#GlassnodeSignalFlipsToAltcoinSeason

Algo importante ha cambiado bajo este repunte de las criptomonedas.

La señal del ciclo de altcoins de Glassnode ha entrado en territorio de temporada de altcoins, alcanzando 81,25/100 en su actualización del 22 de septiembre. El movimiento es significativo porque la señal se había inclinado anteriormente hacia Bitcoin. Esta vez, el cambio está ocurriendo mientras un grupo mucho más amplio de altcoins supera a BTC, en lugar de beneficiarse simplemente de una caída de Bitcoin.

Pero creo que la parte más importante de estos datos es lo que no nos dicen.

Una lectura de 81,25 no significa que todas las altcoins hayan entrado en una nueva fase alcista. La métrica de Glassnode compara el rendimiento por capitalización de mercado de las 250 altcoins más grandes, excluidas las stablecoins, con Bitcoin. Por tanto, la señal mide la fortaleza relativa y la rotación en una cesta amplia, no declara que todo el mercado de altcoins vaya a seguir subiendo desde aquí.

No obstante, el mercado en general está mostrando pruebas reales de rotación.

La capitalización del mercado de altcoins se ha recuperado hasta aproximadamente 1,17 billones de dólares, mientras que las definiciones más amplias del mercado de altcoins la sitúan alrededor de 1,2 billones de dólares. En comparación con el nivel del 19 de agosto, esto representa una recuperación sustancial. Lo importante es que este crecimiento está ocurriendo mientras Bitcoin también se mantiene cerca de máximos de varios meses, lo que supone una configuración más saludable para la rotación que un repunte de altcoins causado simplemente por una caída de BTC.

El dominio de Bitcoin es otra pieza del rompecabezas.

Las últimas lecturas sitúan el dominio de BTC alrededor del 57–58%, por debajo del nivel del 60% que el mercado había estado observando de cerca. Pero no interpretaría esto como un colapso dramático de la cuota de mercado de Bitcoin. De hecho, una comparación reciente mostró un dominio de alrededor del 57,22%, solo ligeramente por debajo de su nivel de un mes antes y todavía por encima del nivel observado una semana antes. Por tanto, el capital está rotando, pero el proceso no avanza en línea recta.

Por eso separaría la “señal de temporada de altcoins” de una “temporada de altcoins plena en todo el mercado”.

Varias métricas independientes siguen ofreciendo lecturas diferentes. Un índice de temporada de altcoins seguido ampliamente se situaba recientemente alrededor de los 40 y pocos puntos, mientras que la propia señal de Glassnode ya había alcanzado 81,25. Estos indicadores utilizan metodologías y ventanas temporales diferentes, por lo que la discrepancia es información útil en lugar de algo que deba ignorarse. Nos indica que la rotación se está desarrollando, pero no todas las mediciones confirman la misma etapa del ciclo.

La composición del repunte también merece atención.

Solana ha mostrado recientemente un mejor rendimiento frente a Bitcoin, mientras que ETH/BTC y XRP/BTC también se han estado moviendo, aunque con distintos grados de fortaleza. Esto importa porque una rotación genuina debería aparecer gradualmente en múltiples activos de gran capitalización y sectores, en lugar de estar impulsada solo por unos pocos tokens individuales.

Ethereum es especialmente importante aquí.

ETH ha superado una zona de resistencia técnica alrededor de 2661 dólares, según el último análisis de mercado de Reuters, después de un importante repunte en agosto. Esa fortaleza relativa proporciona una base más sólida a la rotación de altcoins, porque Ethereum sigue siendo el mayor criptoactivo no perteneciente a Bitcoin y un importante centro de liquidez para DeFi y el ecosistema de altcoins en general.

La propia estructura de Bitcoin también está ayudando a la rotación.

BTC superó recientemente los 86.000 dólares, alcanzando un máximo de ocho meses, mientras el mercado de criptomonedas en general continuaba recuperándose. La diferencia importante es que Bitcoin no se ha desplomado mientras las altcoins suben. En su lugar, BTC se ha mantenido relativamente fuerte mientras el capital ha comenzado a desplazarse más abajo en la curva de riesgo. En general, este es un entorno más constructivo para una participación sostenida de las altcoins.

