CJ_Blockchain

这周整个美股、韩股的半导体都经历了血洗。美股科技动量因子策略下跌40%，创下历史最快、最深的回撤纪录。
与之相对的是美国银行股财报都超过预期（代表着消费、信贷没出问题）。ASML/TSM财报超预期且指引上调。
这次下跌的核心原因还是存储杠杆过高。连环爆仓引起的高位多杀多行情，然后存储一跌，其他板块的标的只能跟跌，因为没有基本面比存储更强的板块。
这周还有个大利空是kimi3的发布，性能直接冲到第一。kimi这件事我认为要从两个维度看，训练侧和推理侧是不同的角度。
训练侧我认为是大利空。虽然目前我们不知道kimi训练kimi3到底用了多少卡和成本，但大概率是比openAI和A家便宜很多的。目前大家都猜测至少部分是蒸馏了领先的闭源模型。这里就引出一个问题：如果可以靠蒸馏或者什么我们不知道的方法，就能快速缩短和闭源模型的差距，大模型的壁垒到底在哪里？OpenAI和Anthropic投入这么多钱去做前沿训练是否还有经济上的效益。Kimi3我觉得主要就是影响了大家对训练算力需求的看法。
推理侧我认为是利多。虽然kimi3没有比同水平的闭源模型便宜太多，大概便宜了20%，费用的降低其实是有利于AI需求的扩大的。好用便宜的大模型越多，AI的可以用范围就越大、用例也就越多。推理需求就越大。另外kimi3的参数也很大，普通的H100可能都跑不动了，其实进一步加速了高端算力的需求。
整体来看，这波ki

En realidad, el almacenamiento hoy se parece bastante al BTC.
El precio ya no lo determinan los fundamentales: ahora es un precio basado en el consenso.
Los alcistas dicen que el PE es solo 5, que hay contratos de largo plazo bloqueando, que ampliar la producción es difícil y que el precio spot sigue subiendo.
Los bajistas dicen que son acciones cíclicas, que el ASP y la segunda derivada se están desacelerando, y que Samsung Hynix va a ver cómo EE. UU. le arrebata el beneficio.
Principalmente, ahora todo el mundo ya sabe que el almacenamiento incluso ya ha salido a decir “CWW”, y enton

Visto después, las acciones de almacenamiento son el mejor indicador adelantado en el sector de los semiconductores.
Como los participantes temen más que nada los ciclos de almacenamiento, en cuanto hay el más mínimo cambio, corren.
Básicamente, son el capital más sensible y ágil del mercado.
Si el almacenamiento cae, el crecimiento del rendimiento de otros semiconductores pasa a parecer menos importante.
Al revés, si los semiconductores tocan fondo, lo más probable es que las acciones de almacenamiento primero toquen fondo y, primero, reboten.

Resumen de lo que pasó en los mercados de capitales anoche
1⃣ Gemini de Google se retrasa
2⃣ KIMI lanza un nuevo modelo, con un rendimiento que se acerca de cerca a Fable 5
3⃣ Estados Unidos continúa bombardeando Irán, y Trump esta vez se mostró más duro
Kimi es similar al GLM de antes, y todos empiezan a preocuparse de si la capacidad de cómputo no está de más: ¿por qué Google, OpenAI y Anthropic tienen, al menos, 10 veces más capacidad de cómputo que las empresas de modelos en el país, pero en cuanto a inteligencia de los modelos van por delante solo 3-6 meses? Esto tiene un poco el sa

Creo que la información más importante de hoy sobre TSMC es que volvió a aumentar su gasto de capital a 60-64 mil millones.
TSMC siempre ha tenido un estilo de expansión conservador; si no viera pedidos reales y una demanda auténtica, no ampliarían capacidad.
Esto también respalda la idea de que varias grandes empresas de la nube probablemente seguirán ajustando al alza su gasto de capital en las conferencias de resultados de fin de mes.
No sé qué está negociando el mercado hoy, pero entonces: cuanto más caiga, más compren.

TSMC dijo que lo va a investigar
Un analista preguntó: “Tu posición monopolística es más alta que la de algún sector de almacenamiento; ¿por qué no llevan su margen bruto a ese nivel?”
Wei Zhejia respondió: “Nos posicionamos como partner; queremos que nuestros clientes tengan éxito, así que no queremos capturar demasiadas ganancias”
En realidad, todo tiene causa y efecto: cuando antes el sector de almacenamiento fue presionado por las fábricas de teléfonos para bajar precios, el almacenamiento quizá no se haya arrodillado para pedir que el consumo electrónico suba de precio.
Así que ahora,

Las acciones de las empresas chinas que cotizan en EE. UU. están tan flojas, y una de las razones principales es la estructura VIE. Los inversores extranjeros simplemente no se atreven a tocarla.
El caso de despidos de Xiaohongshu de hace poco es un buen ejemplo.
Xiaohongshu despidió la víspera de que el responsable de ventas directas en el sur de China, Chen Hao, recibiera opciones sobre acciones, con la intención de quedarse con la participación.
Chen Hao no se dejó hacer: presentó directamente una demanda ante el tribunal diciendo que él ha sido durante años el primero en ventas; ¿por qué d

Jajaja, Haili se recupera, ¡las acciones A suben en bloque, y en todo el mundo están rezando por Haili!

Ahora siento que en mi país la gente que compra “como el repollo” ha estado cargando con el gran caos de las oscilaciones de Crypto durante demasiados años.
Creo que los coreanos son los principales culpables de que la volatilidad de Crypto sea tan grande. 🥲🥲🥲

Todos esperan que el almacenamiento baje sin parar, pero la realidad es que, si el almacenamiento sigue cayendo, aunque las otras referencias tengan mejores previsiones de resultados y aunque los estados financieros sean brutales, no pueden superar al almacenamiento.
Especialmente en el mercado A, el caso de Jiangbo Long: el aumento de beneficios ha sido de 600 veces, pero 600 veces no es un +600%.
Cuando la gente ve que los resultados de almacenamiento van tan bien y aun así cae, si tu rendimiento solo se duplica, tampoco deberías subir. Por eso es que un solo fabricante, como ha ocurrido

¿Estás diciendo que hoy Hailix ya venía con descuento y aun así cayó un 15%, mientras que Meilix, con una prima de casi 20%, cayó solo un 6%?
Los coreanos no merecen tener acceso a Hailix.

海力士 cae,
después de caer, por la noche veo en la bolsa de EE. UU. que cae Hynix; el DRAM empieza a caer,
los coreanos se levantan y ven que el DRAM cayó, y Hynix sigue cayendo
cuando termina de caer, por la noche veo en la bolsa de EE. UU. que ..........

La semana pasada, tanto NVDA como META dentro del Mag7 tuvieron un desempeño muy bueno. Veamos qué pasó con estos dos valores.
【META】
1⃣ Meta anunció que podría alquilar la capacidad informática excedente y sobrante; junto con las noticias de que en los próximos días Meta seguirá aumentando el gasto de capital, lo que antes preocupaba a muchos era que el capex de Meta no pudiera convertirse en ROI. Con esta jugada, Mark Zuckerberg parece responder: si no lo puedes usar, también puedes dárselo a otros.
2⃣ Meta el año que viene duplicará la capacidad de cómputo hasta 14 GW; tras conocerse la not