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Quand le « court terme ne baisse pas mais augmente », pourquoi les actifs crypto sont-ils devenus la solution optimale ?
Hier soir, le département du Trésor américain a annoncé qu’il pourrait utiliser près de 1 billion de dollars du compte TGA pour acheter des obligations du Trésor à long terme.
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté en réaction, passant un temps sous 4,7 %. L’or a dépassé 4 670 dollars. Après 101 jours, le Bitcoin a de nouveau atteint 80 000 dollars.
Tout semble magnifique.
Mais avez-vous remarqué ce qu’il y a de plus étrange cette fois-ci ?
Les rendements à court terme, eux, n’ont pas baissé : ils ont augmenté.
Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans est un temps tombé à 4,2188 %, mais il a étonnamment rebondi à 4,238 % en fin de séance.
Dans la logique traditionnelle de l’« opération Twist », cela n’a absolument aucun sens.
Normalement, le Trésor achète des obligations à long terme et vend celles à court terme : le rendement à long terme baisse, celui à court terme augmente, ce qui s’appelle « tordre la courbe ».
Mais cette fois, la logique du rachat via le TGA est la suivante : utiliser directement des liquidités pour acheter des obligations à long terme, sans devoir augmenter simultanément l’offre d’obligations à court terme.
Les obligations du Trésor à long terme ont augmenté (leur rendement a baissé), car des acheteurs sont entrés sur le marché.
Les obligations du Trésor à court terme ont baissé (leur rendement a augmenté), car le marché a soudain compris qu’une fois l’argent du TGA dépensé, les liquidités à court terme seraient retirées.
Le stratégiste macroéconomique de Bloomberg, Simon White, l’a parfaitement résumé : cette opération n’est plus strictement une « opération Twist », mais se rapproche davantage d’une « injection nette de liquidités ».
En termes simples : le Trésor injecte des liquidités à long terme tout en les retirant à court terme.
Les anticipations concernant les liquidités à court terme au sein du système bancaire se dégradent.
Les traders disent à Bessent : « Le problème n’est désormais plus de savoir si vous avez de l’argent, mais si nous vous faisons confiance. »
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est brièvement passé sous 4,70 %, jusqu’à 4,68 %, avant de repasser rapidement au-dessus de 4,70 %.
Bessent a posé son arme sur la table, mais les traders n’ont pas encore quitté la table de poker.
Examinons maintenant la performance des différents actifs —
Actions : le S&P 500 a reculé de 0,28 %, le Nasdaq de 0,76 %, et Nvidia a enregistré une septième séance consécutive de baisse. Le resserrement à court terme pèse directement sur l’appétit pour le risque.
Obligations : les tensions sont internes. Le long terme baisse, le court terme monte — le marché se déchire lui-même.
Or : au-dessus de 4 670 dollars. Sans risque de contrepartie, il ne craint pas une ruée sur les liquidités à court terme.
Bitcoin : en hausse de près de 30 % en 8 jours, il a franchi les 80 000 dollars.
Ethereum : au-dessus de 2 500 dollars, avec une progression hebdomadaire supérieure à 31 %.
Vous voyez ?
L’or et le Bitcoin sont devenus le plus grand dénominateur commun de cette confusion.
Pourquoi ?
Parce qu’ils sont dépourvus de risque de contrepartie — ils ne craignent ni l’assèchement des liquidités interbancaires ni les faillites en cascade qui en découleraient ;
et qu’ils bénéficient directement des anticipations d’assouplissement monétaire liées à la baisse des taux à long terme.
Ce n’est pas une coïncidence.
Les fonds spéculatifs macroéconomiques mondiaux ont découvert cette faille structurelle et affluent collectivement vers le Bitcoin, premier support privilégié du « trade assimilé à un assouplissement quantitatif ».
Une hausse de 30 % en une semaine n’est pas un simple rebond après une surréaction baissière.
Il s’agit d’une correction structurelle de la valorisation.
Les actifs traditionnels se déchirent — le court terme et le long terme s’opposent, les actions et les obligations s’opposent, le marché et le Trésor s’opposent.
Le Bitcoin, lui, est directement sorti de ce champ de bataille.
Il ne se range ni du côté du court terme ni du côté du long terme. Il est le principal bénéficiaire de cette contradiction interne.
Le prochain point clé : le 9 septembre, première opération de rachat.
Si les liquidités à court terme sont alors davantage retirées tandis que les taux à long terme poursuivent leur baisse —
alors la décorrélation entre le BTC et le Nasdaq sera officiellement établie.
Le marché haussier macroéconomique indépendant des cryptomonnaies s’ouvrira officiellement.
Mais à l’inverse — si le montant de l’opération de rachat est inférieur aux attentes, ou si les fonds effectivement utilisés par le TGA sont largement inférieurs aux « près de 1 billion » imaginés par le marché (les estimations réalistes ne parlent peut-être que de 100 à 200 milliards) —
alors cette hausse de 30 % pourrait n’être qu’une illusion de liquidité.
Le 9 septembre, la réponse sera connue.
Si l’ampleur réelle de l’opération du 9 septembre est inférieure aux attentes, le marché se retournera instantanément.
Un haut responsable du Trésor a déclaré qu’il restait « près de trois semaines de préparation avant la première opération ». Ces trois semaines constituent la fenêtre de confrontation entre les haussiers et les baissiers.
Il y aura de la volatilité à court terme, mais la direction est désormais claire —
lorsque la logique de valorisation des marchés traditionnels présente une fissure structurelle, les actifs dépourvus de risque de contrepartie sont le refuge ultime.#BTC三天大涨20% #Gate储备金规模升至82亿美元 #质押ALIGN瓜分千万代币 $BTC $ETH $XAU