La liquidez y el posicionamiento son otra razón por la que evitaría calificar esto como una temporada de altcoins garantizada.

El movimiento reciente de Bitcoin se vio favorecido por una fuerte demanda de ETF y una gran ola de cierre de posiciones cortas, con informes que mostraron liquidaciones de posiciones cortas por cientos de millones de dólares durante la ruptura. Eso creó un poderoso impulso de apetito por el riesgo en todo el mercado cripto. Pero los movimientos impulsados por el apalancamiento también pueden revertirse rápidamente si Bitcoin pierde impulso o las condiciones macroeconómicas vuelven a endurecerse.

También hay una variable macroeconómica en segundo plano.

La reciente decisión de la Reserva Federal sobre los tipos, los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro y el cambio en las perspectivas de la política monetaria estadounidense siguen siendo importantes para la liquidez cripto. Al mismo tiempo, la caída de los precios del petróleo y la mejora del apetito por el riesgo han respaldado recientemente a los mercados financieros en general. Por tanto, Bitcoin se ha estado moviendo dentro de un entorno macroeconómico mucho más amplio, en lugar de operar de forma independiente respecto a los mercados tradicionales.

Para los traders, creo que la confirmación real llegará con la amplitud y la persistencia.

Si Bitcoin puede consolidarse en lugar de sufrir una ruptura brusca, el dominio de BTC sigue contenido, ETH y otras altcoins de gran capitalización continúan ganando frente a BTC y la participación se amplía entre distintos sectores, la lectura actual de Glassnode se vuelve mucho más significativa.

Si, por el contrario, el mercado vuelve a una situación en la que solo un puñado de monedas genera rendimientos desproporcionados mientras la mayoría de las altcoins deja de participar, la lectura de 81,25 podría seguir siendo una señal útil de rotación sin convertirse en una temporada de altcoins sostenida en todo el mercado.

También existe una diferencia psicológica importante entre ambas situaciones.

Cuando los traders ven que un gran número de altcoins se mueve al mismo tiempo, tienden a aumentar el riesgo en todo el mercado. Eso puede crear una segunda ola de liquidez. Pero cuando las ganancias se concentran en unos pocos nombres, perseguir el rendimiento se vuelve mucho más peligroso porque la fortaleza aparente puede desaparecer incluso mientras la capitalización total del mercado de altcoins se mantiene elevada.

Por eso no me pregunto si la señal de Glassnode es “alcista” o “bajista”.

La pregunta útil es si la rotación puede mantenerse.

Ahora mismo, los datos indican que el mercado se ha desplazado de forma significativa hacia un mejor rendimiento de las altcoins. La lectura de Glassnode de 81,25 es real, la capitalización de las altcoins se ha recuperado con fuerza, el dominio de BTC ha descendido desde la zona del 60% y activos importantes como ETH y SOL están mostrando fortaleza relativa.

Pero el mercado todavía tiene que demostrar que esto es algo más que un breve impulso de rotación.

Mi panel de control principal a partir de ahora es sencillo:

BTC: ¿Puede mantener la ruptura reciente sin una reversión profunda?

Dominio de BTC: ¿La zona del 57–58% seguirá debilitándose gradualmente en lugar de rebotar con fuerza?

ETH/BTC y las principales altcoins: ¿Seguirá extendiéndose la fortaleza relativa?

Amplitud de las altcoins: ¿Participan más sectores o los rendimientos se están concentrando?

Liquidez: ¿La actividad de trading sigue siendo lo bastante fuerte como para respaldar la rotación?

La señal ha cambiado.

Ahora viene la parte más difícil.

El mercado tiene que demostrar que 81,25 es el comienzo de una rotación sostenida de capital, no simplemente la semana más fuerte de un repunte de altcoins que, por lo demás, sigue siendo selectivo.

DYOR 🔎