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Esta semana podría ser una de las transiciones más importantes para las acciones estadounidenses, ya que septiembre llega a su fin y comienza el cuarto trimestre.

El mercado sigue centrado en gran medida en la IA y la demanda de semiconductores, pero esta semana trae algo que puede desafiar rápidamente ese impulso: resultados + inflación + datos de empleo que llegarán casi consecutivamente.

El primer gran evento es Micron ($MU).

Micron presenta sus resultados fiscales del cuarto trimestre tras el cierre del mercado estadounidense el 30 de septiembre. La empresa se ha convertido en una de las formas más claras de seguir el ciclo de la memoria para IA, porque la demanda de HBM, DRAM y almacenamiento para centros de datos se ha vuelto cada vez más importante para sus resultados. Micron había previsto anteriormente unos ingresos del cuarto trimestre de aproximadamente $50B ± $1B , por lo que los inversores mirarán más allá de la cifra principal de BPA y prestarán mucha atención a los ingresos, los márgenes y las perspectivas de la dirección.

La segunda prueba es la macroeconomía.

El 30 de septiembre, Estados Unidos publicará los datos de inflación PCE de agosto, junto con los datos de ingresos y gastos personales. El PCE es importante porque es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. Ese mismo día también se publicarán la tercera estimación del PIB del segundo trimestre y los datos de empleo de ADP.

Después llega el evento laboral más importante: las nóminas no agrícolas de septiembre, el 2 de octubre.

Esto importa porque los mercados recalibran constantemente sus expectativas sobre los próximos movimientos de la Fed. Un empleo más fuerte de lo esperado, combinado con una inflación persistente, podría mantener las expectativas de tipos más altas, mientras que unos datos más débiles del mercado laboral podrían desplazar la atención hacia una desaceleración económica y una futura relajación de la política monetaria. Lo importante es que el mercado reaccionará a la diferencia entre las cifras reales y las expectativas, no simplemente a si un informe parece «bueno» o «malo».

Hay más piezas en el rompecabezas.

El informe JOLTS llega el martes, seguido del PCE, el PIB y ADP el miércoles, mientras que el índice ISM manufacturero también está previsto durante la semana. En conjunto, estos informes ofrecen a los inversores varias lecturas diferentes sobre la demanda laboral, la inflación y la actividad empresarial.

Después tenemos otro punto de control de resultados con Nike ($NKE) el 1 de octubre tras el cierre. Nike se enfrenta a un conjunto de preguntas muy diferente al de Micron, por lo que su informe ofrecerá una visión útil de la demanda de los consumidores, en lugar del ciclo de gasto de capital en IA.

Y el grupo de semiconductores sigue siendo digno de atención más allá de MU.

$SNDK y $AMD siguen siendo nombres importantes para la inversión en infraestructura de IA y en memoria/almacenamiento. AMD alcanzó recientemente un nuevo máximo de 52 semanas, mientras los inversores seguían centrados en la demanda de infraestructura de IA, mientras que SanDisk también está atrayendo atención a medida que el mercado evalúa el ciclo más amplio de la memoria.

Así que dividiría esta semana en tres preguntas:

1. ¿Pueden los resultados de la IA justificar las valoraciones?
Los resultados y las previsiones de MU ofrecerán otra prueba en el mundo real de si la demanda de memoria relacionada con la IA se está traduciendo en un crecimiento financiero sostenido.

2. ¿Se está moviendo la inflación en la dirección que quiere la Fed?
El PCE podría afectar inmediatamente a los rendimientos de los bonos del Tesoro, al dólar y a las partes del mercado de renta variable sensibles a los tipos.

3. ¿Se está enfriando el mercado laboral estadounidense o sigue siendo resistente?
El informe de nóminas de septiembre del viernes podría convertirse en el mayor catalizador macroeconómico de la semana.

Por eso no consideraría la semana simplemente «alcista para la tecnología» o «bajista para la tecnología».

El mercado tiene varias fuerzas contrapuestas que llegarán casi al mismo tiempo.

La demanda de IA puede respaldar a los semiconductores.

Unos datos económicos sólidos pueden respaldar los resultados, pero potencialmente mantener los tipos más altos.

Unos datos económicos débiles pueden aumentar las expectativas de una política más flexible, pero plantear dudas sobre el crecimiento.

Ese es el equilibrio que los operadores deben vigilar.

Para mí, la clave no es predecir qué titular ganará antes de que lleguen los datos. Es observar cómo reacciona el precio después de que se publiquen las cifras.

Un informe sólido con una reacción débil de la acción te dice algo.

Una cifra decepcionante que recibe fuertes compras también te dice algo.

Esa reacción suele ser más informativa que el propio titular.

La lista de seguimiento de esta semana: $MU, $AMD, $SNDK, $NKE — además del PCE, JOLTS, PIB, ISM y las nóminas del viernes.

Septiembre termina con el mercado planteando una sencilla pregunta:

¿Puede el repunte tecnológico actual absorber otra ronda de resultados y realidad macroeconómica?

Eso es lo que vigilaré esta semana.