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Bitcoin se sitúa en $85.502 y todo el mercado contiene la respiración. Está a un 5,3 % de la cifra por la que todo el mundo sigue preguntando y solo un 2,2 % por debajo del nivel que decide si llegamos allí.

Dónde estamos. BTC cotiza a $85.502, con una caída del 0,42 % en 24 horas y una subida del 2,53 % en siete días. Las últimas diez sesiones marcaron un rango de $82.571 a $87.236, por lo que estamos en la mitad superior de una zona de compresión, no en una tendencia. El máximo de 24 horas es $86.694 y el mínimo, $85.134, un diferencial de $1.560, inusualmente estrecho para Bitcoin, y seguimos un 14,1 % por encima del mínimo del 15 de septiembre, de $74.968. La capitalización total del mercado cripto es de $1,72 billones, con un volumen diario de $329,6 mil millones, mientras que la dominancia de Bitcoin se sitúa en el 59,07 % y el índice de Miedo y Codicia, en 67.

Liquidez y posicionamiento. El interés abierto de perpetuos es de $56,2 mil millones, un 0,72 % más en un día, con $2,56 mil millones de interés abierto en opciones, por lo que hay apalancamiento, pero no está inflado. La financiación es de apenas +0,0046 %, así que los largos pagan una prima mínima, la huella de un libro moderadamente largo y no abarrotado. La proporción largos-cortos es de 1,27, pero el volumen de ventas de takers, de $22,4 mil millones, superó discretamente al volumen de compras, de $20,9 mil millones, por lo que los vendedores tuvieron una ligera ventaja. En el libro, el fuerte muro de ventas de $85.000 se ha ejecutado parcialmente y se ha retirado parcialmente, y el siguiente grupo de ofertas se sitúa cerca de $87.000, con aproximadamente la mitad de tamaño. Hay poco entre aquí y $87.400, el nivel que las mesas consideran la puerta de entrada a $90.000. El otro lado también importa: $82.500 ha sido defendido tres veces, y $90.000 es el mayor imán del mapa porque concentra tanto el muro de calls de opciones como el grupo más denso de liquidaciones de cortos. Por encima, la resistencia se vuelve más escasa hacia $93.600 y luego entre $100.000 y $104.000.

Aspectos técnicos. El ADX diario es de 43, una lectura de tendencia fuerte, y el stop parabólico diario se sitúa en $82.451, por lo que la estructura de mayor marco temporal sigue siendo constructiva. El soporte horario se concentra entre $84.764 y $85.048 en la media de 200 periodos y la EMA200, lo que convierte esa zona en la línea divisoria, mientras el RSI se sitúa en un nivel neutral de 46 y las bandas de Bollinger se han comprimido hasta $85.129 y $86.472.

La macro decide la dirección. El NFP ya se ha publicado. El informe de septiembre, publicado el 2 de octubre, mostró solo 29.000 empleos creados frente a unas expectativas de entre 84.000 y 93.000, un desempleo que subió al 4,2 % desde el 4,1 %, y revisiones que recortaron otros 60.000 empleos de los dos meses anteriores. Bitcoin reaccionó: el precio rompió por encima de $86.000, superó $87.000 hasta alcanzar su nivel más alto desde el 23 de septiembre y luego devolvió todo el movimiento hasta $85.500 en cuestión de días. Unos datos débiles pero ordenados respaldan la operación de liquidez; un auténtico temor al crecimiento, no. El mercado compró la mitad del informe relacionada con la Fed y vendió la mitad relacionada con el crecimiento. El PCE del 30 de septiembre había mostrado un incremento subyacente más moderado, del 0,2 % intermensual, y las probabilidades de una subida en octubre se desplomaron desde aproximadamente el 70 % hasta cerca del 18-22 %, mientras que las probabilidades de una subida en diciembre se mantuvieron entre el 65 % y el 87 %. La Fed subió los tipos en septiembre y sigue en modo alcista, así que este es un mercado menos agresivo, no uno moderado.

