#USAugustNFPBeatsExpectations

El próximo gran movimiento de las criptomonedas podría no venir de las criptomonedas en absoluto; podría venir del mercado laboral de EE. UU.

El último informe de Nóminas No Agrícolas ha vuelto a poner a la Reserva Federal y las expectativas sobre los tipos de interés directamente frente a los traders. A primera vista, las NFP parecen una simple cifra de empleo, pero el mercado profundiza mucho más en ellas. La verdadera pregunta es si los últimos datos del mercado laboral cambian la visión de la Fed sobre la economía y si los traders deben replantearse cuánto endurecimiento o relajación deberían descontar para los próximos meses.

La cifra principal no es suficiente

Nunca analizo las NFP de forma aislada. La primera comparación es entre el crecimiento real de las nóminas, las expectativas del mercado y la lectura anterior. Agosto mostró un aumento sorprendentemente sólido de 162.000 empleos no agrícolas, mientras que el desempleo se mantuvo en el 4,1%. Los ingresos medios por hora también aumentaron un 0,3% intermensual y un 3,1% interanual.

Eso hace que el informe de septiembre sea especialmente importante. Antes de su publicación, las expectativas se situaban en torno a un aumento mucho más lento de 90.000 empleos, mientras que se esperaba que el desempleo se mantuviera alrededor del 4,1%. La cuestión más importante, por tanto, no es simplemente si aumentó el empleo, sino si los datos reales son lo bastante sólidos o débiles como para cambiar las expectativas actuales del mercado.

Las NFP son realmente una operación basada en las expectativas sobre la Fed

Aquí es donde el informe adquiere mucha más importancia para los mercados financieros. El empleo es una de las principales piezas de información que utiliza la Fed al evaluar las condiciones económicas. Si el mercado laboral sigue siendo resiliente y la presión salarial se mantiene firme, los traders podrían ver menos urgencia para una senda de política más flexible. Si el impulso del empleo se deteriora, las expectativas de una política más flexible pueden fortalecerse.

Y ya se había producido un cambio significativo en las expectativas antes del informe. Los mercados se habían alejado considerablemente de la posibilidad de una subida de tipos en octubre, y Reuters informó de que la probabilidad de que la Fed mantuviera los tipos sin cambios en la reunión de octubre había subido hasta alrededor del 76%.

Por eso, los datos de hoy deben interpretarse en ese contexto. La cuestión es si las NFP refuerzan ese reajuste o empiezan a impulsar las expectativas en la dirección opuesta.

Observa el mercado de bonos antes de creer la primera vela de las criptomonedas

Para mí, la reacción más importante tras las NFP no es necesariamente el primer movimiento de BTC. Quiero ver qué ocurre con los rendimientos de los bonos del Tesoro y con el dólar estadounidense.

La cadena es sencilla:

NFP → expectativas sobre la Fed → rendimientos del Tesoro + DXY → condiciones financieras → activos de riesgo.

Un informe de empleo más sólido puede aumentar las expectativas de una política más restrictiva, lo que potencialmente elevaría los rendimientos y el dólar. Eso puede ejercer presión sobre los activos que se benefician de una liquidez más abundante. Un informe más débil puede tener el efecto contrario si los traders empiezan a descontar una senda de política más flexible.

Pero existe un punto intermedio importante. El mercado no recompensa automáticamente los datos económicos débiles. Si la desaceleración del empleo se vuelve demasiado severa, los inversores pueden empezar a preocuparse por el crecimiento en lugar de celebrar la posibilidad de una política monetaria más flexible.

¿Qué significa esto para las criptomonedas?

BTC y ETH podrían experimentar una volatilidad significativa en torno a esta publicación, porque las criptomonedas reaccionan muy rápidamente a los cambios en las expectativas de liquidez.

Si los datos respaldan una perspectiva más flexible de la Fed y los rendimientos empiezan a caer, eso podría dar margen para que mejore el apetito por el riesgo. Pero aun así querría ver que BTC confirme técnicamente el movimiento. Una única vela verde agresiva justo después de las NFP no es suficiente para mí.

Lo contrario también es cierto. Si un informe más sólido impulsa al alza los rendimientos y el dólar, las criptomonedas podrían enfrentarse a una presión a corto plazo. Pero, de nuevo, no vendería en corto ciegamente la primera vela roja. Las principales publicaciones económicas suelen provocar barridos de liquidez, rupturas falsas y giros rápidos antes de que se aclare la dirección real.

Las acciones estadounidenses tienen un problema similar

Las acciones también se encuentran entre dos interpretaciones de los datos de empleo.

Una desaceleración controlada del empleo puede ser bien recibida por los mercados si reduce la presión sobre la Fed sin generar graves preocupaciones sobre el crecimiento económico. Pero un mercado laboral mucho más débil puede acabar siendo negativo para la renta variable si los inversores empiezan a descontar una desaceleración más amplia.

Por eso no estoy interpretando las NFP simplemente como “sólidas = bajistas” o “débiles = alcistas”.

El mercado tiene que decidir simultáneamente qué significan los datos para la inflación, los tipos de interés y el crecimiento económico.

Dónde busco la operación

Mi enfoque después de las NFP es sencillo: quiero confirmación, no la primera reacción.

En BTC y ETH, observo las principales zonas de soporte y resistencia y busco una ruptura confirmada con un retesteo exitoso o una caída seguida de un intento fallido de recuperar el nivel. Al mismo tiempo, quiero que los rendimientos del Tesoro y el DXY cuenten una historia similar.

Si BTC rompe la resistencia mientras los rendimientos caen y el dólar se debilita, el panorama macroeconómico y técnico apuntan en la misma dirección.

Si BTC pierde el soporte mientras los rendimientos y el dólar se fortalecen, la señal de aversión al riesgo adquiere mucho más significado.

Y si el precio se mueve agresivamente mientras las señales macroeconómicas discrepan, prefiero mantener la paciencia antes que forzar una operación.

La oportunidad está en la reacción, no en el titular

Esa es la parte que creo que los traders suelen pasar por alto con las NFP.

La cifra en sí misma genera volatilidad. La interpretación que hace el mercado de esa cifra cambia las expectativas sobre la Fed. Esas expectativas mueven los rendimientos y el dólar. Solo entonces se vuelve más claro el impacto general sobre las criptomonedas y las acciones.

Por eso no intento adivinar cada movimiento inmediatamente después de la publicación.

Observo si las NFP cambian el relato sobre la Fed, si el mercado de bonos lo confirma y si BTC y ETH confirman el movimiento posterior de apetito o aversión al riesgo.

Ahí es donde veo la verdadera oportunidad de trading: no en perseguir la primera vela, sino en operar en la dirección que el mercado realmente confirme.