Compte général du Trésor et bitcoin : pourquoi le TGA est important

Le TGA est administré par le Trésor américain et son Bureau of the Fiscal Service (bureau du service fiscal), qui soutient les programmes de paiement et de recouvrement de l’État, notamment au moyen de services tels que le Mail-In TGA pour les agences fédérales éligibles. Bien que ce compte ne détienne pas de bitcoins et ne soit pas destiné à servir de véhicule d’investissement dans les actifs numériques, les recettes du Trésor, les ventes de titres, les impôts et les dépenses publiques peuvent faire circuler des fonds entre le TGA et le système bancaire. Comprendre ces flux peut aider les investisseurs à évaluer les conditions de liquidité parallèlement à la politique de la Réserve fédérale, aux émissions de dette nationale et à la valeur d’autres actifs, tout en gardant à l’esprit que les variations du TGA ne contrôlent pas directement le cours du bitcoin.

Points clés à retenir

Le Treasury General Account reçoit les recettes fiscales, le produit des titres du Trésor et d’autres recettes publiques, tout en facilitant les paiements de l’État et le service de la dette.

Une hausse du solde du TGA peut retirer des réserves aux établissements financiers ; les dépenses publiques effectuées depuis ce compte réinjectent généralement des fonds dans le système bancaire privé.

Le bitcoin peut se comporter comme un actif à bêta élevé sensible à la liquidité, mais les mouvements du TGA ne déterminent pas à eux seuls le cours du bitcoin.

Le TGA est distinct de la Strategic Bitcoin Reserve (réserve stratégique de bitcoins) des États-Unis, créée en mars 2025 pour gérer les bitcoins détenus par l’État.

La Réserve fédérale a indiqué que le solde moyen du TGA s’élevait à environ 877 milliards de dollars pour la semaine se terminant le 16 septembre 2026.

Qu’est-ce que le Treasury General Account ?

Le compte général du Trésor (Treasury General Account, TGA) fonctionne à bien des égards comme le compte de trésorerie opérationnel du gouvernement fédéral. La Réserve fédérale l’enregistre comme un passif et précise que les dépôts peuvent inclure les recettes fiscales fédérales et le produit des ventes de titres publics. Le Trésor utilise ces fonds pour régler les obligations de l’État, rémunérer les employés, financer les agences, payer les intérêts et couvrir d’autres crédits autorisés.

Le département du Trésor lui-même a été créé en 1789 ; il serait donc imprécis d’affirmer que le TGA moderne a été créé en 1789. Le compte s’est développé dans le cadre de la relation ultérieure entre le gouvernement et la Réserve fédérale, cette dernière agissant comme agent financier.

Le programme TGA du Bureau of the Fiscal Service comprend également un réseau TGA de banques et de coopératives de crédit qui acceptent les dépôts en espèces et par chèque des agences fédérales. Son Seized Currency Collection Network permet aux services chargés de l’application de la loi de déposer les devises saisies auprès d’établissements financiers désignés.

Comment les fluctuations du TGA influencent la liquidité financière

Les fluctuations du TGA sont importantes, car les transferts entre le Trésor et les banques privées modifient les soldes de réserves auprès de la Réserve fédérale.

Activité du TGA Effet habituel sur la liquidité

Les impôts alimentent le TGA Les réserves bancaires diminuent

Les bons ou obligations du Trésor apportent des liquidités au TGA La liquidité peut être retirée des marchés privés

Les paiements publics sortent du TGA Les réserves bancaires augmentent généralement

Reconstitution importante du TGA Peut resserrer les conditions financières à court terme

Réduction du TGA Peut ajouter de la liquidité au système bancaire

Les dates de paiement des impôts et les émissions importantes de dette peuvent donc entraîner de fortes hausses du solde de trésorerie. Pendant la pandémie, le TGA a atteint environ 1 830 milliards de dollars fin juillet 2020, le Trésor ayant accumulé des liquidités en prévision des dépenses publiques.

Les mouvements du TGA doivent être analysés parallèlement à la politique monétaire de la Réserve fédérale, aux bons du Trésor, aux opérations de prise en pension inversée, aux taux d’intérêt, à la masse monétaire mondiale au sens large et aux conditions de liquidité du bitcoin.

