同一个7月，两份截然不同的答卷。
美国6月PCE物价指数环比下滑0,1%，2020年以来首次月度负增长。通胀降温了，数据明明白白写着。
然后呢？
30年期美债收益率一路冲破5,27%，2007年以来最高。10年期飙到4,733%，月内涨超30个基点，创2005年以来最大七月涨幅。
一边说“通胀在降温”，一边说“通胀远未结束”。
谁在撒谎？
都没撒谎。只是看的不是同一个时间尺度。
PCE环比转负——这是短期。油价单月累涨约20%、二季度内需创两年新高、财政赤字持续恶化——这些是长期。
短端看数据，长端看信仰。
债市正在用真金白银告诉美联储一句话： « Votre “thèse de l’inflation temporaire”, je n’y crois pas. »
Le président de la Réserve fédérale, Waller, a annoncé mercredi le maintien des taux inchangés. Ensuite ? Les investisseurs obligataires se sont mis eux-mêmes au travail : les « justiciers des obligations » ont activement resserré les conditions financières, et le rendement à 30 ans a encore grimpé de 6 points de base.
Waller l’a lui-même dit : au cours des 42 derniers jours, la Fed a agi avec une marge limitée, mais le marché a fait un travail énorme.
Traduction en langage simple : tu ne relèves pas les taux ? D’accord, je m’en charge moi-même.
Qu’est-ce que ça a à voir avec notre Bitcoin ?
Ça a à voir beaucoup.
Le rendement des Treasuries à 30 ans est l’ancre de valorisation des actifs à risque dans le monde. À chaque hausse de 100 points de base, la décote de valorisation de tous les actifs à risque s’aggrave d’un cran.
Où en est le Bitcoin aujourd’hui ? Près de 63 000 dollars. En retombant depuis 65 000+ , les voix baissières pullulent dans le marché. Certains analystes affirment qu’on pourrait retomber à 60 000 à 62 000 dollars, au motif de « l’absence de soutien macroéconomique ».
Si les obligations d’État te procurent un rendement sans risque de plus de 5 %, pourquoi demander à quelqu’un de parier sur ton crypto ?
Ce n’est pas de l’alarmisme. Les rendements des Treasuries américains sont déjà supérieurs aux rendements des opérations d’arbitrage des cryptomonnaies — alors pourquoi les achats marginaux s’arrêtent-ils sur du cash ? C’est la réponse.
Mais les choses ne sont pas si simples.
À la réunion du FOMC, trois votes se sont prononcés en faveur d’une hausse des taux. C’est la première fois depuis 2016 qu’un dissentiment interne aussi net apparaît. La Fed elle-même se divise.
Le plus compliqué encore : après la publication des données PCE de juin, les rendements des obligations à court terme ont baissé, mais les rendements à long terme sont restés accrochés à leur niveau record de 19 ans à 5,2 %.
Le marché vote avec ses pieds : les données à court terme, je m’en fiche ; ce qui m’intéresse, c’est la direction à long terme.
Pétrole, demande intérieure, déficit budgétaire, besoins d’investissement en IA : quatre forces font simultanément monter les taux à long terme. Ce n’est pas une simple baisse du PCE en variation mensuelle qui peut tout étouffer.
Alors 5,27 % est-ce un sommet, ou bien un nouveau point de départ ?
Mon avis : — si le prix du pétrole continue de monter, 5,27 % n’est pas un sommet.
Gonlark l’a déjà dit : les taux à long terme pourraient atteindre « la mi-5,5 % » lors de la prochaine réunion de la Fed en septembre, avant celle-ci.
Et une fois que le taux des prêts hypothécaires à 30 ans franchira 7,50 % d’ici la fin de l’année, les coûts d’emprunt s’emballeront — ce sera alors la vraie contraction des conditions financières, plus rude que la Fed qui relève quelques fois ses taux.
Pour ceux qui détiennent nos monnaies, il n’y a aujourd’hui qu’une chose certaine :
La Fed observe, le marché obligataire agit, et le Bitcoin prend des coups.
Le véritable point bas n’est pas celui qui se dessine dans la chute, c’est celui qui se forme avec un tournant de la liquidité.
