$BTC Construyendo un suelo a través de una transferencia de dolor
El NUPL ajustado de Bitcoin (Beneficio/Pérdida Neto no realizado) está revelando dos etapas distintas de un mismo reinicio del mercado.
NUPL significa Beneficio/Pérdida Neto no realizado. Mide la diferencia entre las ganancias y pérdidas “en papel” mantenidas por los inversores. Una lectura negativa significa que, en conjunto, el grupo seleccionado mantiene más pérdidas no realizadas que ganancias.
La estructura del aNUPL de los tenedores a corto plazo está empezando a mejorar. Sus mínimos sucesivos se han vuelto progresivamente menos negativos, incluso cuando Bitcoin ha seguido volviendo a la parte más baja de su rango de precios.
A medida que los inversores de mayor costo venden y su BTC cambia de manos a precios más bajos, la base de costo del grupo de STH se va recalculando gradualmente hacia abajo. Esto reduce la distancia entre el precio spot y el precio promedio de adquisición de los compradores recientes, haciendo que Bitcoin sea menos frágil dentro de su cohorte más sensible al precio.
Al mismo tiempo, el aNUPL de LTH se ha mantenido en territorio negativo durante más de un mes.
Esto no necesariamente se refiere a inversores que acumularon Bitcoin hace años. Refleja en gran medida a compradores que entraron cerca de los máximos del ciclo y que ahora han mantenido sus monedas durante más de 155 días. Una vez que se supera ese umbral, esas monedas pasan del grupo de STH al de LTH, llevando con ellas sus pérdidas no realizadas acumuladas.
Lo que comenzó como presión a corto plazo, por lo tanto, ha madurado hasta convertirse en estrés financiero a largo plazo.
Un reinicio más profundo generalmente requiere que las pérdidas se extiendan más allá de los compradores especulativos y alcancen a inversores que ya han soportado meses de caída. Su capitulación eventual, o la absorción gradual de su oferta de alto costo por manos más fuertes, ayuda a completar la redistribución necesaria para construir una base más duradera.
La confirmación requeriría que el aNUPL de STH recupere un territorio neutral y que el aNUPL de LTH deje de deteriorarse.
