#NvidiaHitsRecordHigh
NVIDIA se sitúa cerca de los 237,5 dólares tras convertirse en la primera empresa en desafiar seriamente el techo de 6 billones de dólares de capitalización bursátil, pero la verdadera pregunta ya no es si la IA es real. La pregunta es si la demanda de IA puede seguir creciendo lo bastante rápido como para justificar las expectativas ya descontadas en NVIDIA.

NVIDIA cerró el miércoles cerca de los 237,47 dólares, con una caída de alrededor del 0,74% en la sesión, después de cotizar hasta los 239,08 dólares. La acción todavía está a solo unos pocos dólares de su reciente zona récord, cerca de los 243,37 dólares, mientras que su capitalización bursátil se mantiene en torno a los 5,8 billones de dólares. Esto hace que el próximo movimiento sea más interesante que simplemente calificarlo como otro repunte de la IA: NVIDIA cotiza ahora en una zona donde cada punto porcentual adicional representa una cantidad enorme de capital moviéndose por el mercado.

Y precisamente por eso el debate sobre la burbuja de la IA se ha vuelto más complicado.

A principios de este año, el argumento era que NVIDIA había subido demasiado y demasiado rápido. La acción sufrió un fuerte retroceso y el mercado se preguntó si los hiperescaladores podrían seguir gastando a este ritmo, si las aplicaciones de IA podrían generar suficientes ingresos para justificar la inversión en infraestructura y si el enorme capital que fluía hacia la infraestructura de IA estaba creando un ciclo que se reforzaba a sí mismo.

Pero las últimas cifras de NVIDIA hicieron mucho más difícil defender el argumento de que «la IA es solo una moda».

En el segundo trimestre fiscal de 2027, NVIDIA generó 96,2 mil millones de dólares en ingresos, un 106% más interanual y un 18% más secuencialmente. Los ingresos del centro de datos alcanzaron los 89,0 mil millones de dólares, un 117% más interanual, mientras que el margen bruto se mantuvo en el 75%. El beneficio neto fue de 59,7 mil millones de dólares. Estas no son las cifras de una empresa que espera a que aparezca la demanda de IA: muestran que la demanda ya se está traduciendo en resultados financieros extraordinarios.

Para mí, la parte más importante ni siquiera es la cifra principal de ingresos. Es la dirección del ciclo de infraestructura.

NVIDIA dijo que Blackwell Ultra estaba impulsando el último aumento del centro de datos, mientras que su plataforma Vera Rubin ya estaba entrando en plena producción, con sistemas operativos en importantes socios de infraestructura de IA. La empresa también proyectó aproximadamente 108 mil millones de dólares de ingresos en el tercer trimestre fiscal, con un margen de variación de más o menos el 2%. Eso significa que el mercado no está descontando simplemente el crecimiento de ayer. Los inversores intentan valorar cómo podría ser la próxima generación de infraestructura de IA.

En torno a los 237,5 dólares, el gráfico sigue siendo estructuralmente sólido, pero ya no es una configuración sencilla de «comprar porque está subiendo».

El primer nivel que vigilaría es 239–243 dólares, la resistencia inmediata y la reciente zona récord. Una ruptura clara por encima de esa zona, seguida de un retesteo exitoso, mantendría intacta la estructura de descubrimiento de precios y acercaría psicológicamente al mercado a la región de 248–249 dólares, que es aproximadamente donde entra en escena una valoración de 6 billones de dólares.

A la baja, 235–236 dólares se convierte en una zona importante que defender a corto plazo. Si el precio pierde esa zona y comienza a consolidarse por debajo, la ruptura puede convertirse en un intento fallido y la siguiente zona de reacción relevante pasa a ser mucho más importante. Un movimiento más profundo hacia 230–232 dólares no destruiría automáticamente la estructura alcista general, pero me indicaría que los compradores ya no están dispuestos a perseguir cada nuevo máximo.

El mayor riesgo no es que NVIDIA deje de vender hardware de IA de repente.

El mayor riesgo son las expectativas.

Cuando una empresa ya genera decenas de miles de millones de dólares de beneficio trimestral y aumenta sus ingresos en más de un 100%, el mercado acaba necesitando otro nivel de crecimiento para justificar una valoración aún mayor. Eso significa que los beneficios futuros, la demanda de centros de datos, los márgenes, la adopción de nuevas plataformas y la capacidad de gasto de los clientes de IA adquieren una importancia cada vez mayor.

También existe un riesgo macroeconómico que no se puede ignorar. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han estado subiendo, y la reciente debilidad del mercado ha demostrado que ni siquiera las empresas tecnológicas más fuertes están completamente aisladas de la presión sobre las valoraciones. Al mismo tiempo, el gasto en infraestructura de IA requiere cada vez más capital, mientras los inversores debaten qué parte de la próxima ola se financiará con el flujo de caja operativo frente a financiación adicional.

Entonces, ¿auge o burbuja de la IA?

Mi respuesta está en algún punto intermedio entre ambos extremos.

La demanda tecnológica es claramente real. Los resultados financieros de NVIDIA lo demuestran. Pero una revolución tecnológica real no significa automáticamente que todas las valoraciones sean baratas. Las empresas más fuertes también pueden encarecerse cuando las expectativas avanzan más rápido que los beneficios.

En el caso de NVDA, preferiría observar la reacción en torno a 243–249 dólares antes que predecir la próxima cifra. Mantenerse por encima de la zona de ruptura permitiría al mercado seguir descubriendo precios más altos. Rechazar esa zona y perder los 235 dólares aumentaría el riesgo de una consolidación más profunda.

La parte interesante de la historia de NVIDIA ya no es demostrar que la IA existe. Es descubrir cuánto valor económico puede crear realmente la próxima inversión de 1 billón de dólares en infraestructura de IA.

$NVDA

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