Et la porte de la liquidité, pour l’instant, est calée sur ce chiffre de 5,27 % — et sur l’histoire qui se cache derrière : « le marché obligataire ne croit pas la Fed ». #Gate独家美股0费率 #USD1持币生息最高8% #长鑫科技市值突破4万亿元 $BTC $ETH $SOL
美国6月PCE物价指数环比下滑0,1%，2020年以来首次月度负增长。通胀降温了，数据明明白白写着。
然后呢？
30年期美债收益率一路冲破5,27%，2007年以来最高。10年期飙到4,733%，月内涨超30个基点，创2005年以来最大七月涨幅。
一边说“通胀在降温”，一边说“通胀远未结束”。
谁在撒谎？
都没撒谎。只是看的不是同一个时间尺度。
PCE环比转负——这是短期。油价单月累涨约20%、二季度内需创两年新高、财政赤字持续恶化——这些是长期。
短端看数据，长端看信仰。
债市正在用真金白银告诉美联储一句话： « Votre “thèse de l’inflation temporaire”, je n’y crois pas. »
Le président de la Réserve fédérale, Waller, a annoncé mercredi le maintien des taux inchangés. Ensuite ? Les investisseurs obligataires se sont mis eux-mêmes au travail : les « justiciers des obligations » ont activement resserré les conditions financières, et le rendement à 30 ans a encore grimpé de 6 points de base.
Waller l’a lui-même dit : au cours des 42 derniers jours, la Fed a agi avec une marge limitée, mais le marché a fait un travail énorme.
Traduction en langage simple : tu ne relèves pas les taux ? D’accord, je m’en charge moi-même.
Qu’est-ce que ça a à voir avec notre Bitcoin ?
Ça a à voir beaucoup.
Le rendement des Treasuries à 30 ans est l’ancre de valorisation des actifs à risque dans le monde. À chaque hausse de 100 points de base, la décote de valorisation de tous les actifs à risque s’aggrave d’un cran.
Où en est le Bitcoin aujourd’hui ? Près de 63 000 dollars. En retombant depuis 65 000+ , les voix baissières pullulent dans le marché. Certains analystes affirment qu’on pourrait retomber à 60 000 à 62 000 dollars, au motif de « l’absence de soutien macroéconomique ».
Si les obligations d’État te procurent un rendement sans risque de plus de 5 %, pourquoi demander à quelqu’un de parier sur ton crypto ?
Ce n’est pas de l’alarmisme. Les rendements des Treasuries américains sont déjà supérieurs aux rendements des opérations d’arbitrage des cryptomonnaies — alors pourquoi les achats marginaux s’arrêtent-ils sur du cash ? C’est la réponse.
Mais les choses ne sont pas si simples.
À la réunion du FOMC, trois votes se sont prononcés en faveur d’une hausse des taux. C’est la première fois depuis 2016 qu’un dissentiment interne aussi net apparaît. La Fed elle-même se divise.
Le plus compliqué encore : après la publication des données PCE de juin, les rendements des obligations à court terme ont baissé, mais les rendements à long terme sont restés accrochés à leur niveau record de 19 ans à 5,2 %.
Le marché vote avec ses pieds : les données à court terme, je m’en fiche ; ce qui m’intéresse, c’est la direction à long terme.
Pétrole, demande intérieure, déficit budgétaire, besoins d’investissement en IA : quatre forces font simultanément monter les taux à long terme. Ce n’est pas une simple baisse du PCE en variation mensuelle qui peut tout étouffer.
Alors 5,27 % est-ce un sommet, ou bien un nouveau point de départ ?
Mon avis : — si le prix du pétrole continue de monter, 5,27 % n’est pas un sommet.
Gonlark l’a déjà dit : les taux à long terme pourraient atteindre « la mi-5,5 % » lors de la prochaine réunion de la Fed en septembre, avant celle-ci.
Et une fois que le taux des prêts hypothécaires à 30 ans franchira 7,50 % d’ici la fin de l’année, les coûts d’emprunt s’emballeront — ce sera alors la vraie contraction des conditions financières, plus rude que la Fed qui relève quelques fois ses taux.
Pour ceux qui détiennent nos monnaies, il n’y a aujourd’hui qu’une chose certaine :
La Fed observe, le marché obligataire agit, et le Bitcoin prend des coups.
Le véritable point bas n’est pas celui qui se dessine dans la chute, c’est celui qui se forme avec un tournant de la liquidité.
Et la porte de la liquidité, pour l’instant, est calée sur ce chiffre de 5,27 % — et sur l’histoire qui se cache derrière : « le marché obligataire ne croit pas la Fed ». #Gate独家美股0费率 #USD1持币生息最高8% #长鑫科技市值突破4万亿元 $BTC $ETH $SOL
0
