#ZECDropsOver12%

Zcash acaba de perder un 12 % en un día, y esto es lo que creo que realmente significa

Zcash cayó un 12 % el 29 de septiembre, la mayor pérdida diaria de toda su subida de septiembre, y esa sola vela te dice más sobre cómo está construido este movimiento que todo lo registrado en las tres semanas anteriores.

Empecemos por los datos, porque las cifras cuentan la historia. ZEC abrió cerca de 1.482,94 dólares y cerró alrededor de 1.376,75 dólares, una pérdida de 106,21 dólares, aproximadamente un 12 % en una sola sesión. Ese es el mayor retroceso diario de este gráfico. También cerró por debajo de la media móvil exponencial de 20 días, en 1.392,34 dólares, la línea que había actuado como soporte durante la mayor parte de septiembre. En una sola hora, se liquidaron posiciones largas por valor de 10,08 millones de dólares, y ZEC por sí solo representó más de 10 millones de dólares de una ola de liquidaciones de 31,5 millones de dólares. En todo el mercado, se liquidaron posiciones por unos 511 millones de dólares en 24 horas.

Ahora, la parte honesta sobre por qué ocurrió. No fue un problema de Zcash, sino un problema de posicionamiento. ZEC ya había subido desde menos de 200 dólares a principios de este año hasta superar los 1.300 dólares en septiembre, y a mediados de mes el 72,05 % de las cuentas de los principales operadores en una gran plataforma estaban posicionadas en corto, mientras las compras al contado seguían dominando. Cuando el precio dejó de superar la zona de 1.600 dólares, el lado largo, abarrotado, se quedó sin margen de seguridad y la puerta de salida se estrechó rápidamente. El interés abierto cuenta la misma historia desde el otro lado. Subió desde 770,27 millones de dólares el 1 de agosto hasta un máximo cercano a 3.500 millones de dólares, y después cayó alrededor de un 10 % en un día hasta 3.110 millones de dólares, con 6,74 millones de dólares en posiciones largas liquidadas frente a solo 1,99 millones de dólares en posiciones cortas. El apalancamiento minorista estaba siendo eliminado, mientras el dinero institucional seguía llegando.

Y ese último punto es lo que la mayoría está pasando por alto. Esto fue un suspiro del apalancamiento, no una tesis rota. ZEC cerró por encima de 1.000 dólares el 6 de septiembre por primera vez desde 2016, y después subió hasta aproximadamente 1.187 dólares, con la zona máxima entre 1.600 y 1.680 dólares. En lo que va de año, pasó de la zona baja de los 40 dólares a superar los 1.100 dólares, casi 25 veces más, y llevó a Zcash desde aproximadamente el puesto 82 por capitalización de mercado hasta el top 10. El primer ETP de ZEC con respaldo físico de Europa comenzó a cotizar en Euronext París y Ámsterdam el 22 de septiembre, ZEC superó los 1.600 dólares con un volumen aproximadamente un 61 % mayor tras la noticia, y el producto al contado de Grayscale ya ha registrado una quinta semana consecutiva de entradas netas: 35,17 millones de dólares la semana pasada y 284,29 millones de dólares en lo que va de mes. Todo el sector de la privacidad se revalorizó de 7.100 millones a 33.600 millones de dólares, y Zcash capturó más del 60 % de ello.

Nada de eso cambió el martes. Lo que cambió fue la cantidad de dinero prestado que había encima.

Entonces, ¿hacia dónde va? Los niveles son inusualmente claros. El soporte se concentra alrededor de los 1.420 dólares, y la verdadera plataforma de lanzamiento fue la zona de 1.250 dólares, donde el precio se consolidó durante aproximadamente una semana a principios de septiembre. La resistencia está entre 1.500 y 1.524 dólares, y después entre 1.600 y 1.680 dólares. Si mantiene los 1.370-1.400 dólares, espero una reconstrucción hacia los 1.500 dólares. Si pierde los 1.370 dólares en un cierre diario, la siguiente parada evidente son los 1.250 dólares, con 1.200 dólares como objetivo bajista agresivo que los operadores ya estaban mencionando en las redes sociales. Recuperar los 1.524 dólares con volumen real volvería a abrir el camino hacia los 1.680 dólares y una nueva prueba de los 1.700 dólares.

Mi propia lectura, y estoy dispuesto a equivocarme públicamente: después de un movimiento tan vertical, una limpieza del 12 % dentro de una ventana de 24 horas es una higiene normal, no una ruptura de tendencia. La señal que estoy observando es la divergencia. Si las entradas en ETF y ETP siguen registrando cifras positivas mientras el interés abierto de los futuros continúa cayendo, eso significa que la acumulación está reemplazando al apalancamiento, y es la versión más saludable posible de esta corrección. Si las entradas se estancan y el interés abierto se reconstruye mientras el precio permanece anclado por debajo de los 1.500 dólares, entonces el escenario base se desplaza a la baja y los 1.250 dólares se convierten en el nivel importante.

Notas prácticas para cualquiera que opere este activo. Con rangos diarios cercanos al 10 %, un apalancamiento de 10 veces o más no sobrevive a una sola mala noche, así que el precio de liquidación, el colateral libre y la tasa de financiación de tu plataforma importan más ahora que cualquier pronóstico. La financiación también determina lo costosas que resultan las posiciones de varios días, y las plataformas difieren significativamente en ese aspecto. Después, amplía la perspectiva hacia el calendario, porque la macroeconomía está haciendo gran parte del trabajo aquí. Bitcoin se mantiene justo por encima de los 83.100 dólares, pero sigue bajando alrededor de un 1 %, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años están cerca del 5,15 %, y el petróleo ha subido durante dos sesiones consecutivas, lo que llevó el valor total del mercado cripto hasta aproximadamente 2,86 billones de dólares, un 2 % menos. El miércoles se publica la inflación PCE, con una previsión para la general y la subyacente del 0,3 % intermensual y del 3,6 % interanual, y después llega el informe de empleo de septiembre el 2 de octubre, con un consenso de unos 83.000 empleos y un desempleo del 4,1 %. Unos datos más altos mantienen vivas las apuestas por subidas de tipos y presionan a activos de beta alta como este. Unos datos más bajos producen el efecto contrario.

Los riesgos que no estoy ignorando: las monedas de privacidad están directamente en el punto de mira regulatorio, la competencia por el discurso de la privacidad se está intensificando con nuevos participantes que se posicionan directamente contra Zcash, y los incidentes relacionados con el activo en plataformas de intercambio este mes no ayudaron en absoluto a la confianza.

Conclusión principal. El gráfico rompió un nivel a corto plazo, pero la historia no se rompió. Quiero ver defendidos los 1.370-1.400 dólares y confirmar las entradas antes de considerar esto una base en lugar de una pausa. Entre 1.370 y 1.680 dólares, esto es un rango para operar, no una dirección con la que casarse.