Pourquoi le Treasury General Account est important pour le bitcoin

Le TGA influence indirectement le bitcoin plutôt que de produire un signal mécanique de négociation. Lorsque les impôts ou les émissions de dette du Trésor augmentent le solde du compte, les établissements financiers peuvent disposer de moins de réserves. Une liquidité plus limitée peut réduire l’effet de levier et l’appétit pour le risque sur les marchés de titres, d’actions et d’actifs numériques.

Lorsque le Trésor réduit le solde du compte, les fonds retournent vers les banques et d’autres entités. Cela peut assouplir les conditions financières et soutenir la demande d’actifs risqués. La réaction du bitcoin dépend toujours des rendements obligataires, de la politique de la Réserve fédérale, des flux des ETF, de l’effet de levier, de la réglementation et de la demande propre au marché. Ainsi, une baisse du TGA ne garantit pas une hausse du bitcoin.

TGA et Strategic Bitcoin Reserve

Le Treasury General Account et la Strategic Bitcoin Reserve ont des finalités différentes. Le décret de mars 2025 portant création de la Strategic Bitcoin Reserve a chargé le Trésor de maintenir des comptes de conservation distincts pour les bitcoins détenus par l’État et éligibles, initialement alimentés par des BTC obtenus dans le cadre de confiscations civiles ou pénales définitives. Il a également autorisé le Trésor et le département du Commerce à étudier des acquisitions supplémentaires neutres sur le plan budgétaire.

Le projet de loi BITCOIN Act of 2025, qui n’était pas encore devenu une loi au moment de cette vérification, proposait séparément d’acheter 200 000 BTC par an pendant cinq ans, soit 1 million de BTC au total, et de conserver généralement les bitcoins acquis pendant au moins 20 ans. Ces propositions ne doivent pas être confondues avec les opérations normales du TGA.

Comment Gate peut vous aider

Les traders qui suivent les soldes du TGA peuvent comparer les variations de la liquidité macroéconomique au cours, au volume et aux conditions réels du marché du bitcoin. Le marché BTC/USDT sur Gate.com fournit des informations sur le cours du marché spot et le carnet d’ordres, qui peuvent être analysées parallèlement aux données du TGA, aux réserves de la Réserve fédérale, aux rendements obligataires et à d’autres indicateurs de liquidité. Les mouvements du TGA ne doivent pas être considérés à eux seuls comme des signaux de négociation.

Conclusion

Le Treasury General Account est important pour le bitcoin, car les recettes publiques, les émissions de dette et les dépenses peuvent modifier les réserves bancaires et la liquidité globale des marchés. Une hausse du TGA peut absorber de la liquidité, tandis qu’une réduction du solde peut en réinjecter dans le système financier. Toutefois, le bitcoin reste influencé par de nombreuses autres variables monétaires, budgétaires et liées au marché.

FAQ

Le Treasury General Account est-il un compte en bitcoins ?

Non. Le TGA est le compte de trésorerie opérationnel du gouvernement américain auprès de la Réserve fédérale. Les bitcoins détenus par l’État sont gérés séparément par l’intermédiaire de la Strategic Bitcoin Reserve.

Une hausse du TGA pénalise-t-elle le bitcoin ?

Pas nécessairement. Une hausse du TGA peut réduire les réserves bancaires et resserrer la liquidité, ce qui peut créer un obstacle pour les actifs risqués. Toutefois, le bitcoin peut évoluer différemment en raison d’autres facteurs de marché.

L’IRS considère-t-il le bitcoin comme un bien ?

Oui. L’IRS considère les actifs numériques tels que le bitcoin comme des biens, ce qui signifie que les ventes ou les cessions peuvent générer des plus-values ou moins-values imposables lorsqu’ils sont détenus à des fins d’investissement.

À quelle fréquence le solde du TGA évolue-t-il ?

Le solde du TGA évolue continuellement, au gré des impôts, du produit des émissions de dette, des paiements publics et des autres recettes et dépenses qui transitent par le compte. La Réserve fédérale publie les données du TGA dans son rapport hebdomadaire de bilan H.4.1.