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Préstamos de Bitcoin a tasa fija: el giro institucional silencioso de DeFi

Los préstamos respaldados por bitcoin a tasa fija se activaron esta semana. Días antes, un fondo de capital riesgo de 1,3 mil millones de dólares se movió en cadena.

DeFi ya no debate ideología con los bancos. Compite en materia de garantías y rendimiento.

Pero ¿quién está pidiendo prestado y qué sucede cuando cambia el ciclo?

Las piezas están encajando rápidamente. Un exchange cotizado en EE. UU. ahora ofrece crédito respaldado por bitcoin a tasa fija a través de un protocolo de préstamos DeFi; los reguladores estadounidenses abrieron un periodo de cinco años que permite a ciertas plataformas negociar activos tokenizados sin registrarse plenamente como bolsas de valores; y un fondo de capital riesgo de 1,3 mil millones de dólares fue llevado a la cadena mediante una plataforma de tokenización.

Mientras tanto, la munición ya está depositada. La oferta circulante de Tether es de 183,8 mil millones de dólares, lo que representa el 58,4 % del valor de las stablecoins, seguida por USD Coin con 75,6 mil millones, Sky Dollar con 6,6 mil millones, USDe de Ethena con 4,9 mil millones y DAI con 4,8 mil millones. La capitalización total del mercado cripto es de 2,98 billones de dólares, con un volumen diario de 104 mil millones de dólares.

Esta es la razón por la que importa. Cuando se puede pedir prestado contra bitcoin a 83.900 dólares a una tasa fija, deja de ser inventario inactivo y se convierte en una garantía utilizable en el balance. La tokenización lleva la misma lógica más lejos al colocar activos con flujos de caja reales —fondos de capital riesgo, bonos del Tesoro y crédito— en vías programables. Ese es el puente entre los balances de la era de los ETF y la liquidez en cadena.

Los riesgos son estructurales, no cosméticos. Las tasas fijas trasladan el riesgo de tipos de interés a los balances de los protocolos, los fondos tokenizados crean desajustes de liquidez entre reembolsos rápidos y activos lentos, y las garantías siguen siendo volátiles. Una fuerte caída todavía desencadena liquidaciones, y el periodo regulatorio es temporal.

Entonces, ¿es este el comienzo del crédito en cadena como un mercado de categoría institucional, o es el mismo apalancamiento con una mejor imagen?
Este contenido tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Investiga por tu cuenta y gestiona tus riesgos.
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