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‌Micron Technology se encamina a presentar sus resultados del cuarto trimestre fiscal el 30 de septiembre, y la situación en torno a la acción es inusualmente compleja. Las acciones cerraron el lunes en 1.081,69 dólares tras una sesión volátil en la que llegaron a cotizar a 1.084,81 dólares y cayeron hasta 1.032,00 dólares. La negociación previa a la apertura del martes apuntaba a un rebote moderado, con MU cotizando alrededor de 1.070 dólares. La capitalización bursátil se sitúa cerca de 1,19 billones de dólares, y la acción ha ganado aproximadamente un 284% en lo que va de año, superando ampliamente al conjunto de la industria de semiconductores. Pero el retroceso de dos días, de alrededor del 3% desde los máximos de la semana pasada, ha devuelto la acción a un nivel en el que tanto los alcistas como los bajistas pueden defender su postura.

La tesis fundamental se basa en un tema dominante: los chips de memoria son el cuello de botella de la expansión de la IA, y Micron se encuentra en el centro de esa limitación. La demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) sigue superando a la oferta tanto en las generaciones HBM3E como HBM4, y el análisis de oferta y demanda de JPMorgan muestra un déficit del 20% en 2026, del 19% en 2027 y del 16% en 2028, con el déficit acumulado alcanzando las 23 semanas en 2028. Toda la oferta de HBM de Micron para 2026 ya está vendida mediante acuerdos plurianuales a precio fijo, y la compañía ha dicho que actualmente solo puede cubrir entre la mitad y dos tercios de lo que desean varios clientes clave. Los ingresos de DRAM se dispararon un 69% interanual en el primer trimestre fiscal de 2026 y representaron el 79% de los ingresos totales. Para el trimestre de junio, Micron informó de resultados récord en su tercer trimestre fiscal, y la previsión para el cuarto trimestre apuntó a ingresos de 50 mil millones de dólares, más o menos 1.000 millones de dólares, con un BPA ajustado de alrededor de 31 dólares y márgenes brutos ajustados no GAAP cercanos al 86%.

Wall Street espera que el informe del 30 de septiembre muestre ingresos de aproximadamente 51,1 a 51,2 mil millones de dólares, más de un 352% por encima de los 9,8 mil millones de dólares registrados en el trimestre del año anterior. Se prevé un BPA ajustado de 31,62 dólares, frente a los 3,03 dólares de un año antes. La compañía ha superado las expectativas de beneficios en cada uno de los últimos cuatro trimestres, y el mercado está preparado para otra sólida publicación de resultados. El informe de resultados se publicará después del cierre del miércoles, y los mercados de opciones están valorando un movimiento de aproximadamente el 10% en cualquiera de las dos direcciones.

La comunidad de analistas es abrumadoramente alcista, aunque los objetivos de precio varían ampliamente. El objetivo medio a 12 meses se sitúa entre 1.490 y 1.559 dólares, lo que implica un potencial alcista del 35% al 47% desde los niveles actuales. Gil Luria, de D.A. Davidson, reiteró el lunes una recomendación de compra con un objetivo de 2.000 dólares, el más alto de Wall Street, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente el 100%. Robert W. Baird elevó su objetivo a 1.520 dólares. Citi elevó su objetivo de 1.150 a 1.300 dólares, basándose en aproximadamente 8 veces el BPA estimado para el año natural 2027. Harsh Kumar, de BMO Capital, mantuvo un objetivo de 1.300 dólares. Kevin Cassidy, de Rosenblatt, mantuvo un objetivo de 1.500 dólares. La recomendación de consenso es Compra fuerte. Estos objetivos reflejan la confianza en la durabilidad del ciclo de HBM y el poder de fijación de precios de Micron, pero también incorporan supuestos de que la escasez de oferta persistirá hasta 2027 y más allá.