Próximos catalizadores. El IPC y el IPP se publican en la segunda semana de octubre, alrededor de los días 13 y 14; después llegará la decisión del FOMC los días 27 y 28 de octubre, mientras que el PIB avanzado del tercer trimestre y el PCE completarán el mes. Si el IPC y el IPP se enfrían, la subida de octubre se descuenta por completo, el dólar se debilita gradualmente, Bitcoin ataca $87.400 y $90.000 se convierte en un objetivo real, en mi escenario base en un plazo de días a dos semanas. Si el IPC sale caliente, con un subyacente del 0,4 % o más intermensual, los rendimientos y el dólar suben, $85.000 falla, se ponen a prueba $84.000 y después $82.500, y $90.000 se desplaza a noviembre.

Flujos y estructura. Septiembre trajo $2,65 mil millones de entradas netas en ETF de Bitcoin al contado de EE. UU., el segundo mayor mes desde octubre del año pasado, aunque por debajo de los $3,52 mil millones de agosto. El 1 de octubre salieron $148,7 millones, poniendo fin a una racha de nueve días por valor de $3,1 mil millones; el 2 de octubre rebotaron con entradas de $189,8 millones, y el 5 de octubre se devolvieron $89,9 millones, con unos activos totales de los ETF cercanos a $110,8 mil millones. La demanda no se ha desvanecido, pero ya no es unidireccional. Las tesorerías corporativas siguen comprando, y Strategy registró $21 mil millones en ganancias de activos digitales el último trimestre. El contrapeso es el crédito: los diferenciales de la deuda corporativa estadounidense de alto rendimiento se están ampliando y los rendimientos de los emisores más débiles han subido cuatro puntos porcentuales este año, una advertencia de liquidez que conviene respetar.

El plan. Mi sesgo es constructivo mientras el precio se mantenga por encima de $84.764-$85.000 en las medias horarias y de $82.500 en el nivel del mínimo oscilante. El detonante es un cierre diario por encima de $87.400, que abriría el camino hacia $90.000, luego $93.600 y después $100.000. La invalidación es una pérdida clara de $84.000, que abriría $82.500 y, por debajo, $79.968-$81.000. En la práctica, entrar gradualmente en la zona de $84.000-$85.000, donde los compradores han aparecido tres veces, con invalidación por debajo de $82.500 y toma parcial de beneficios cerca de $87.400 y $90.000, es mejor que perseguir velas verdes contra la resistencia. Y no acumulen apalancamiento antes de la publicación del IPC, porque la multitud ya se inclina hacia los largos.

Entonces, ¿cuándo se tocarán los $90.000? Hace falta un catalizador macro, no más tiempo. Si el IPC y el IPP se enfrían, creo que se alcanzarán entre mediados y finales de octubre. Con un IPC caliente, la secuencia pasa primero por una nueva prueba de $82.500, y los $90.000 se trasladan a noviembre, lo que coincide con el posicionamiento de opciones, ya que las calls de octubre con strike de $90.000 se han pasado a noviembre, el mes que alberga las elecciones de mitad de mandato y la reunión de la Fed de diciembre. La estacionalidad apunta en la misma dirección, dado que el cuarto trimestre es históricamente el tramo más fuerte de Bitcoin, y el objetivo revisado de Citi se sitúa en $113.000. El escenario bajista merece respeto: rechazos repetidos entre $87.000 y $90.000, la operación de subida de diciembre sustituyendo a la de octubre y el endurecimiento del crédito validando una corrección más profunda hacia $82.000 y luego $79.000. Una zona lateral con sesgo alcista es la descripción honesta de este mercado, no una ruptura.

Mi línea divisoria. Por encima de $85.000, con $87.400 recuperados, el camino de menor resistencia apunta al alza y $90.000 se convierte en una cuestión de cuándo. Por debajo de $84.000, la paciencia da sus frutos y el soporte de $82.500 es el nivel que hay que vigilar. Todo lo que queda entre ambos niveles es ruido.$BTC

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