Faire une prédiction de « grand expert » :
Le sommet de cette phase de bitcoin:native devrait se situer à 95-97K avant de s’achever
Entre-temps, 72-73K constitueront un point bas de retracement

Je vais jouer les grands devins :
Le sommet de $BTC pour ce cycle devrait atteindre 95-97K
72-73K en cours de route constituera un point bas lors d’un repli
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Le prochain déclencheur ou point de retournement du marché sera le discours de Waller de la Réserve fédérale à Jackson Hole cette semaine :
L’important n’est pas de savoir s’il insiste sur une position accommodante ou restrictive
Mais de voir si la réunion fera apparaître la question suivante : la Réserve fédérale modifiera-t-elle sa stratégie en matière d’inflation pour aider les finances publiques ?
Si c’est le cas, ce sera un nouveau point de départ favorable
Dans le cas contraire, le marché connaîtra un retournement et une correction
bitcoin:native

Le prochain point de départ ou de retournement du marché se trouvera dans le discours de Waller de la Fed à Jackson Hole cette semaine :
L’essentiel n’est pas de savoir s’il insistera sur une position accommodante ou restrictive,
mais plutôt de voir si l’on évoquera la possibilité que la Fed modifie sa stratégie en matière d’inflation afin d’aider les finances publiques.
Si c’est le cas, ce sera un facteur haussier susceptible de relancer le marché.
Dans le cas contraire, le marché connaîtra un retournement et une correction.
$BTC
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Hahaha🤣

Qu'est-ce qui se passe ? Même les tokens labellisés or Alpha se sont effondrés en un éclair. Des membres du groupe disaient qu'on avait atteint le plancher, alors j'ai acheté pour 20u au plus bas et gagné de quoi payer mes repas pendant quelques jours. Mais c'est vraiment abusé. Pourquoi le marché est comme ça en ce moment ? Plusieurs cryptos se sont déjà effondrées aujourd'hui.

Les Chinois qui peuvent accéder à Twitter ont effectivement un niveau de compréhension élevé. Les 200 milliards qui se sont évaporés chez Unitree : ici, personne n’y a cru dès le premier jour. Il suffit de faire défiler deux ou trois tweets au hasard pour comprendre ce qui se passe. Mais en parcourant les commentaires, j’ai découvert que la plupart des gens ignorent que la plateforme d’échange crypto qu’ils utilisent quotidiennement permet de vendre à découvert Unitree. Si les petits investisseurs particuliers chinois perdent à cause de l’asymétrie de l’information, vous qui êtes sur Twitter, vous n’avez pas perdu, mais vous vous êtes contentés de regarder le cours baisser. L’asymétrie de l’information n’est pas un mur. Elle se compose de plusieurs couches.

$215B est entré sur les #altcoins en seulement 3 jours, selon l’analyste de CryptoQuant Darkfost.
Les signaux d’une #Altseason commencent à apparaître 👀🔥

Le stockage est roi. À court terme, on manque de puissance de calcul, à moyen terme, de puces, et il manquera toujours de stockage. 😂 Tout ce qui précède était pour plaisanter. Ce que je ressens vraiment, c’est que, une fois de plus, le marché s’avère à chaque fois, à chaque fois, à chaque fois, plus patient que nous ne l’imaginons.

Depuis la récente forte reprise du bitcoin, le marché des altcoins, resté longtemps en sommeil, a de nouveau attiré l’attention, avec une nette reprise de sa capitalisation et de l’activité des échanges. Avec le regain d’appétit pour le risque sur le marché, de nombreux altcoins ont récemment commencé à enregistrer des hausses marquées, certains tokens surperformant même le marché dans son ensemble.

