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Algo ha cambiado bajo este rally cripto, y esta vez la señal de las altcoins es cada vez más difícil de ignorar.

La señal del ciclo de altcoins de Glassnode alcanzó 81,25/100 el 22 de septiembre, entrando en su zona de temporada de altcoins. Pero la cifra en sí no es lo importante.

La pregunta más interesante es qué está ocurriendo por debajo.

Durante la primera parte de esta recuperación, Bitcoin estaba haciendo la mayor parte del trabajo. BTC subió primero, mientras muchas altcoins tenían dificultades para mantener el ritmo.

Ahora la estructura está cambiando.

La última investigación de Glassnode muestra que el 72,5% de las altcoins monitorizadas superaron a Bitcoin durante la última semana. Durante la compresión de agosto, esa cifra alcanzó un máximo de solo el 39%. Es un cambio significativo en la amplitud del mercado.

Y hay otro detalle que me gusta aún más:

Las altcoins están ganando sin una gran expansión del apalancamiento.

Glassnode afirma que el interés abierto de los perpetuos de altcoins, medido en monedas, apenas ha aumentado durante los últimos 30 días, y que menos de la mitad de los mercados monitorizados han añadido posiciones. Eso es muy diferente de periodos de sobrecalentamiento como febrero de 2021 y diciembre de 2024, cuando el apalancamiento se expandió agresivamente en todo el mercado.

En términos sencillos, esta rotación parece estar más relacionada actualmente con la participación en el mercado spot y el rendimiento relativo que con una búsqueda masiva impulsada por futuros.

Eso no significa que el riesgo haya desaparecido.

Bitcoin sigue siendo el ancla.

Los datos actuales del mercado sitúan el dominio de BTC en torno al 57,1%, mientras que la capitalización global del mercado cripto ronda los 2,95 billones de dólares. BTC sigue representando aproximadamente el 57% del mercado total, así que no estamos ante una situación en la que el capital haya abandonado Bitcoin de repente.

Esa distinción importa.

Una rotación saludable no requiere necesariamente que Bitcoin caiga.

La configuración más interesante es exactamente la que estamos viendo ahora:

BTC mantiene su estructura → el dominio de BTC deja de subir → las principales altcoins comienzan a superar el rendimiento → la participación se amplía.

Ethereum es uno de los ejemplos más claros.

Reuters señaló recientemente que ETH superó la resistencia de 2.661,52 dólares después de consolidarse tras su rally de agosto. El informe identificó niveles técnicos adicionales en torno a 2.775–2.825 dólares, al tiempo que destacó 2.560–2.565 dólares como una zona bajista importante.

Eso importa porque ETH no es simplemente otra altcoin. Sigue siendo uno de los mayores centros de liquidez de todo el mercado cripto.

Pero aun así evitaría llamar a esto una “temporada completa de altcoins” garantizada.

Existe una diferencia importante entre que las altcoins superen a Bitcoin y que todo el mercado de altcoins entre en una amplia fase especulativa.

Los propios datos de Glassnode nos ofrecen una advertencia útil.

Su última investigación afirma que el rally de las altcoins está ocurriendo con relativamente poco apalancamiento nuevo, lo que resulta constructivo desde la perspectiva del posicionamiento. Pero la amplitud aún debe mantenerse fuerte. Si el rendimiento se concentra en un puñado de tokens, la lectura de 81,25 puede seguir elevada mientras el mercado subyacente se vuelve mucho más estrecho.

Por eso observo varias cosas en conjunto en lugar de depender de un solo indicador.

BTC: ¿Puede Bitcoin mantener su estructura de ruptura reciente?

Dominio de BTC: ¿Puede debilitarse gradualmente la zona del ~57% sin que BTC sufra una ruptura importante?

ETH/BTC: ¿Puede Ethereum seguir ganando fortaleza relativa?

Amplitud de las altcoins: ¿Están participando más sectores?

Apalancamiento: ¿Sigue controlado el interés abierto o la especulación se dispara de repente?

Demanda spot: ¿Sigue aumentando el volumen spot real?

Glassnode ya ha informado de que el volumen spot de Bitcoin se ha más que duplicado desde su mínimo de agosto, mientras que las compras de ETF han comenzado a repuntar. También sitúa una zona importante de base de coste de BTC en torno a 84 mil dólares–$85K y señala el precio medio del MVRV, cerca de 96,7 mil dólares, como la próxima gran resistencia on-chain.

Eso proporciona una base interesante para la rotación actual.

Bitcoin no tiene que desaparecer para que las altcoins tengan un buen rendimiento.

De hecho, si BTC puede consolidarse mientras el capital se desplaza gradualmente más abajo en la curva de riesgo, eso podría permitir que participen más sectores sin crear inmediatamente el tipo de entorno impulsado por el apalancamiento que normalmente acaba mal.

Pero también existe una señal clara de invalidación para esta tesis:

Si BTC pierde su estructura, el dominio rebota de repente, la amplitud de las altcoins se contrae y el apalancamiento de futuros comienza a aumentar agresivamente, la rotación actual puede cambiar muy rápidamente.

Por eso no creo que la pregunta importante sea:

“¿Es esta la temporada de altcoins?”

La pregunta más adecuada es:

“¿La rotación del capital se está volviendo amplia, persistente y respaldada por el mercado spot?”

Ahora mismo, varios elementos avanzan en esa dirección.

La señal de Glassnode de 81,25 es real.

El 72,5% de las altcoins monitorizadas superó recientemente a BTC.

El apalancamiento de futuros de las altcoins no se ha disparado.

El dominio de BTC se mantiene por debajo del 60%.

ETH ha recuperado terreno técnico importante.

Y la participación spot más amplia está mejorando.

Eso es más significativo que simplemente observar cómo unas pocas altcoins se disparan.

Pero la siguiente etapa aún necesita confirmación.

Una señal puede identificar una rotación.
Solo una amplitud sostenida puede demostrarla.

Por ahora, observo si esta rotación sigue extendiéndose, porque eso nos dirá mucho más que la etiqueta de “temporada de altcoins”.

DYOR 🔎

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