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El oro está cerrando la semana alrededor de 4.285 dólares por onza, y el gráfico ha cambiado notablemente respecto a la fuerte tendencia alcista observada a principios de año. XAU/USD perdió aproximadamente un 2,1% la semana pasada, mientras que el mercado actual se está consolidando alrededor de 4.285 dólares después de otra venta intradía. El punto importante es que el oro ya no se limita a seguir subiendo; está intentando encontrar demanda después de una brusca corrección en septiembre. Informes recientes sitúan el récord de 2026 en torno a 5.594 dólares, lo que significa que el metal sigue bastante por debajo de su máximo, pese a conservar una ganancia considerable desde los mínimos anteriores.

La estructura a corto plazo es actualmente bajista a neutral, con los vendedores controlando la tendencia inmediata. El oro ha tenido dificultades recurrentes para recuperar la zona de 4.300–4.350 dólares tras la última decisión de política monetaria de la Reserva Federal, mientras que el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro se han mantenido elevados. Por tanto, el último cierre semanal cerca de 4.285 dólares es importante: los compradores están defendiendo la zona, pero todavía no hay pruebas suficientes para hablar de una reversión confirmada. El mercado necesita marcar un máximo más alto y recuperar la resistencia de forma sostenida antes de que la tendencia a corto plazo pueda volverse constructiva.

La primera zona de soporte es 4.245–4.285 dólares. Esta zona es importante porque el oro cayó recientemente hasta aproximadamente 4.235 dólares antes de recuperarse, y el mercado actual vuelve a poner a prueba la misma región general de demanda. Mantenerse de forma sostenida por encima de ella daría a los compradores la oportunidad de formar una base. Por debajo, 4.200 dólares se convierte en el principal nivel psicológico. Perder los 4.200 dólares debilitaría significativamente la estructura actual y podría exponer soportes técnicos inferiores. Al alza, 4.350–4.400 dólares es la primera gran zona de oferta. El oro necesita recuperar esa zona para demostrar que el descenso reciente se está convirtiendo en una corrección y no en una tendencia continuada.

La resistencia más importante es 4.400 dólares. No se trata solo de un número redondo; ha actuado repetidamente como una línea divisoria entre los intentos de recuperación y la reanudación de las ventas. Un cierre diario por encima de 4.400 dólares mejoraría considerablemente la estructura, y 4.500 dólares se convertiría en el siguiente objetivo psicológico. Por encima de 4.500 dólares, el mercado comenzaría a desafiar la estructura más amplia de ruptura de septiembre. Por el contrario, un rechazo por debajo de 4.350 dólares seguido de una ruptura por debajo de 4.245 dólares mantendría el control en manos de los vendedores y aumentaría la probabilidad de otra prueba de 4.200 dólares.

La presión macroeconómica sobre el oro es especialmente clara en este momento. La Reserva Federal ha situado el rango objetivo de los fondos federales en 3,75%–4,00%, mientras que los mercados han estado descontando una probabilidad significativa de otra subida de tipos más adelante este año. Unos tipos elevados durante más tiempo aumentan el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro. Al mismo tiempo, el dólar se ha fortalecido y el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha superado el 5%, creando otro obstáculo para XAU/USD. Reuters informó de que estos factores se encontraban entre las principales razones por las que el oro se encaminaba hacia una pérdida semanal.

La geopolítica sigue siendo un posible contrapeso, pero debe separarse de los factores impulsores confirmados del mercado. La situación en Oriente Medio y los acontecimientos en torno al estrecho de Ormuz pueden cambiar rápidamente la demanda de activos refugio y los precios de la energía. Sin embargo, informes recientes también apuntan a posibles mejoras en el suministro del Golfo y a avances diplomáticos, que han ayudado a reducir parte de la prima de riesgo inmediata del petróleo. Si esos acontecimientos continúan, la consiguiente disminución de la presión inflacionaria impulsada por la energía podría influir en las expectativas sobre los tipos y afectar indirectamente al oro. Por ahora, los factores impulsores confirmados más importantes siguen siendo el dólar, los rendimientos y las expectativas de política monetaria.

El posicionamiento también exige cautela. Un análisis reciente de StoneX concluyó que el posicionamiento en futuros y opciones sobre oro todavía mostraba indicios de interés comprador en las caídas, lo que significa que la venta masiva no necesariamente ha provocado una capitulación completa entre los operadores alcistas. Esto crea una configuración interesante: si 4.245 dólares se mantienen, los compradores podrían intentar otra recuperación; si fallan, las compras en las caídas acumuladas podrían convertirse en una presión vendedora adicional. Por ello, evitaría asumir que cada movimiento hacia el soporte es automáticamente una oportunidad de compra.

Escenario alcista: la primera confirmación sería una recuperación sostenida de 4.350 dólares, seguida de un cierre diario por encima de 4.400 dólares. Eso sugeriría que los compradores han absorbido la oferta creada durante el descenso de septiembre. La siguiente zona al alza sería 4.500 dólares, con una continuación más fuerte posible si los rendimientos y el dólar se debilitan simultáneamente. La configuración alcista perdería credibilidad si el oro vuelve a caer por debajo de 4.285 dólares después de recuperar los 4.350 dólares, mientras que un movimiento sostenido por debajo de 4.245 dólares invalidaría la estructura de recuperación a corto plazo.

Escenario bajista: el oro fracasa por debajo de 4.350–4.400 dólares y rompe decisivamente por debajo de 4.245 dólares. Eso confirmaría que los vendedores siguen controlando la estructura de máximos más bajos y pondría el foco en 4.200 dólares. Una pérdida sostenida de 4.200 dólares abriría una trayectoria bajista más profunda hacia las siguientes zonas de soporte establecidas. La configuración bajista quedaría invalidada por una recuperación fuerte de 4.400 dólares seguida de una aceptación por encima de ese nivel.

Mi lectura actual es de consolidación dentro de una corrección bajista a corto plazo, no de una reversión alcista a largo plazo confirmada. El oro se encuentra en una zona de demanda importante, pero el dólar, los rendimientos del Tesoro y las expectativas de una política monetaria estadounidense más restrictiva siguen jugando en su contra. La próxima señal es sencilla: 4.245 dólares es la línea bajista que hay que vigilar, mientras que 4.400 dólares es el nivel de confirmación de una recuperación significativa. Hasta que uno de esos niveles se rompa con continuidad, XAU/USD sigue siendo un mercado en el que esperar confirmación resulta más útil que predecir la próxima vela.

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