de la planification pour l'avenir, et non de la peur de l'avenir. Tout comme le chiffrement redéfinit notre façon de négocier et de régler des actifs, l'intelligence artificielle (AI) ouvre également la porte à la finance par procuration - dans ce système, des agents d'intelligence artificielle autonomes peuvent exécuter des transactions, allouer des capitaux et gérer des risques à une vitesse inégalée par les humains, et leur code intègre la conformité aux lois sur les titres.
Ses avantages peuvent être très importants : des marchés plus rapides, des coûts plus bas et un accès plus large à des stratégies qui étaient autrefois réservées aux grandes entreprises de Wall Street. En combinant l'intelligence artificielle avec le chiffrement, nous pouvons autonomiser les individus, renforcer la concurrence et ouvrir de nouvelles prospérités.
La responsabilité du gouvernement est de s'assurer que des garde-fous de bon sens sont en place, tout en éliminant les obstacles réglementaires qui entravent l'innovation. L'intelligence artificielle fait désormais partie de nos marchés de capitaux, et son rôle ne fera que se renforcer. Nous devons résister à la tentation de réagir de manière excessive par peur. Les marchés de capitaux en chaîne et la finance déléguée sont sur le point de voir le jour, et le monde entier est à l'affût. Le choix auquel nous faisons face est simple et profond : soit les États-Unis avancent avec confiance et conviction, soit d'autres pays le feront. Je choisis le leadership, la liberté et la croissance – pour nos marchés, pour notre économie, et pour la prochaine génération. J'aspire à collaborer avec des collègues internationaux qui souhaitent s'associer avec nous pour poursuivre une société plus prospère et libre.
Conclusion
Enfin, grâce à votre collaboration, nous pouvons façonner les futures mesures réglementaires de manière à ce qu'elles remplissent leur fonction établie, à savoir protéger les investisseurs tout en laissant suffisamment d'espace pour le développement des innovateurs et des entrepreneurs. Comme je l'ai dit précédemment, la SEC connaît un nouveau jour et nous réajustons ses principes constants en fonction des nouvelles possibilités émergentes. Je crois que la coopération internationale sur les affaires réglementaires dont j'ai parlé profitera à nous tous, y compris aux États-Unis et au monde entier, à long terme. J'attends avec impatience de participer à ce travail avec la détermination qui correspond à l'opportunité actuelle.
Maintenant, je tiens à remercier chacun d'entre vous pour votre temps et votre attention. Chers auditeurs, votre patience et votre tolérance sont appréciées. Je souhaite sincèrement à chacun d'entre vous que les prochaines étapes de la table ronde se déroulent sans accroc.
Merci, mesdames et messieurs, veuillez prêter attention, veuillez tous prêter attention à ce bel après-midi.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré lors de la table ronde sur les marchés financiers mondiaux de l'OCDE : "Nous devons reconnaître que l'ère des cryptoactifs est arrivée."
Paul Atkins a prononcé un discours sur le chiffrement.
Lors de la table ronde mondiale sur les marchés financiers de l'OCDE à Paris, le président de la SEC américaine, Paul Atkins, a prononcé un discours principal, soulignant que "la plupart des jetons de chiffrement ne sont pas des titres", et a présenté un plan ambitieux visant à intégrer des activités telles que le trading, le prêt et le staking de cryptomonnaies dans un cadre réglementaire unifié, ouvrant la voie à la création d'une capitale mondiale des cryptomonnaies aux États-Unis. Atkins a cité la célèbre phrase de l'écrivain français Victor Hugo : "Les invasions des armées peuvent être repoussées, mais les invasions des idées sont irrésistibles" – une métaphore vivante de l'irréversibilité de l'ère des cryptomonnaies, appelant les régulateurs à suivre le mouvement et à fournir des règles claires et prévisibles, soutenant l'épanouissement des innovateurs aux États-Unis.
Atkins a détaillé l'initiative "Project Crypto" de la SEC, visant à moderniser la réglementation des valeurs mobilières existante et à encourager le marché à passer à une opération sur chaîne. Il a particulièrement mentionné que la SEC soutiendrait le développement de plateformes "super-apps" qui pourraient fournir simultanément des services de trading, de prêt et de staking sous un seul cadre réglementaire, tout en ayant une flexibilité dans les solutions de garde diversifiées. Il a souligné que la réglementation devrait suivre le principe de "dose minimale efficace", ne fournissant que les règles les plus fondamentales nécessaires à la protection des investisseurs, afin d'éviter que des réglementations lourdes n'entravent les entrepreneurs et n'étouffent l'innovation.
