#USSeptemberJobs29K #ShareWeekly La semana en que el ciclo de subidas perdió impulso: 29 mil empleos y el camino a diciembre

El informe de empleo de septiembre ofreció una sola cifra que cambió por completo el relato sobre los tipos: se añadieron 29 mil empleos frente a unas expectativas de 84.000–90.000, mientras el desempleo subió al 4,2% y las cifras de julio/agosto se revisaron a la baja en un total de 60.000 empleos (agosto se revisó hasta 133.000). Lo que siguió fue una de las reevaluaciones más rápidas de las expectativas de la Fed este año.

La cronología muestra lo rápido que se rompió el consenso. Una semana antes del informe, el mercado de Kalshi valoraba en **casi un 70% la probabilidad de una subida en octubre**; para el día de la publicación, había caído al **18%**. FedWatch muestra ahora solo un **17% de probabilidad** de un movimiento en octubre y una **probabilidad del 84% de mantener los tipos** en la reunión del 27–28 de octubre. El panorama de diciembre es donde se centra el verdadero debate: las probabilidades han caído del **89% antes de la publicación del PCE a menos del 50%**, y el mercado está ahora realmente dividido sobre si el último movimiento de la Fed del año será «una subida más» o «el fin definitivo».

La dirección de la Fed adoptó una postura moderada de inmediato. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, afirmó que **«no hay necesidad de actuar con urgencia»** y que una subida adicional «probablemente sería suficiente», mientras que el vicepresidente Philip Jefferson indicó que los responsables **«podrían necesitar más tiempo»**. Pero los halcones no han guardado silencio: la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, sigue defendiendo que la Fed necesita **al menos otros 50 puntos básicos** para terminar de enfriar la inflación. Esa división interna es lo que mantiene abierta la posibilidad de diciembre, aunque octubre ya esté descartado.

Los activos de riesgo interpretaron el débil dato como una luz verde, y la rotación fue de manual. El S&P 500 subió alrededor de un **0,9%**, el Nasdaq 100 cerca de un **1,2%** y Bitcoin ascendió hasta aproximadamente **$85.550, alrededor de un 0,8% más**, ya que la reevaluación moderada debilitó al dólar y presionó a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro: el bono a 10 años hasta el **5,18%** y el de 30 años hasta el **5,57%**. Unos rendimientos más bajos en el tramo largo reducen directamente la tasa de descuento de los activos de crecimiento, por lo que las criptomonedas y la renta variable se movieron juntas tras la publicación.

El matiz que diferencia esto de una simple operación de «las malas noticias son buenas noticias» es que el mercado laboral se está enfriando, no colapsando. Un dato de 29 mil empleos frena a la Fed sin señalar una recesión, y esa zona intermedia es precisamente donde los activos de riesgo suelen encontrar su mejor entorno, porque elimina la amenaza inmediata de los tipos sin introducir un temor al crecimiento.

La hoja de ruta depende ahora de los datos. El **IPC del 14 de octubre** es el dato decisivo, el **FOMC del 28 de octubre** es el momento de la decisión y las **elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre** son el telón de fondo político. Hasta que se publique el IPC, el mercado opera con una única disyuntiva: ¿será una subida en diciembre el último movimiento de la Fed de 2026, o será el final absoluto? Cada dato macroeconómico entre ahora y entonces es un voto en esa contienda.