Après avoir examiné le marché de $DOS , deux points restent à surveiller : d’une part, savoir si le projet lui-même connaîtra des avancées concrètes par la suite ; d’autre part, si le narratif AI + Crypto peut continuer à susciter de l’engouement. Après tout, au cours de cette phase du marché, l’attention des capitaux envers le secteur des AI Agents n’a cessé de rester élevée. Au vu de la situation actuelle, l’engouement autour de $DOS est toujours présent, et je pense personnellement que la deuxième vague d’opportunités mérite encore d’être attendue. Justement, une activité de trading entre Ave et $DOS est toujours en cours, avec une cagnotte de 5万 U et un seuil de participation peu élevé :

Les projets qui ont une réelle valeur à long terme doivent finalement être évalués sur la mise en œuvre de leurs produits et le développement de leur écosystème. Récemment, l’attention se porte sur $DOS , dont l’orientation centrale consiste à permettre aux agents IA de se connecter plus efficacement aux applications Web3. $DOS a déjà attiré l’attention de plusieurs plateformes, tandis que sa liquidité et l’intérêt de sa communauté continuent de progresser. Au-delà de la simple spéculation autour d’un concept, c’est la capacité à créer de véritables cas d’utilisation qui constitue la clé du développement à long terme du projet. Ave × $DOS

J’ai examiné les récentes évolutions de Sl8, et le rythme me semble assez pragmatique. CST est sur le point d’entrer dans sa fenêtre de lancement, sa valeur étant liée à la valorisation de l’entreprise plutôt que de relever d’une simple spéculation. L’intégration multichaîne est presque achevée à 95 %, et l’interopérabilité entre les chaînes progresse régulièrement.

Le Bitcoin a choisi une ligne invisible entre la ligne noire et la ligne verte. Cette façon de faire, appelée « hausse en ligne droite », mise avant tout sur la brutalité : elle ne vous laisse pas le temps de réfléchir ni la moindre occasion d’hésiter. Vous n’êtes pas monté à bord ? Très bien, alors vous n’aurez plus à le faire. Si vous analysez a posteriori, vous pourrez constater que ce type de mouvement, qui s’éloigne rapidement de sa zone de coût sans jamais revenir en arrière, apparaît souvent dans la seconde moitié des marchés haussiers de 2023 à 2025.

Mise à jour des opérations de trésorerie de la semaine dernière : ◎La semaine dernière a été marquée par une forte hausse, et MicroStrategy n’a pas vendu de BTC. L’entreprise est passée de 10 milliards de dollars de pertes latentes à 2,5 milliards de dollars de gains latents, récupérant 12,5 milliards de dollars en une semaine. ◎Bitmine a quant à elle continué d’acheter 32,447 ETH (68,75 millions de dollars) la semaine dernière. Elle a également réduit ses pertes latentes de 8,5 milliards de dollars à 5,1 milliards de dollars, récupérant 3,4 milliards de dollars en une semaine.

J’ai testé toute une série de VPN et j’ai finalement adopté Xingchi VPN : vraiment stable à toute épreuve Une fois connecté, le débit est à pleine vitesse et même les vidéos en 4K ne chargent pas en boucle❤️ Côté tranquillité d’esprit, c’est un sans-faute. Je l’ai déjà recommandé à tout le groupe. Utilisation gratuite :

Une baleine a transféré 8 millions d’USDC sur Hyperliquid il y a une demi-heure, puis a ouvert des positions longues sur du BTC et de l’ETH d’une valeur de 71,8 millions de dollars. ◎600 BTC (46,94 millions de dollars), prix d’ouverture de la position longue : $78,032 ; ◎10 000 ETH (24,89 millions de dollars), prix d’ouverture de la position longue : $2,479. --------------------------------------------------------------------------