La tesis bajista no procede de la comunidad de analistas, sino de uno de los inversores más observados del mercado. Michael Burry ha convertido su posición corta en Micron en opciones put con vencimiento en junio de 2027 y precios de ejercicio en el rango de 500 dólares. Anteriormente vendió en corto la acción a 1.051,87 dólares y amplió esa posición alrededor de los 880 dólares. Su razonamiento se centra en la opinión de que la burbuja de la IA podría estallar antes de lo que creía inicialmente, y en que el repunte de la memoria está impulsado por el miedo a quedarse fuera y la teoría del más tonto. Los precios de ejercicio de las puts están muy por debajo del precio actual, lo que significa que Burry está pagando por apalancamiento en lugar de por una caída inmediata. La baja volatilidad hizo que las opciones fueran relativamente baratas, y ha dicho que ampliaría la posición si la volatilidad disminuye aún más. Esto no es una señal de que Micron esté a punto de desplomarse. Es una señal de que un inversor destacado se está posicionando para una fuerte reversión en un horizonte de medio plazo y que está dispuesto a pagar por la opción en lugar de asumir el coste de una posición corta directa.

La imagen técnica en el gráfico diario es constructiva, pero no está sobreextendida. La acción cotiza muy por encima de sus principales medias móviles exponenciales. La EMA de 30 días se sitúa en 991,49 dólares, la de 60 días en 950,39 dólares, la de 90 días en 900,15 dólares y la de 120 días en 846,02 dólares. El indicador SuperTrend, que utiliza una media de 10 periodos con un multiplicador de 3x, se sitúa en 954,42 dólares y permanece en territorio alcista, con el precio cómodamente por encima. En cuanto al impulso, el RSI se encuentra en la zona media de los 60, un nivel elevado, pero no de sobrecompra. Micron superó recientemente un punto de entrada de formación de taza con asa situado en 1.042,40 dólares, y la línea de fuerza relativa ha alcanzado su nivel más alto desde principios de julio, lo que indica que la acción está superando al mercado general. Los datos técnicos de una semana de TipRanks mostraron 15 indicadores alcistas, cuatro neutrales y tres bajistas, con el consenso de medias móviles calificado como Compra fuerte. El movimiento esperado del 10% en el mercado de opciones por los resultados es coherente con la volatilidad reciente de la acción, y los operadores deben tener en cuenta que un movimiento de esa magnitud llevaría el precio hacia los 1.190 dólares en el extremo alcista o los 973 dólares en el bajista.

¿Qué debería vigilarse más allá de las cifras principales? El progreso de HBM4 es el primer punto. Micron está aumentando la producción de HBM4 después del aumento de HBM3E de 12 capas, y cualquier comentario sobre los plazos de certificación, los compromisos de los clientes o los precios será más importante que la cifra de ingresos retrospectiva. El segundo punto son los comentarios sobre la oferta. Si Micron afirma que la escasez se extiende más allá del año natural 2027, como ha sugerido anteriormente, eso respalda la tesis alcista y justifica los objetivos de precio más elevados. Si el lenguaje cambia hacia la normalización, el mercado volverá a valorar el ciclo. El tercer punto es el gasto de capital. La memoria es un negocio intensivo en capital, y el mercado querrá ver si Micron está ampliando su capacidad de forma responsable o arriesgándose a un exceso de oferta en 2028 y más allá. El cuarto punto es la operación más amplia de la IA. Los resultados y las previsiones de Nvidia han movido históricamente a Micron, y cualquier indicio de ralentización del gasto en infraestructura de IA afectaría directamente al complejo de la memoria.

La situación de cara al informe del miércoles es sencilla. La demanda fundamental es sólida, la comunidad de analistas es alcista y los indicadores técnicos siguen mostrando una tendencia ascendente. La tesis bajista de Burry es una apuesta de medio plazo por una reversión de la burbuja, no una predicción a corto plazo. El informe de resultados proporcionará el próximo dato concreto, y la reacción del mercado indicará si el superciclo de la memoria vinculada a la IA todavía tiene margen para continuar o si el ciclo empieza a madurar.

Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El análisis se basa en información disponible públicamente y no garantiza resultados futuros.