Les rendements des obligations du Trésor sont restés proches de niveaux élevés inconfortables vendredi alors que les marchés financiers réagissaient à la nouvelle législation fiscale du président Donald Trump et à ce qu'elle pourrait faire au déficit croissant de l'Amérique.
Les investisseurs se sont retirés, ne sachant pas si les obligations d’État américaines valaient encore la peine d’être fiables. Ce scepticisme s’est rapidement répandu après que la Chambre a approuvé jeudi le projet de loi fiscale de Trump, une proposition qui pourrait ajouter près de 4 000 milliards de dollars à la dette nationale. Le Sénat n’a pas encore voté, mais les traders n’ont pas attendu pour paniquer.
À 4 h 56 HE, le rendement du Trésor à 30 ans a chuté d’un peu plus de 3 points de base, s’établissant à 5,025 %. L’obligation à 10 ans a également baissé de 3 points de base à 4,518 %, tandis que l’obligation à 2 ans a baissé de 2 points de base à 3,986 %. Les traders comprennent que ces changements sont mineurs.
La préoccupation plus profonde est de savoir pourquoi les rendements sont toujours bloqués à ces niveaux—et si les États-Unis peuvent être dignes de confiance pour gérer leur dette.
Les rétrogradations, les avertissements de dette et l'hésitation du marché ébranlent les rendements du Trésor
Tout s'est aggravé après que Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis d'un niveau vendredi dernier. Ils ont blâmé cela sur l'explosion du déficit budgétaire et l'augmentation des coûts d'emprunt. Cette note se situe maintenant un échelon en dessous de la catégorie supérieure. Moody's n'a pas dit qu'un défaut était imminent, mais ils n'ont pas non plus écarté la douleur financière.
Thierry Wizman, qui dirige les taux et les devises mondiaux chez Macquarie, a expliqué les mathématiques. « Même si l'incapacité à réduire le déficit aux États-Unis ne conduit pas à un défaut, un grand déficit implique toujours une plus grande offre d'obligations, et peut-être une inflation éventuelle à mesure que la dette est monétisée pour éviter le défaut », a déclaré Wizman. « Quoi qu'il en soit, cela rend les instruments de revenu fixe nominaux moins attrayants en tant qu'investissements à long terme. » Donc oui, pas beaucoup de gens veulent détenir des obligations du Trésor pour les 10 prochaines années en ce moment.
Pendant ce temps, une décision juridique jeudi a donné un peu de répit à la Réserve fédérale. La Cour suprême a suggéré que les membres du conseil de la banque centrale — y compris le président Jerome Powell — ne peuvent pas être révoqués à la légère par Trump. Cela a contribué à apaiser les craintes que Trump ne renvoie Powell pour ne pas abaisser les taux assez rapidement.
Les investisseurs attendaient également davantage de données économiques - en particulier, des rapports sur les ventes de nouvelles maisons et les permis de construire étaient attendus plus tard vendredi. L'augmentation des rendements du Trésor pourrait aggraver ces chiffres si les taux hypothécaires continuent d'augmenter. Mais jusqu'à ce que ces rapports arrivent, les marchés restaient figés.
À Wall Street, l’ambiance n’était pas meilleure. Tôt vendredi, les contrats à terme sur le Dow Jones ont glissé de 15 points, soit 0,04 %, et le Nasdaq 100 a baissé de 0,09 %. Le S&P 500 a à peine bougé. La lenteur de l’action est arrivée après quelques jours difficiles. À la clôture de jeudi, le S&P 500 avait déjà chuté de 2 % pour la semaine. Le Dow Jones était en baisse de 1,9 % et le Nasdaq suivait une perte hebdomadaire de 1,5 %.
Chaque mouvement de ceux-ci peut être retracé jusqu'au marché obligataire. Si le plan fiscal de Trump devient loi, et qu'il ajoute des trillions à la dette fédérale, les investisseurs obligataires exigeront des rendements plus élevés pour couvrir le risque. Cela signifie une dette plus coûteuse pour tout le monde, des propriétaires aux entreprises. Et c'est exactement ce dont s'inquiètent les traders.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les rendements du Trésor restent élevés alors que la loi fiscale de Trump alimente les craintes fiscales
Les rendements des obligations du Trésor sont restés proches de niveaux élevés inconfortables vendredi alors que les marchés financiers réagissaient à la nouvelle législation fiscale du président Donald Trump et à ce qu'elle pourrait faire au déficit croissant de l'Amérique.
