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‌ La plata cotiza a 60,70 dólares la onza, manteniéndose cerca de la zona de soporte de 60 dólares después de que la sesión del lunes registrara la caída en un solo día más pronunciada en más de un mes. El metal cayó un 4,8% hasta un mínimo intradía de 61,25 dólares, su nivel más débil desde finales de agosto, antes de estabilizarse en la negociación asiática del martes. El movimiento no se limitó a la plata; el oro también se desplomó, y la plata tuvo un rendimiento inferior debido a su doble exposición tanto a la política monetaria como a la demanda industrial. Cuando el entorno macroeconómico se vuelve hostil, la plata tiende a actuar como un amplificador de lo que haga el oro, y eso es exactamente lo que ocurrió.

El detonante fue geopolítico. El presidente Trump rechazó la propuesta de Irán de reabrir el estrecho de Ormuz, un plan transmitido por mediadores cataríes en la Asamblea General de la ONU. El ministro de Exteriores iraní había ofrecido reabrir la vía navegable en un plazo de siete días bajo condiciones específicas, incluido el cese de las hostilidades y la liberación de activos congelados. Washington no aceptó los términos. El petróleo crudo volvió a superar los 100 dólares por barril, y las implicaciones inflacionarias se propagaron por todas las clases de activos. Para la plata, un petróleo más caro es un arma de doble filo. Eleva el coste de la extracción y el refinado, pero también refuerza el argumento para que la Fed mantenga los tipos restrictivos, lo que fortalece al dólar y eleva el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento.

La Fed aplicó su primera subida de tipos en tres años la semana pasada, elevando el tipo de los fondos federales al 3,75%–4,00%. Los mercados descuentan ahora una probabilidad aproximada del 70% de otra subida en la reunión de octubre. El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,20%, su nivel más alto desde 2007, y el de 2 años subió al 4,90%. El dólar alcanzó un máximo cercano a dos meses. Cuando la tasa libre de riesgo está tan elevada, el capital debe superar un umbral más alto antes de fluir hacia los metales preciosos. TD Securities espera que la Fed suba los tipos dos veces más, en octubre y enero, argumentando que la inflación sigue por encima del objetivo mientras el mercado laboral se ha estabilizado y los datos de actividad han sido sólidos. Ese no es el entorno en el que la plata suele prosperar.

El daño técnico es visible en el gráfico diario. La plata cotiza muy por debajo de su media móvil exponencial de 20 periodos, situada en 64,30 dólares, y el RSI se encuentra en 38,6, justo por encima de la zona de sobreventa. El nivel de 61 dólares se ha convertido en un pivote clave. Un cierre diario por encima de ese nivel proporcionaría la primera señal de mejora del impulso comprador y abriría la puerta a una prueba de 65,26 dólares. Por debajo de 60 dólares, la siguiente zona de soporte se sitúa en 56,57 dólares, el mínimo del 3 de agosto, y una ruptura de ese nivel centraría la atención en la zona de 52 dólares. El oscilador estocástico ha alcanzado la zona de sobreventa, lo que podría respaldar un rebote técnico, pero se requiere confirmación del precio antes de considerarlo el inicio de una nueva tendencia alcista.

El mercado general reflejó el mismo tono de aversión al riesgo. El S&P 500 cayó un 0,5%, el Dow Jones retrocedió un 0,5% y el Nasdaq bajó un 0,7%. Las acciones de empresas mineras de plata estuvieron entre las más castigadas. Hecla Mining cayó un 5,4%, Coeur Mining bajó aproximadamente un 6% y Endeavour Silver retrocedió un 5,4% en la negociación previa a la apertura. El iShares Silver Trust y el ETF de plata física SIVR descendieron ambos alrededor de un 5%. Las ventas se concentraron en los valores más directamente vinculados al metal, lo que indica que el movimiento estuvo impulsado por la propia materia prima y no por noticias específicas de las empresas.

Lo que hace especialmente incómoda la posición de la plata en este momento es que está atrapada entre dos fuerzas opuestas. La historia de la demanda industrial permanece estructuralmente intacta. La plata es esencial para los paneles solares, los vehículos eléctricos, los centros de datos de IA y los teléfonos inteligentes. El mercado ha registrado un déficit de oferta durante siete años consecutivos, y los inventarios de COMEX han caído con fuerza desde octubre de 2025, con una demanda de entrega del primer trimestre de 2026 que por sí sola alcanzó los 165 millones de onzas. La prima de Shanghái sobre los precios occidentales alcanzó el 11% en un momento dado, lo que refleja un mercado físico más tensionado de lo que sugiere el precio del papel. Pero esos factores estructurales operan en un horizonte más largo. A corto plazo, el entorno macroeconómico está dominado por las expectativas de tipos y el dólar, y ese entorno es hostil para los metales preciosos.

J.P. Morgan Global Research prevé que la plata promedie 70 dólares la onza en 2026 y 63 dólares en 2027, una revisión a la baja desde su estimación anterior de 84 dólares. Gregory Shearer, responsable de Estrategia de Metales Básicos y Preciosos del banco, afirmó que la reducción de la tensión del mercado físico desde una base de valoración elevada implica que, en los días en que el oro retrocede, la plata registra una caída mucho más desproporcionada. Esto supone una inversión de la dinámica del año pasado, cuando los mercados físicos tensionados impulsaron a la plata a superar el rendimiento del oro. La previsión del banco para el cuarto trimestre de 2026 se sitúa en 63 dólares la onza, lo que implica que la debilidad actual podría persistir antes de que se produzca una recuperación. HSBC es más constructivo y prevé un promedio de 75 dólares la onza para 2026, pero también ha advertido que la reducción de los déficits de oferta podría limitar las futuras ganancias.

La semana que viene estará cargada de datos macroeconómicos. El índice de precios PCE y el informe de empleo no agrícola de septiembre son los dos acontecimientos más importantes. Si la inflación resulta más alta de lo esperado, se reforzará el argumento a favor de un mayor endurecimiento de la Fed y la plata afrontará otro tramo a la baja. Si los datos se moderan, cambiará la narrativa sobre los tipos y el metal podría encontrar una base por encima de los 60 dólares. La situación entre Estados Unidos e Irán sigue siendo la variable impredecible. Un avance diplomático aliviaría los precios del petróleo y reduciría la presión inflacionaria, lo que respaldaría a la plata mediante una reevaluación expansiva de las expectativas sobre la Fed. Una nueva escalada produciría el efecto contrario. Por ahora, el mercado espera claridad en ambos frentes, y la plata cotiza en consecuencia.

Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El análisis se basa en información disponible públicamente y no garantiza resultados futuros. 👀