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EL INFORME DE EMPLEO DE SEPTIEMBRE ACABA DE CAMBIAR EL GUIÓN DEL MERCADO
El informe de empleo de septiembre de EE. UU. provocó un gran shock en los mercados.

Las nóminas no agrícolas aumentaron solo en 29.000, frente a unas expectativas cercanas a 90.000, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,2% desde el 4,1%.

Las nóminas de agosto también se revisaron a la baja, de 162.000 a 133.000, mientras que las revisiones de los dos meses anteriores eliminaron aproximadamente 60.000 empleos. Los ingresos medios por hora aumentaron solo un 0,1% intermensual y un 3,0% interanual, lo que muestra que tanto el crecimiento del empleo como el impulso salarial están perdiendo fuerza.

A primera vista, este parecía exactamente el tipo de informe que querían los alcistas de las criptomonedas. Un mercado laboral más débil reduce la presión inmediata para aplicar un endurecimiento monetario adicional, lo que inicialmente impulsó a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro, debilitó al dólar y elevó los activos de riesgo.

Bitcoin saltó rápidamente por encima de los 87.000 dólares, mientras que el oro subió con fuerza hacia los 4.223 dólares. Pero la reacción no duró, y ese giro es mucho más importante que el repunte inicial.

LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS DEL TESORO SIGUEN SIENDO LA MAYOR SEÑAL PARA LAS CRIPTOMONEDAS

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó inicialmente aproximadamente ocho puntos básicos tras el informe de empleo, hasta acercarse al 5,15%, pero después se recuperó hacia el 5,21%. El rendimiento a 2 años también revirtió su descenso inicial y se movió hacia el 4,82%, mientras que el rendimiento a 30 años se mantuvo alrededor del 5,62%.

Esto nos indica que los mercados no están interpretando el débil informe de empleo como el final del problema de la inflación.

Para Bitcoin y Ethereum, esta distinción es crítica. Un mercado laboral más débil es alcista cuando provoca una caída de los rendimientos y expectativas de una política monetaria más flexible. Sin embargo, si la inflación sigue siendo persistente y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se mantienen por encima del 5%, los activos de riesgo siguen enfrentándose a una competencia seria por parte de la renta fija. Por eso el repunte inicial de Bitcoin tras el informe de empleo se desvaneció tan rápidamente.

BITCOIN: EL RANGO ESTÁ CLARO

Bitcoin cotiza actualmente alrededor de los 84.000 dólares después de alcanzar un máximo intradía cercano a los 86.700 dólares y caer hacia los 83.585 dólares. La estructura a corto plazo continúa limitada dentro de un rango, con la zona de 83.500-83.800 dólares actuando como el primer soporte importante.

Si Bitcoin pierde los 83.500 dólares con una fuerte presión vendedora, el siguiente soporte importante se encuentra cerca de los 82.000 dólares. Esa zona adquiere especial importancia porque una ruptura debilitaría la estructura actual y aumentaría la probabilidad de una corrección más profunda.

Al alza, la zona de 85.300-85.500 dólares es la primera resistencia. Por encima de ella, los 86.700-87.500 dólares constituyen la principal zona de ruptura. Un cierre diario decisivo por encima de los 87.500 dólares fortalecería la estructura alcista y podría abrir el camino hacia los 90.000 dólares.

Por tanto, mi visión de trading es sencilla: no perseguiría a Bitcoin en la mitad del rango. Por debajo de los 83.500 dólares, el riesgo aumenta considerablemente, mientras que una recuperación confirmada de los 87.500 dólares ofrecería una señal de impulso mucho más fuerte. La región de 82.000-83.000 dólares sigue siendo la zona de retroceso más interesante para los compradores, siempre que la estructura del mercado se estabilice allí.

ETHEREUM MUESTRA MÁS DEBILIDAD

Ethereum está rindiendo peor que Bitcoin y se mantiene cerca de la zona de los 2.600 dólares. La zona de 2.590-2.610 dólares es el soporte inmediato, mientras que los 2.680-2.700 dólares constituyen la primera zona importante de recuperación.

Un movimiento por encima de los 2.700 dólares mejoraría la estructura a corto plazo, mientras que una recuperación de los 2.725-2.760 dólares ofrecería una confirmación más sólida de que los compradores están regresando. Por otro lado, una ruptura clara por debajo de los 2.590 dólares podría dejar expuesta la región de los 2.570 dólares y señalar una debilidad relativa continuada frente a Bitcoin.

Esto es importante para el mercado de altcoins en general. Hasta que Ethereum comience a recuperar sus medias móviles y muestre un mejor rendimiento relativo, trataría los repuntes agresivos de las altcoins con cautela. Bitcoin sigue siendo la expresión más fuerte del riesgo cripto, mientras ETH todavía intenta estabilizarse.

