#MarvellJumps4.5% $MRVL $ARM $COHR $MU

Micron acaba de responder a la pregunta que planteé hace dos días. Los ingresos del cuarto trimestre llegaron a 54,23 mil millones de dólares, frente a unas expectativas más cercanas a 50-51 mil millones de dólares, y el BPA no GAAP alcanzó 33,42 dólares, frente a los aproximadamente 31,5 dólares que estimaba el mercado. No es una superación modesta, es el tipo de cifra que valida toda una narrativa de una sola vez. La previsión de margen del 86% que estaba siguiendo de cerca se mantuvo, lo que significa que la historia del aumento de los precios de la memoria ya no solo aparece en la estructura de costes de los demás, sino que también está repercutiendo claramente en los propios resultados de Micron.

Así que, cuando observo el repunte generalizado de ayer en el hardware de IA —Lumentum subió más de un 5%, Marvell y Corning más de un 4%, ARM y Coherent más de un 3%, y el resto quedó rezagado—, creo que los resultados reales de Micron explican en gran medida por qué ese repunte tuvo fuerza en lugar de desvanecerse al cierre. Unos resultados extraordinarios del nombre más directamente expuesto a la memoria de todo el grupo dan a la tesis un ancla concreta. Una cosa es que un sector suba impulsado por sensaciones y expectativas. Otra es que el repunte quede confirmado por cifras sólidas de la empresa que todos estaban esperando.

Lo que observé ayer, y que sigo considerando importante, es que el liderazgo dentro de ese repunte no estuvo distribuido de manera uniforme. Lumentum, una empresa de óptica y fotónica, lideró el grupo, no los fabricantes de chips de los que todo el mundo habla primero. Eso me indica que el capital no está persiguiendo simplemente «cualquier cosa relacionada con la IA», sino que está premiando específicamente la capa física de conectividad, el vidrio y los láseres que transportan datos entre racks, junto con los nombres de memoria y procesamiento. Los resultados de Micron aportan una confirmación sólida a la parte de memoria de esa historia. La parte óptica todavía se basa más en las expectativas que en un único resultado verificado, como el que Micron acaba de presentar.

Ahora hay una fecha concreta que pondría en mi radar y que no estaba ahí hace unos días. Marvell tiene programado un día del inversor para el 6 de octubre, con la presentación del CEO Matt Murphy junto con la alta dirección. Dado que Marvell fue uno de los valores que más subieron en el repunte de ayer, ese evento se convierte en la próxima prueba real de si este entusiasmo generalizado del sector tiene sustancia específicamente para el silicio personalizado y la conectividad de los centros de datos, del mismo modo que la conferencia de resultados de Micron acaba de hacerlo para la memoria.

Aquí es donde me cuestionaría un poco a mí mismo. Un trimestre extraordinario de una sola empresa no significa automáticamente que todos los nombres que subieron junto a ella merezcan el mismo nivel de confianza. Micron se ganó su movimiento con cifras reales. ARM, Coherent y los demás subieron por el contagio del sentimiento, algo muy distinto de presentar su propio dato confirmatorio. Consideraría los resultados de Micron como una prueba de que la historia subyacente de la demanda de infraestructura de IA es real y sigue intacta, no como una prueba de que todas las acciones que ayer se subieron a esa ola están igualmente justificadas a los precios actuales.

Lo que realmente quiero ver ahora es si el evento de Marvell del 6 de octubre produce algo comparable a lo que acaba de presentar Micron: cifras reales y previsiones que confirmen la tesis del silicio personalizado y la conectividad, no solo un lenguaje tranquilizador. Si lo hace, interpretaría que dos pilares distintos de esta historia generalizada del sector han quedado confirmados de forma independiente con una semana de diferencia, lo que sería una señal considerablemente más sólida que cualquiera de los dos resultados por separado.

¿Un resultado realmente superior a las expectativas como el de Micron cambia tu forma de analizar el resto del sector, o consideras que la fortaleza de la memoria es independiente de cómo están valorados ahora los nombres del silicio personalizado y la óptica?

Esto no constituye asesoramiento financiero; investiga siempre por tu cuenta antes de tomar cualquier decisión de trading o inversión.