Les investisseurs se sont retirés, ne sachant pas si les obligations d’État américaines valaient encore la peine d’être fiables. Ce scepticisme s’est rapidement répandu après que la Chambre a approuvé jeudi le projet de loi fiscale de Trump, une proposition qui pourrait ajouter près de 4 000 milliards de dollars à la dette nationale. Le Sénat n’a pas encore voté, mais les traders n’ont pas attendu pour paniquer.
À 4 h 56 HE, le rendement du Trésor à 30 ans a chuté d’un peu plus de 3 points de base, s’établissant à 5,025 %. L’obligation à 10 ans a également baissé de 3 points de base à 4,518 %, tandis que l’obligation à 2 ans a baissé de 2 points de base à 3,986 %. Les traders comprennent que ces changements sont mineurs.
La préoccupation plus profonde est de savoir pourquoi les rendements sont toujours bloqués à ces niveaux—et si les États-Unis peuvent être dignes de confiance pour gérer leur dette.
Les rétrogradations, les avertissements de dette et l'hésitation du marché ébranlent les rendements du Trésor
Tout s'est aggravé après que Moody's a abaissé la note de crédit des États-Unis d'un niveau vendredi dernier. Ils ont blâmé cela sur l'explosion du déficit budgétaire et l'augmentation des coûts d'emprunt. Cette note se situe maintenant un échelon en dessous de la catégorie supérieure. Moody's n'a pas dit qu'un défaut était imminent, mais ils n'ont pas non plus écarté la douleur financière.
Thierry Wizman, qui dirige les taux et les devises mondiaux chez Macquarie, a expliqué les mathématiques. « Même si l'incapacité à réduire le déficit aux États-Unis ne conduit pas à un défaut, un grand déficit implique toujours une plus grande offre d'obligations, et peut-être une inflation éventuelle à mesure que la dette est monétisée pour éviter le défaut », a déclaré Wizman. « Quoi qu'il en soit, cela rend les instruments de revenu fixe nominaux moins attrayants en tant qu'investissements à long terme. » Donc oui, pas beaucoup de gens veulent détenir des obligations du Trésor pour les 10 prochaines années en ce moment.
Pendant ce temps, une décision juridique jeudi a donné un peu de répit à la Réserve fédérale. La Cour suprême a suggéré que les membres du conseil de la banque centrale — y compris le président Jerome Powell — ne peuvent pas être révoqués à la légère par Trump. Cela a contribué à apaiser les craintes que Trump ne renvoie Powell pour ne pas abaisser les taux assez rapidement.
Les investisseurs attendaient également davantage de données économiques - en particulier, des rapports sur les ventes de nouvelles maisons et les permis de construire étaient attendus plus tard vendredi. L'augmentation des rendements du Trésor pourrait aggraver ces chiffres si les taux hypothécaires continuent d'augmenter. Mais jusqu'à ce que ces rapports arrivent, les marchés restaient figés.
À Wall Street, l’ambiance n’était pas meilleure. Tôt vendredi, les contrats à terme sur le Dow Jones ont glissé de 15 points, soit 0,04 %, et le Nasdaq 100 a baissé de 0,09 %. Le S&P 500 a à peine bougé. La lenteur de l’action est arrivée après quelques jours difficiles. À la clôture de jeudi, le S&P 500 avait déjà chuté de 2 % pour la semaine. Le Dow Jones était en baisse de 1,9 % et le Nasdaq suivait une perte hebdomadaire de 1,5 %.
Chaque mouvement de ceux-ci peut être retracé jusqu'au marché obligataire. Si le plan fiscal de Trump devient loi, et qu'il ajoute des trillions à la dette fédérale, les investisseurs obligataires exigeront des rendements plus élevés pour couvrir le risque. Cela signifie une dette plus coûteuse pour tout le monde, des propriétaires aux entreprises. Et c'est exactement ce dont s'inquiètent les traders.
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