De plus, Atkins a exprimé son appréciation pour le Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) de l'Union européenne, le qualifiant de « cadre réglementaire complet pour les actifs numériques », et a déclaré que les États-Unis devraient s'inspirer des premières expériences réglementaires de l'Europe. Il a appelé à un renforcement de la coopération internationale afin de favoriser un marché mondial plus innovant, tout en veillant à ce que les États-Unis conservent leur position de leader dans le domaine de l'innovation financière.
Lors de son discours, Atkins a également abordé le potentiel de la combinaison de l'intelligence artificielle (IA) et de la blockchain, soulignant que la finance agentée par l'IA entraînera des marchés plus efficaces, des coûts réduits et un accès plus large aux services financiers. Il a souligné que les gouvernements devraient protéger l'innovation technologique en établissant des garde-fous de bon sens et en éliminant les obstacles réglementaires.
Discours principal du président de la SEC, Paul Atkins, lors de la première table ronde mondiale sur les marchés financiers de l'OCDE.
（Source : Commission des valeurs mobilières des États-Unis）
Mesdames et messieurs, bon après-midi.
Tout d'abord, je tiens à remercier le secrétaire général Koman pour sa chaleureuse introduction, ainsi que Kaimen de m'avoir invité à participer à cette table ronde et d'avoir organisé un dialogue aussi opportun pour discuter de la manière dont nous pouvons collaborer ensemble pour promouvoir la concurrence mondiale sur les marchés des capitaux et stimuler la croissance économique dans nos juridictions respectives. Je sais que vous êtes tous déterminés à atteindre ces objectifs, et votre présence aujourd'hui en est le reflet. Je suis très honoré de me retrouver parmi vous, surtout au moment où notre Commission des valeurs mobilières (SEC) reprend nos responsabilités fondamentales : protéger les investisseurs ; maintenir des marchés équitables, ordonnés et efficaces ; et promouvoir la formation de capital.
Maintenant, avant que je développe davantage, je crois que vous avez compris que le point de vue que j'exprime ici ne représente que le mien et ne reflète pas nécessairement les opinions de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) ou celles de mes autres collègues. Mais pour moi, retourner en France est aussi une sorte de retour chez moi. À la fin des années 80, j'étais un jeune avocat au bureau de Paris d'un cabinet d'avocats à New York, où j'ai non seulement appris la complexité de la finance internationale, mais aussi compris la valeur durable de la coopération interculturelle. Au cours des décennies suivantes, j'ai occupé plusieurs postes à la SEC, ce qui m'a permis de réaliser que les principes que nous chérissons aux États-Unis, y compris la puissance de l'entreprise libre et la vitalité des marchés de capitaux, peuvent également trouver des points communs à l'étranger. C'est dans cet esprit que j'accueille aujourd'hui la discussion sur la promotion de la croissance économique nationale et des opportunités.
Dispositions particulières pour les émetteurs étrangers
Depuis des années, la coopération entre les États-Unis et l'Europe me fascine. Je me souviens clairement de la situation avant le "Big Bang" de 1992, qui a donné naissance au marché unique européen et aux énormes opportunités qui ont suivi. Pour nous qui étions présents à l'époque, il était enthousiasmant de voir le marché intérieur européen se former progressivement sous l'impulsion du commerce et de la concurrence - aujourd'hui, alors que l'Europe envisage des initiatives telles que l'union des économies d'épargne et d'investissement, ces thèmes deviennent à nouveau d'actualité. Parallèlement, même pour un continent plus étroitement lié, la coopération avec les marchés en dehors de la nouvelle Europe reste essentielle. Bien sûr, des pays souverains puissants comme les États-Unis doivent continuer à coopérer de manière constructive avec le monde de manière à promouvoir leur propre prospérité.
