#USSeptemberCompositePMISurgesTo58.4

La economía de EE. UU. acaba de enviar a los mercados un mensaje que los operadores de Bitcoin no deberían ignorar.

El PMI compuesto preliminar de EE. UU. de septiembre saltó a 58,4 desde 56,0 en agosto, marcando la expansión más fuerte de la actividad del sector privado desde julio de 2021. Lo interesante de este dato no es simplemente que esté por encima de 50. La propia aceleración es importante. Los servicios subieron a 58,7, la manufactura saltó a 57,0, el crecimiento del empleo se aceleró con fuerza y los nuevos pedidos se fortalecieron. La encuesta de S&P Global apunta a una economía estadounidense que entra en la parte final del T3 con mucho más impulso del que muchos mercados esperaban.

Normalmente, un fuerte crecimiento económico parece una buena noticia para los activos de riesgo. Pero los mercados no negocian la economía de forma aislada. Negocian la reacción que la fortaleza económica genera en los tipos de interés, los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar y la liquidez. Ahí es donde este PMI se vuelve mucho más complicado para Bitcoin.

El mayor problema es que el crecimiento se está acelerando al mismo tiempo que las presiones sobre los costes se intensifican. S&P Global informó de que el crecimiento de los costes en EE. UU. se aceleró hasta su nivel más alto desde octubre de 2022, mientras que las limitaciones de suministro, los costes energéticos y otras presiones sobre los insumos siguieron siendo elevadas. Por tanto, no estamos ante una situación simple de «crecimiento fuerte = mercados alcistas». Estamos ante crecimiento fuerte + empleo más sólido + renovada presión sobre los precios. Esa combinación puede hacer que el trabajo de la Reserva Federal sea considerablemente más difícil.

Y el mercado de bonos ya ha reaccionado.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió con fuerza esta semana, alcanzando niveles no vistos desde 2007. Posteriormente bajó hasta alrededor del 5,17 %, pero lo importante es que los rendimientos siguen siendo extremadamente elevados. Bitcoin también se vio presionado tras la publicación del PMI, cayendo hacia el $84K área, ya que el aumento de los rendimientos incrementó el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento.

Esta es la parte que creo que a veces pasan por alto los operadores.

El PMI por sí solo no vuelve automáticamente bajista a BTC. Bitcoin puede subir durante periodos de fuerte crecimiento económico. El problema comienza cuando un crecimiento sólido convence al mercado de bonos de que la inflación podría seguir siendo persistente, lo que empuja los rendimientos al alza y reduce las expectativas de condiciones monetarias más laxas.

Precisamente por eso observaría el rendimiento del bono a 10 años junto con BTC, en lugar de fijarme únicamente en la cifra del PMI.

BTC cotiza actualmente alrededor de 84 mil dólares, después de alcanzar recientemente cerca de 87,3 mil dólares antes de retroceder. El mercado trata ahora de asimilar una combinación de sólidos datos de EE. UU., elevados rendimientos de los bonos del Tesoro y un impulso cripto aún positivo. Los datos de CoinDesk sitúan actualmente a BTC alrededor de 84,3 mil dólares, con una capitalización de mercado cercana a 1,69 billones de dólares.

Desde la perspectiva del gráfico, mantendría los niveles simples.

La primera zona que quiero ver que BTC defienda está alrededor de 83 mil–82 mil dólares. Mientras los compradores sigan protegiendo esa región, la estructura de recuperación reciente seguirá vigente. Por encima de eso, $85K es la barrera psicológica inmediata, seguida de la zona reciente de 87 mil–87,5 mil dólares. Una recuperación clara de esa zona me indicaría que los compradores están absorbiendo la presión macroeconómica, en lugar de limitarse a reaccionar ante ella.

Pero si los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen subiendo y BTC pierde $82K con impulso, el panorama cambia. En esa situación, $80K se convierte en un nivel psicológico importante, mientras que una corrección más profunda podría volver a poner en el foco el máximo de $70Ks .

Por eso no perseguiría a BTC simplemente porque la economía estadounidense sea fuerte.

Al mismo tiempo, tampoco abriría automáticamente posiciones cortas en Bitcoin solo porque el PMI haya sido elevado.

La mejor pregunta es si el mercado puede absorber la presión macroeconómica.

Si los rendimientos se estabilizan alrededor de los niveles actuales mientras BTC se mantiene por encima de $82K y comienza a recuperar los 85 mil dólares, eso sugeriría que los compradores de criptomonedas se están volviendo menos sensibles al impacto de los tipos. Si los rendimientos siguen subiendo mientras BTC fracasa repetidamente ante la resistencia, entonces el viento macroeconómico en contra se vuelve mucho más difícil de ignorar.

El oro se enfrenta a una ecuación similar. Una actividad económica sólida puede respaldar la demanda, pero el aumento de los rendimientos incrementa el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento. Esto significa que la dirección de los rendimientos reales y del dólar puede volverse más importante que el propio titular del PMI.

También hay aquí un ángulo más amplio relacionado con la Reserva Federal. El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, argumentó recientemente que unas presiones inflacionarias persistentes podrían requerir una restricción adicional de la política monetaria, mientras que el indicador de inflación preferido de la Fed se mantuvo por encima del objetivo del 2 %. Sus comentarios no fueron una decisión de política monetaria, pero muestran por qué unos datos económicos más sólidos combinados con una renovada presión sobre los costes pueden influir en el debate sobre los tipos.

Para los operadores de Bitcoin, creo que la próxima fase girará en torno a la liquidez frente al impulso.

Bitcoin ya ha demostrado que los compradores están dispuestos a impulsar el precio al alza. La pregunta ahora es si pueden seguir haciéndolo mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantengan elevados. Si pueden, el mercado podría interpretar la fortaleza de la economía como una señal de resiliencia del apetito por el riesgo, en lugar de como una amenaza inmediata. Si no pueden, esa misma fortaleza económica podría convertirse en un motivo para otra ronda de reducción del riesgo.

Así que mi panel macroeconómico a partir de ahora es sencillo:

PMI compuesto de EE. UU.: 58,4.
PMI de servicios: 58,7.
PMI manufacturero: 57,0.
Rendimiento del bono del Tesoro a 10 años: alrededor del 5,17 %.
BTC: alrededor de 84 mil dólares.
Resistencia de BTC: $85K → 87 mil–87,5 mil dólares.
Soporte de BTC: 82 mil–$83K → 80 mil dólares.

Estas cifras me dicen una cosa: la economía estadounidense es fuerte, pero un crecimiento sólido ya no es automáticamente favorable para los activos sensibles a la liquidez.

Para BTC, el próximo movimiento probablemente dependerá menos de si la economía está creciendo y más de lo que ese crecimiento haga con los rendimientos y las condiciones financieras.

Si los rendimientos se moderan y BTC recupera los 85 mil dólares, los compradores tendrán margen para volver a desafiar los máximos recientes.

Si los rendimientos siguen subiendo y BTC pierde los 82 mil dólares, preferiría esperar a que se forme una nueva estructura de soporte en lugar de comprar ciegamente la caída.

El PMI nos dio la señal económica.

Ahora el mercado de bonos tiene que decirnos qué significa realmente esa señal para Bitcoin.

Y para mí, $82K frente a $85K es el campo de batalla que hay que vigilar.

#GateSquareMidAutumnReunion

$0G
$US