LA FED SIGUE SIENDO EL PRINCIPAL MOTOR

El débil informe de nóminas redujo drásticamente las expectativas de una subida de tipos inmediata en octubre. Antes del informe, los mercados habían asignado probabilidades considerablemente mayores a otra subida, pero esas expectativas se desplomaron tras los datos de empleo.

Sin embargo, los traders no deben confundir unas menores expectativas de una subida en octubre con una Reserva Federal plenamente moderada.

La inflación sigue siendo el problema.

El IPC de agosto aumentó un 0,4% intermensual y un 3,4% interanual, mientras que el IPP fue considerablemente más alto, con un 5,4% interanual. Los precios de la energía y las presiones geopolíticas siguen creando riesgos inflacionarios adicionales.

Esto significa que la Fed puede recibir un informe de empleo débil y aun así mantener la cautela. El banco central tiene que equilibrar dos fuerzas opuestas: un mercado laboral en enfriamiento y una inflación persistente. Hasta que la inflación descienda claramente, el mercado no puede valorar con confianza un ciclo de relajación duradero.

EL IPC Y EL IPP SON AHORA LOS VERDADEROS CATALIZADORES

La próxima gran prueba para el mercado llegará de la mano de los datos de inflación. El IPC de septiembre está previsto para el 14 de octubre y el IPP de septiembre para el 15 de octubre. Estas publicaciones podrían determinar si el rango actual de Bitcoin rompe al alza o a la baja.

Si el IPC y el IPP resultan más altos de lo esperado, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían volver a subir, el dólar podría fortalecerse y Bitcoin podría volver a probar los 83.500 dólares o incluso los 82.000 dólares. Eso reforzaría la narrativa de tipos altos durante más tiempo.

Si la inflación resulta más baja, sería posible el escenario contrario. Los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían volver a caer por debajo del 5%, las expectativas de un endurecimiento adicional podrían debilitarse y Bitcoin podría recibir el impulso de liquidez necesario para desafiar los 87.500 dólares y finalmente los 90.000 dólares.

EL PANORAMA MÁS AMPLIO DEL MERCADO

Las acciones siguen mostrando una sorprendente resiliencia pese a los elevados rendimientos. El S&P 500 y el Nasdaq todavía cotizan cerca de niveles récord, respaldados en gran medida por el ciclo de inversión en IA.

Nvidia ha alcanzado nuevos máximos, mientras que el sector de la memoria sigue siendo uno de los temas más fuertes, porque la infraestructura de IA continúa respaldando la demanda de memoria avanzada.

El oro también está enviando una señal importante. Subió con fuerza tras el informe de empleo y mantuvo sus ganancias mejor que Bitcoin. Esa divergencia muestra que los inversores siguen tratando al oro como un activo defensivo tradicional, mientras que Bitcoin continúa comportándose más como un activo de riesgo de beta alta que necesita condiciones de liquidez favorables.

Para los traders de criptomonedas, esto significa que el gráfico más importante quizá no sea BTC. Vigilen el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años. Si los rendimientos se mantienen por encima del 5%, Bitcoin podría tener dificultades para establecer una ruptura sostenida. Si los rendimientos caen decisivamente por debajo del 5% mientras las expectativas de inflación también se enfrían, el entorno se vuelve mucho más favorable para BTC, ETH y el mercado cripto en general.

MI VISIÓN DE TRADING ACTUAL

Mi escenario base es de un sesgo entre neutral y alcista con cautela, siempre que Bitcoin mantenga la región de soporte de 83.500-82.000 dólares. Me volvería significativamente más alcista tras una ruptura y un cierre confirmados por encima de los 87.500 dólares, porque eso invalidaría gran parte de la estructura de rango actual y crearía un posible camino hacia los 90.000 dólares.

Sin embargo, por debajo de los 82.000 dólares, la configuración alcista se debilitaría considerablemente y el mercado podría entrar en una corrección más profunda.

Para Ethereum, la zona de defensa clave es la de 2.590-2.610 dólares, mientras que los 2.700 dólares y después los 2.725-2.760 dólares son los niveles que los alcistas deben recuperar.

El informe de empleo de septiembre cambió la narrativa de la Fed a corto plazo, pero no puso fin a la historia de la inflación.

El próximo gran movimiento de Bitcoin probablemente dependerá de la combinación de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el IPC, el IPP y las expectativas sobre la Fed, más que del informe de empleo por sí solo.

Por ahora, el mercado sigue atrapado entre un mercado laboral en enfriamiento que favorece una política más flexible y una inflación persistente que mantiene elevados los rendimientos. Esa tensión está generando la volatilidad actual, y la próxima gran ruptura probablemente llegará cuando uno de los dos lados termine imponiéndose.

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