Au sein de la Commission des valeurs mobilières, ces priorités se reflètent dans notre travail : attirer des entreprises étrangères sur le marché américain et offrir aux Américains des opportunités d'investir dans ces entreprises, tout en veillant à ce que les entreprises américaines et étrangères bénéficient d'un environnement de concurrence équitable et en protégeant nos investisseurs. Bien sûr, la taille et la profondeur des marchés de capitaux américains ont toujours été et restent attrayantes pour les entreprises non américaines. Elles peuvent en tirer divers avantages potentiels, y compris une valorisation plus élevée, une plus grande liquidité, l'accès au capital américain, ainsi qu'une notoriété et une réputation accrues sur les marchés financiers.
Depuis la création de la (SEC), nos règles ont offert des facilités particulières aux entreprises étrangères souhaitant entrer sur le marché des capitaux américain. Ces facilités reconnaissent les différences entre les entreprises américaines et étrangères en matière de pratiques commerciales et de marché, de normes comptables, d'exigences de gouvernance d'entreprise, etc. Néanmoins, la SEC reste toujours attentive à ce que les investisseurs américains aient une compréhension complète des informations fournies par les émetteurs étrangers et de la mesure dans laquelle ces informations sont fournies conformément aux lois de leur propre juridiction.
En 1983, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a établi les bases de la norme actuelle, selon laquelle les entreprises étrangères devraient bénéficier de ces traitements spéciaux. Par la suite, la SEC a réévalué et mis à jour cette norme selon les besoins, afin de répondre aux évolutions du marché mondial et de protéger les investisseurs américains. En tant que président, l'une de mes premières actions a été de demander au comité d'approuver la publication d'une déclaration conceptuelle pour recueillir les commentaires du public, afin de déterminer si cette norme devait être mise à jour pour refléter l'évolution des marchés financiers et des structures juridiques des entreprises.
Le concept publié cherche à obtenir des retours du public afin de déterminer si les entreprises étrangères cotées aux États-Unis devraient être soumises à des conditions supplémentaires - comme un volume de transactions étranger minimum ou une cotation sur une bourse de change majeure - pour bénéficier de commodités qui ne sont pas accessibles aux entreprises américaines.
Il est important de préciser que la SEC accueille les sociétés étrangères cherchant à entrer sur le marché des capitaux américain. La publication de ce concept ne signifie pas que la SEC a l'intention d'empêcher ces sociétés de s'introduire en bourse aux États-Unis. Au contraire, notre objectif est de mieux comprendre l'impact des changements significatifs dans le nombre de sociétés étrangères cotées aux États-Unis au cours des vingt dernières années sur les investisseurs américains et le marché américain. Parmi ces changements notables, on trouve la composition des sociétés étrangères qui font rapport à la SEC, ainsi que la tendance à s'enregistrer dans des juridictions telles que les îles Caïmans, qui sont différentes de l'emplacement du siège social et du lieu d'exploitation, et qui sont soumises à un cadre de gouvernance impliquant les intérêts des actionnaires. Compte tenu de ces changements, le raisonnement initial de la SEC concernant l'octroi de facilités spéciales inconditionnelles à toutes les sociétés étrangères est-il toujours valable, ou nos règles devraient-elles être mises à jour ? Un examen rétrospectif de nos règles pour évaluer si elles continuent à atteindre leurs objectifs politiques prévus est l'un des signes d'un agenda de réglementation efficace.
Bien que la période de consultation officielle ait pris fin lundi dernier, la SEC prendra certainement en compte les commentaires reçus après la date limite pour évaluer s'il convient de proposer des modifications de règles. J'attends avec impatience d'examiner les retours du public sur ce sujet.
Normes comptables de haute qualité
Lorsque nous examinons les types d'émetteurs étrangers bénéficiant d'un traitement spécial sous un nouveau jour, nous ne devons pas non plus négliger la pierre angulaire de tout système de réglementation efficace : des normes comptables de haute qualité et la matérialité financière.
Concernant les normes comptables, les entreprises américaines doivent établir leurs états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus aux États-Unis (US GAAP). J'ai voté en faveur de la modification des règles pendant mon mandat en tant que membre de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) en 2007, permettant aux entreprises étrangères d'établir des états financiers selon les Normes internationales d'information financière (IFRS) publiées par le Conseil des normes comptables internationales (IASB), sans avoir à les coordonner avec les principes comptables généralement reconnus aux États-Unis.
