#CorePCEandGDPFinalReading

La inflación de EE. UU. por fin está dando al mercado algo de alivio, pero no creo que este sea el momento de declarar una reversión macroeconómica total.
Los últimos datos del PCE de agosto mostraron que la inflación general aumentó un 0,3% intermensual y un 3,4% interanual, mientras que el PCE subyacente subió un 0,2% intermensual y un 3,0% interanual. Lo importante no es simplemente que la inflación siga elevada, sino que el ritmo mensual de la inflación subyacente aún está relativamente contenido. Para la Reserva Federal, esto crea algo más de margen para esperar en lugar de responder inmediatamente con otra subida de tipos.
Esto es importante para Bitcoin porque las criptomonedas son extremadamente sensibles a la liquidez y a los cambios en las expectativas sobre los tipos de interés. Cuando los mercados empiezan a descontar un endurecimiento más agresivo, los rendimientos se vuelven más atractivos y las condiciones financieras se endurecen, lo que puede presionar a los activos especulativos. Pero cuando la inflación empieza a enfriarse y cae la probabilidad de nuevas subidas, la presión sobre los activos de riesgo puede aliviarse. Eso no significa automáticamente que Bitcoin vaya a subir, pero cambia el entorno en el que opera el mercado.
La perspectiva del PIB es igualmente importante. Un crecimiento económico sólido combinado con una inflación persistente complicaría mucho la labor de la Fed, porque los responsables de política monetaria tendrían menos motivos para relajar las condiciones financieras. Por otro lado, si el crecimiento se enfría gradualmente mientras la inflación sigue bajando, el mercado podría empezar a centrarse más seriamente en la posibilidad de una política monetaria más flexible en el futuro. Esa combinación sería mucho más significativa para las criptomonedas que un único dato aislado del PCE.
Aquí es donde creo que los traders deben separar una señal positiva de un cambio de tendencia real. Un dato de inflación más moderado no significa que la inflación haya sido derrotada, y desde luego no garantiza que la Fed vaya a bajar los tipos. Los próximos datos del IPC, el PCE, el empleo y los salarios serán importantes porque la Fed necesita observar una tendencia más amplia y duradera antes de cambiar la dirección de su política.
Por ello, en el caso de Bitcoin, observaría los datos macroeconómicos junto con la estructura del precio, en lugar de operar únicamente en función del titular. Si la inflación sigue enfriándose, los rendimientos de los bonos del Tesoro bajan y mejoran las expectativas de liquidez, eso podría crear un entorno más favorable para BTC y otros activos de riesgo. Pero si la inflación vuelve a acelerarse o los datos económicos siguen siendo demasiado sólidos, las expectativas de recortes de tipos podrían volver a retrasarse rápidamente.
Así que la verdadera historia no es simplemente que «el PCE es positivo para las criptomonedas». La cuestión más importante es si la inflación está entrando en una fase sostenida de enfriamiento mientras el crecimiento económico se mantiene lo bastante estable como para evitar una desaceleración importante. Si ese equilibrio sigue desarrollándose, la presión macroeconómica sobre las criptomonedas podría volverse gradualmente menos restrictiva.
Por ahora, considero esto una mejora en el contexto macroeconómico, no una confirmación de un nuevo ciclo. Los próximos datos económicos nos dirán si esto es el comienzo de una tendencia o simplemente otra mejora temporal en los datos.