#OpenAIAnnualRecurringRevenueNears$70B

Que OpenAI se acerque a un ritmo anualizado de ingresos de 70 mil millones de dólares es el tipo de cifra que hace mucho más interesante el debate sobre la valoración de la IA.

Según Axios, el ritmo anualizado de ingresos de OpenAI se acerca ahora a los 70 mil millones de dólares, un aumento de más del 70% desde el comienzo del T3, mientras que las ventas empresariales se han más que duplicado desde julio. En el segmento de consumidores, la empresa supuestamente generó más ingresos durante el T3 de los que había generado durante todo 2025.

Eso no es un cambio menor.

Lo que me llama la atención no es solo el titular de los 70 mil millones de dólares. Es la velocidad del crecimiento y, especialmente, la aceleración de la demanda empresarial.

La IA de consumo creó la explosión inicial, pero la adopción empresarial es donde el modelo de negocio podría volverse mucho más interesante. Las empresas están cada vez más dispuestas a pagar por la IA porque intentan integrarla en la programación, la investigación, el servicio de atención al cliente, la productividad y los flujos de trabajo internos. Si los ingresos empresariales continúan creciendo a este ritmo, OpenAI empieza a parecerse menos a una empresa de software de consumo y más a una plataforma empresarial y de infraestructura tecnológica a gran escala.

Pero aquí es donde yo me detendría antes de pasar directamente de un ritmo de ingresos de $70B a «por lo tanto, la valoración está justificada».

El ARR es una métrica de ritmo anualizado. Anualiza el rendimiento actual de los ingresos; no es lo mismo que OpenAI registre realmente 70 mil millones de dólares de ingresos en un año completo. Reuters también señala que los ritmos anualizados de ingresos pueden ser engañosos porque extrapolan un periodo de ventas más corto a un año completo.

Así que la siguiente pregunta no es simplemente:

«¿A qué velocidad está creciendo OpenAI?»

Es:

«¿Cuánto de ese crecimiento puede convertirse finalmente en un flujo de caja duradero y rentable?»

Esa es una pregunta mucho más difícil.

Las empresas de IA tienen una estructura de costes inusual. Cada usuario adicional y cada carga de trabajo empresarial adicional pueden generar ingresos, pero también crean una enorme demanda de capacidad de cómputo, centros de datos, chips, redes y electricidad.

Y OpenAI opera en una de las carreras tecnológicas más intensivas en capital que hemos visto.

Por eso creo que el lado de los ingresos y el lado del gasto deben analizarse conjuntamente.

Las últimas informaciones sobre las posibles conversaciones de financiación de OpenAI apuntan a una valoración de aproximadamente 1,4 billones de dólares, aunque esas conversaciones son preliminares y las condiciones pueden cambiar. Reuters informó de que la empresa está considerando captar al menos 30 mil millones de dólares, mientras que su anterior ronda de financiación de marzo la valoró en unos 852 mil millones de dólares. El CEO de OpenAI también ha declarado que la empresa no saldrá a bolsa en 2026.

Eso nos presenta una situación interesante.

El mercado está asignando una valoración enorme a una empresa cuyos ingresos están creciendo a una velocidad extraordinaria, pero los inversores también deben creer que la empresa puede escalar su economía al mismo ritmo que esos ingresos.

Para mí, ese es el verdadero debate sobre la valoración de la IA.

Si OpenAI puede seguir aumentando sus ingresos empresariales, mantener una fuerte demanda de sus modelos y mejorar eventualmente la economía de prestar esos servicios, entonces el enorme crecimiento de los ingresos actual podría convertirse en la base de un negocio aún mayor.

Pero si los ingresos crecen rápidamente mientras los costes de cómputo e infraestructura crecen con la misma agresividad, entonces la cifra de ingresos por sí sola nos dice mucho menos sobre la economía futura.

Esta es también la razón por la que la cifra empresarial capta mi atención.

Que las ventas empresariales se hayan más que duplicado desde julio sugiere que la demanda de IA no proviene únicamente de consumidores individuales que experimentan con ChatGPT. Las empresas se están convirtiendo cada vez más en clientes de pago, y eso podría hacer que los ingresos sean más recurrentes y estén más integrados en los flujos de trabajo corporativos.

Al mismo tiempo, la competencia avanza a una velocidad extraordinaria.

El mercado de la IA ya no es la historia de una sola empresa. Otras empresas de modelos de vanguardia también están experimentando un enorme crecimiento de los ingresos, mientras los inversores destinan capital a la infraestructura necesaria para respaldar estos modelos.

Eso significa que la carrera de valoración no se centra únicamente en quién tiene el modelo más grande.

Se trata de quién puede convertir la capacidad del modelo en ingresos recurrentes, los ingresos recurrentes en márgenes y los márgenes en un flujo de caja libre sostenible.

Esa es la parte que quiero ver durante los próximos años.

Así que, cuando observo la cifra de ingresos anualizados de casi $70B , no la interpreto como una prueba de que una valoración concreta sea automáticamente barata o cara.

La interpreto como una evidencia de que el lado comercial de la IA está creciendo mucho más y mucho más rápido de lo que muchas personas esperaban.

La siguiente fase va a ser más difícil.

¿Puede continuar ese crecimiento?

¿Puede seguir acelerándose la adopción empresarial?

¿Pueden caer los costes de inferencia de la IA con la suficiente rapidez?

¿Puede mantenerse económicamente sostenible el gasto en infraestructura?

Y, en última instancia, ¿puede OpenAI convertir este extraordinario crecimiento de los ingresos en beneficios duraderos?

Ahí es donde comienza la verdadera prueba de valoración.

La cifra de $70B es impresionante.

El crecimiento de más del 70% es aún más interesante.

Y que las ventas empresariales se hayan más que duplicado desde julio puede ser la parte más importante de la historia.

Pero el crecimiento de los ingresos es solo un lado de la ecuación.

La IA ya ha demostrado que la gente está dispuesta a pagar por inteligencia.

Ahora el mercado necesita descubrir cuánto beneficio sostenible puede construirse sobre esa demanda.