La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a souligné lors de l'annulation des exigences de coordination que "la durabilité, la gouvernance et l'indépendance opérationnelle continue en tant qu'organisme de normalisation du Conseil des normes comptables internationales sont des facteurs importants à considérer (pour l'annulation des exigences de coordination), car ces facteurs sont liés à la capacité du Conseil des normes comptables internationales à continuer à établir des normes de haute qualité reconnues au niveau mondial." La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a particulièrement noté que la Fondation du Conseil des normes comptables internationales (précédemment la Fondation des Normes internationales d'information financière) a la capacité de fournir au Conseil des normes comptables internationales un "financement stable".
En 2021, le Conseil des normes internationales de comptabilité a annoncé la création du Conseil international des normes de durabilité (ISSB), dont les fiduciaires sont maintenant responsables de garantir la sécurité financière du Conseil des normes internationales de comptabilité et de l'ISSB. L'élargissement récent du champ d'action du Conseil des normes internationales de comptabilité ne peut pas déplacer sa responsabilité fondamentale de longue date, qui est de fournir un financement au Conseil des normes internationales de comptabilité. En retour, le Conseil des normes internationales de comptabilité doit promouvoir des normes comptables de haute qualité, qui devraient se concentrer sur la promotion de rapports financiers fiables, et ne devraient pas être utilisées comme une porte dérobée pour réaliser des agendas politiques ou sociaux. Des rapports financiers fiables sont essentiels pour soutenir les décisions de réallocation des capitaux. Nous avons tous un vif intérêt à ce que le Conseil des normes internationales de comptabilité obtienne un financement adéquat et fonctionne normalement, je encourage le Conseil des normes internationales de comptabilité à atteindre son objectif de "financement stable", en priorisant le Conseil des normes internationales de comptabilité et son attention sur les normes comptables financières, plutôt que sur des questions qui semblent douteuses et spéculatives.
Si le Conseil des normes comptables internationales ne reçoit pas un financement suffisant et stable, l'un des prérequis fondamentaux à l'annulation par la Commission des valeurs mobilières des États-Unis en 2007 des exigences de réglementation pour les entreprises étrangères pourrait ne plus être valable, et nous pourrions avoir besoin de réexaminer cette décision.
Importance financière
Bien sûr, en plus de normes comptables de haute qualité, la réglementation basée sur l'importance financière est un autre pilier pour maximiser l'efficacité du flux de capital. Mettre l'accent sur l'importance financière signifie que les exigences de divulgation d'informations, les normes de gouvernance d'entreprise et d'autres mesures réglementaires sont orientées vers les intérêts des investisseurs, après tout, les investisseurs fournissent le capital pour les produits, services et emplois que les entreprises créent. En revanche, un système de réglementation basé sur une double importance prend en compte d'autres facteurs non financiers.
Dans l'Union européenne, deux lois récemment adoptées - la Directive sur le rapport de durabilité des entreprises (CSRD) et la Directive sur la diligence raisonnable en matière de durabilité des entreprises (CSDDD) - promeuvent une approche de régulation à double matérialité. Ces lois affectent également les entreprises américaines opérant dans l'Union européenne.
Je suis profondément préoccupé par la nature réglementaire de ces lois et par le fardeau qu'elles imposent aux entreprises américaines, car ces coûts pourraient être répercutés sur les investisseurs et les clients américains. La récente promesse de l'Union européenne de s'assurer que ces lois ne constituent pas de restrictions inappropriées au commerce transatlantique et de travailler à la rationalisation et à la simplification de ces lois m'encourage, mais il reste encore des efforts à faire pour recentrer le cadre réglementaire sur le principe de l'importance financière plutôt que sur le principe de la double matérialité. En effet, alors que l'Europe cherche à promouvoir le développement de ses marchés de capitaux en attirant davantage d'entreprises et d'investissements, elle devrait se concentrer sur la réduction des charges de reporting inutiles pour les émetteurs, plutôt que de poursuivre des objectifs sans rapport avec le succès économique des entreprises et le bien-être de leurs actionnaires.
chiffrement projet
Lorsque nous appelons nos partenaires à renforcer la confiance des investisseurs et à dynamiser le marché dans leur juridiction, les mêmes priorités nous poussent à libérer le potentiel des actifs numériques aux États-Unis.