L’or à 4 670 dollars, qu’attendez-vous encore ?
Regardez d’abord les apparences : après avoir rebondi depuis les 4 000 environ du point bas de juillet, il a progressé de 17 % en deux mois.
L’or au comptant a franchi les 4 670 dollars l’once, en hausse de 1,43 % sur la journée ; les contrats à terme sur l’or à New York ont même franchi d’un coup les 4 700. La hausse hebdomadaire atteint environ 6-7 %, et la hausse mensuelle environ 15 %, un nouveau sommet de plus de trois mois. En moins d’une semaine, l’or a successivement franchi les seuils de 4 500 et 4 600. Les chandeliers japonais vous le disent : ce n’est pas un rebond, mais un retournement de tendance.
Première chose : la confiance dans le dollar est en train de s’effondrer, tandis que vous continuez à surveiller le CPI.
Le Trésor américain a annoncé par surprise la semaine dernière qu’il allait au moins doubler le volume de ses rachats d’obligations d’État à long terme.
Vous avez compris ? Le gouvernement américain lui-même craint de ne plus pouvoir vendre ses obligations d’État et commence à les racheter directement.
Quel résultat ? L’indice du dollar a plongé, tandis que l’or s’est envolé de plus de 5 % sur la semaine. Plus grave encore : après un bref repli, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a rapidement rebondi pour revenir à 4,7 %, ce qui montre que la pression vendeuse sur les bons du Trésor reste forte à l’approche du plafond de la dette.
Personne ne veut des bons du Trésor américain, le dollar ne vaut plus grand-chose, et l’or est devenu l’unique valeur refuge.
Deuxième chose : Goldman Sachs a changé de discours et affirme que « 4 900 est trop conservateur ».
Goldman Sachs prévoyait auparavant un cours de l’or à 4 900 dollars fin 2026, mais vient directement de changer de discours : l’objectif initial paraît désormais conservateur. Pourquoi ?
Parce que l’or est déjà entré dans une « zone d’accélération mécanique ». Un « squeeze Gamma » est apparu sur le marché des options : les investisseurs se ruent sur les options d’achat, tandis que les teneurs de marché sont contraints de renforcer leur couverture au fur et à mesure de la hausse de l’or, créant un cercle autoentretenu où « plus le prix monte, plus les achats s’intensifient ».
Troisième chose : deux événements de portée explosive vont faire détoner le marché cette semaine.
Le premier : les données PCE de juillet sur l’inflation (l’indicateur d’inflation préféré de la Fed) seront bientôt publiées. Le marché s’attend à ce que le PCE de base reste à 3,3 % sur un an. Si les données ressortent inférieures aux attentes — les anticipations de baisse des taux se renforceront et l’or décollera directement.
Le second : le premier discours majeur du président de la Fed Kevin Warsh à Jackson Hole (le 28 août à 22 heures, heure de Pékin). Le marché suivra très attentivement les signaux de politique monétaire.
À vous de juger le duel entre acheteurs et vendeurs
D’un côté :
La confiance dans le dollar s’effondre, et le Trésor rachète lui-même ses obligations
Les banques centrales mondiales achètent frénétiquement de l’or, tandis que la Chine augmente ses réserves depuis 21 mois consécutifs
Goldman Sachs change de discours et affirme que 4 900 est « trop conservateur », les positions longues des institutions atteignant 60 %
L’ETF or SPDR a ajouté près de 50 tonnes en un mois
De l’autre :
Le RSI est déjà entré en zone de surachat, avec un risque de correction à court terme
Un PCE trop élevé ou un discours hawkish de Warsh pourrait déclencher des prises de bénéfices
La zone 4 670-4 700 constitue une forte résistance, après trois échecs à la franchir
Niveaux clés
Résistances à la hausse : 4 700 → 4 720-4 750 → 4 800 → 4 900-5 000
Supports à la baisse : 4 620-4 600 → 4 550-4 570 → 4 500
Stratégie
Traders à court terme :
Acheter progressivement sur un repli vers 4 600-4 620, avec un stop-loss à 4 550 et un objectif à 4 720-4 750. Un franchissement de 4 700 avec de forts volumes peut être suivi à l’achat, avec un stop-loss à 4 650 et un objectif à 4 800-4 900.
Traders de swing :
Attendre la publication du PCE et le discours de Warsh ; s’il adopte un ton dovish, prendre une position longue importante, avec un objectif à 4 900-5 000. S’il adopte un ton hawkish, attendre un repli vers 4 500-4 550 avant d’entrer.
Investisseurs convaincus sur le long terme :
Sous 4 500, investir régulièrement les yeux fermés. Entre les achats d’or des banques centrales, l’affaiblissement de la confiance dans le dollar et la crise de la dette américaine, ces trois moteurs portent l’objectif de long terme de l’or à 5 000-6 000+.
L’or ressemble actuellement au Bitcoin de 2023 —
99 % des gens pensent qu’il « a trop monté », avant de le voir passer de 2 000 à 4 000.
Le jour où les 4 700 seront franchis, vous découvrirez :
En réalité, ce n’est pas que l’or ne vaut rien, c’est que vous avez toujours pensé qu’il était « trop haut ».
Quel est votre prix de revient sur l’or ?
À 4 670, osez-vous entrer ? #BTC三天大涨20% #Gate储备金规模升至82亿美元 #质押ALIGN瓜分千万代币 $BTC $XAU $XAUT

Le jour où j’ai publié ce post, ma réflexion était encore assez floue, mais c’était déjà fait. Maintenant, c’est un peu plus clair dans ma tête. Appuyer deux fois, le placer au milieu, réduire volontairement la difficulté.