Comme je l'ai mentionné plus tôt dans la journée, à la fin des années 1980, je travaillais à environ quatre kilomètres de notre lieu de réunion actuel, à la Place Concorde. À cette époque, je ne pouvais pratiquement pas imaginer que je pourrais parler des nouvelles technologies avec le poste que j'occupe maintenant, y compris celles qui avaient été complètement niées ou rejetées, mais qui sont maintenant en train de transformer radicalement la finance mondiale. Aujourd'hui, à quelques pas de l'Avenue Victor Hugo, il semble tout à fait approprié de résumer notre époque par ses mots : "L'invasion des armées peut être résistée, l'invasion des idées ne peut être résistée." — L'invasion des armées peut être résistée, mais l'ère des idées est arrivée. Mesdames et messieurs, aujourd'hui, nous devons reconnaître : l'ère du chiffrement est arrivée.
Depuis longtemps, la SEC utilise ses pouvoirs d'enquête, de subpoena et d'application de la loi pour saper l'industrie du chiffrement. Cette pratique est non seulement inefficace, mais aussi nuisible ; elle pousse l'emploi, l'innovation et le capital à l'étranger. Les entrepreneurs américains en sont les premières victimes, contraints d'investir des sommes considérables pour établir une défense juridique au lieu de développer leurs entreprises. Cette période appartient désormais au passé.
La SEC a accueilli un nouveau jour. Les politiques ne seront plus définies par des actions d'application temporaires. Nous fournirons des règles claires et prévisibles pour garantir que les innovateurs prospèrent aux États-Unis. Le président Trump m'a chargé, ainsi que mes collègues des différents départements du gouvernement, de faire des États-Unis la capitale mondiale du chiffrement – le groupe de travail présidentiel sur les actifs numériques a élaboré un plan ambitieux pour nous guider dans ces efforts.
Alors que le Congrès s'apprête à rédiger une législation complète, le groupe de travail a chargé les régulateurs américains d'agir rapidement pour mettre à jour notre manuel de règles obsolète. Nous remplissons cette mission par le biais du « Projet Crypto », une initiative globale visant à actualiser les règles et réglementations relatives aux valeurs mobilières, permettant ainsi à nos marchés de fonctionner sur la chaîne. Nos priorités sont claires : nous devons garantir l'état de sécurité des actifs chiffrés. La plupart des jetons chiffrés ne sont pas des valeurs mobilières, et nous allons définir ces limites de manière claire. Nous devons veiller à ce que les entrepreneurs puissent financer sur la chaîne sans faire face à une incertitude juridique sans fin. Nous devons également permettre aux plateformes de négociation d'« applications super » d'innover, afin d'accroître le choix pour les participants au marché. Les plateformes devraient être en mesure d'offrir des services de négociation, de prêts et de staking dans un cadre réglementaire unique. Les investisseurs, conseillers et courtiers en auto-négociation devraient aussi avoir la liberté de choisir parmi diverses solutions de garde.
En attendant, selon le récent rapport du groupe de travail, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) collaborera avec d'autres organismes afin que les plateformes puissent offrir des transactions d'actifs chiffrés (qu'il s'agisse ou non de valeurs mobilières) ainsi que des services de mise en gage et de prêt sous un cadre réglementaire unique. Je pense que les régulateurs devraient fournir le minimum de réglementation efficace nécessaire pour protéger les investisseurs, sans excès. Nous ne devrions pas faire peser sur les entrepreneurs des règles redondantes que seules les plus grandes entreprises existantes peuvent supporter. En libérant la concurrence des lieux et des produits, nous pouvons aider à garantir que les entreprises américaines peuvent rivaliser équitablement à l'échelle mondiale.
Le président Trump a qualifié l'Amérique de "pays des bâtisseurs". Sous ma direction, la SEC encouragera ces bâtisseurs, plutôt que de les étouffer avec des règles bureaucratiques. Notre objectif est simple : ouvrir une ère dorée d'innovation financière sur le sol américain. Que ce soit par le biais de livres d'actions tokenisés ou de nouvelles catégories d'actifs, nous espérons réaliser des percées sur le marché américain, sous la supervision des États-Unis, au bénéfice des investisseurs américains.
Opportunité de collaborer avec des pairs internationaux
Bien sûr, lorsque nous collaborons stratégiquement avec des partenaires internationaux également engagés dans l'innovation et la clarté réglementaire, ces priorités peuvent atteindre leur plein potentiel. Lorsque le capital circule librement vers ses usages les plus productifs, le marché prospère. Les blockchains publiques sont essentiellement mondiales et offrent une occasion rare de moderniser les systèmes de paiement et de marchés de capitaux. Grâce à la coopération, les États-Unis et l'Europe peuvent renforcer notre économie intérieure tout en consolidant notre partenariat transatlantique. Il est louable que l'Europe ait agi tôt. Comme le reconnaît le rapport sur les « Marchés des actifs numériques », le marché des actifs chiffrés de l'UE (MiCA) incarne un régime complet d'actifs numériques. Certains décideurs européens ont déjà appelé à l'élaboration d'un "MiCA 2" pour traiter des questions telles que la finance décentralisée, les tokens non fongibles et le prêt d'actifs numériques. J'apprécie la vision dont ont fait preuve nos alliés européens dans cette première tentative de clarté réglementaire et je pense que les États-Unis doivent apprendre de ces efforts.
Cela dit, je suis déterminé à garantir que les États-Unis restent à la pointe de la création d'un environnement économique qui soutient l'innovation financière. Alors que nous rattrapons notre retard, j'attends avec impatience de collaborer avec mes homologues internationaux pour promouvoir le développement de marchés plus innovants. Comme l'a dit Alexis de Tocqueville, en travaillant ensemble, nous pouvons "étendre" le domaine de la liberté et de la prospérité.
Intelligence artificielle et finance : Une nouvelle ère d'innovation sur le marché
En ce qui nous concerne, le leadership financier des États-Unis dépend de la planification pour l'avenir, et non de la peur de l'avenir. Tout comme le chiffrement redéfinit notre façon de négocier et de régler des actifs, l'intelligence artificielle (AI) ouvre également la porte à la finance par procuration - dans ce système, des agents d'intelligence artificielle autonomes peuvent exécuter des transactions, allouer des capitaux et gérer des risques à une vitesse inégalée par les humains, et leur code intègre la conformité aux lois sur les titres.
Ses avantages peuvent être très importants : des marchés plus rapides, des coûts plus bas et un accès plus large à des stratégies qui étaient autrefois réservées aux grandes entreprises de Wall Street. En combinant l'intelligence artificielle avec le chiffrement, nous pouvons autonomiser les individus, renforcer la concurrence et ouvrir de nouvelles prospérités.
La responsabilité du gouvernement est de s'assurer que des garde-fous de bon sens sont en place, tout en éliminant les obstacles réglementaires qui entravent l'innovation. L'intelligence artificielle fait désormais partie de nos marchés de capitaux, et son rôle ne fera que se renforcer. Nous devons résister à la tentation de réagir de manière excessive par peur. Les marchés de capitaux en chaîne et la finance déléguée sont sur le point de voir le jour, et le monde entier est à l'affût. Le choix auquel nous faisons face est simple et profond : soit les États-Unis avancent avec confiance et conviction, soit d'autres pays le feront. Je choisis le leadership, la liberté et la croissance – pour nos marchés, pour notre économie, et pour la prochaine génération. J'aspire à collaborer avec des collègues internationaux qui souhaitent s'associer avec nous pour poursuivre une société plus prospère et libre.
Conclusion
Enfin, grâce à votre collaboration, nous pouvons façonner les futures mesures réglementaires de manière à ce qu'elles remplissent leur fonction établie, à savoir protéger les investisseurs tout en laissant suffisamment d'espace pour le développement des innovateurs et des entrepreneurs. Comme je l'ai dit précédemment, la SEC connaît un nouveau jour et nous réajustons ses principes constants en fonction des nouvelles possibilités émergentes. Je crois que la coopération internationale sur les affaires réglementaires dont j'ai parlé profitera à nous tous, y compris aux États-Unis et au monde entier, à long terme. J'attends avec impatience de participer à ce travail avec la détermination qui correspond à l'opportunité actuelle.
Maintenant, je tiens à remercier chacun d'entre vous pour votre temps et votre attention. Chers auditeurs, votre patience et votre tolérance sont appréciées. Je souhaite sincèrement à chacun d'entre vous que les prochaines étapes de la table ronde se déroulent sans accroc.
Merci, mesdames et messieurs, veuillez prêter attention, veuillez tous prêter attention à ce bel après-midi.