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El hito de los 25.000 Bitcoin: cómo Strive construyó una tesorería entre las cinco principales sin diluir ni una sola acción ordinaria

Existe un tipo particular de estrategia de acumulación que se revela no por el tamaño de una sola compra, sino por la constancia del ritmo. Strive Holdings está demostrando ahora ese patrón. El 14 de septiembre de 2026, la gestora de activos cotizada en el Nasdaq, que opera bajo el ticker ASST, confirmó que había adquirido 469 Bitcoin adicionales entre el 8 y el 11 de septiembre a un precio medio de aproximadamente 77.954 dólares por moneda. La compra elevó las tenencias totales de la empresa exactamente a 25.000 BTC, una posición valorada en aproximadamente 1,95 mil millones de dólares a precios actuales y que la sitúa como el quinto mayor tenedor corporativo de Bitcoin cotizado públicamente a nivel mundial.

El mecanismo detrás del hito

El hito en sí es destacable, pero el mecanismo que lo produjo es lo que distingue a Strive del conjunto más amplio de tesorerías corporativas de Bitcoin. La empresa financió la adquisición completa de 36,6 millones de dólares mediante la venta de sus acciones preferentes perpetuas de tipo variable de la Serie A, conocidas como SATA, sin diluir ni una sola acción ordinaria. No se trata de un detalle operativo marginal. Es el núcleo de la estrategia de capital de Strive y explica cómo la empresa ha logrado acumular 25.000 BTC —aproximadamente el 0,119% de la oferta total de Bitcoin de 21 millones— sin imponer la dilución de los accionistas que suele acompañar a una expansión agresiva de la tesorería.

El instrumento SATA funciona con una lógica sencilla. Los inversores compran las acciones preferentes a 100 dólares por acción y reciben un dividendo anualizado variable, fijado actualmente en el 13%, pagado diariamente en días laborables. Strive canaliza los ingresos hacia Bitcoin, y el valor nominal pendiente de las acciones SATA ya ha superado los 1.000 millones de dólares. La última ronda por sí sola aportó aproximadamente 40,3 millones de dólares en nuevo capital de acciones preferentes. El ratio de amplificación de Strive, que mide el capital preferente nominal y la deuda en relación con el valor liquidativo de Bitcoin, se sitúa ahora en el 53,5%.

La velocidad de la acumulación ha sido sorprendente. A finales de agosto, Strive acababa de entrar en las cinco principales con 23.156 BTC tras una compra de 1.800 Bitcoin. A principios de septiembre, añadió 1.375 BTC para alcanzar los 24.531. Después llegaron los 469 BTC que elevaron el total a 25.000. Las tenencias de la empresa han crecido desde aproximadamente 5.885 BTC en abril de 2026 hasta 25.000 BTC en septiembre, un aumento de más de cuatro veces en cinco meses.

El camino hacia el segundo puesto

El hito llega mientras el director ejecutivo de Strive, Matt Cole, ha trazado una trayectoria ambiciosa. Con Twenty One Capital ocupando actualmente el segundo puesto con 43.514 BTC y sin haber añadido nada desde julio de 2025, Strive tendría que adquirir aproximadamente 1.234 BTC por semana durante las 15 semanas restantes de 2026 para superarla, suponiendo que Twenty One no aumente sus tenencias. Cole ha afirmado que promediar 1.000 BTC en compras semanales representaría por sí mismo un ritmo de acumulación sustancial, aunque ha subrayado que alcanzar el segundo puesto no es su escenario base y requeriría que varios factores jugaran a favor de Strive.

Uno de esos factores es el exceso de warrants. Strive tiene más de 700 millones de dólares en warrants pendientes programados para vencer a mediados de octubre, con un precio de ejercicio de 27 dólares. La acción cerró a 30,09 dólares el 18 de septiembre, cómodamente por encima de ese umbral. Cole ha dicho que, si se ejercen los warrants, Strive podría destinar aproximadamente 700 millones de dólares a Bitcoin, al tiempo que obtendría otros 700 millones de dólares de capacidad de crédito digital, lo que potencialmente proporcionaría hasta 1,4 mil millones de dólares de capacidad total de compra.

El contexto más amplio

El mercado ha tomado nota. Las acciones de Strive han duplicado con creces su valor durante el último mes, elevando su capitalización bursátil por encima de los 2,5 mil millones de dólares y superando la de Metaplanet, pese a que la empresa japonesa de tesorería posee considerablemente más Bitcoin. Los datos de Bitcoin Treasuries indican que ASST ha superado en un 82% el rendimiento medio de 2026 de los diez mayores tenedores corporativos de Bitcoin cotizados. Los cinco analistas consultados por S&P Global mantienen una calificación de consenso de «Compra fuerte», con un precio objetivo medio de 29,40 dólares.

La trayectoria de Strive recuerda que el manual de tesorería corporativa de Bitcoin no es monolítico. El enfoque pionero de Strategy se basó en deuda convertible y ofertas de acciones en el mercado. Strive ha construido su posición mediante un instrumento preferente perpetuo que paga un dividendo variable elevado, pero preserva el capital ordinario. La cuestión de si esa estructura demostrará ser más duradera a lo largo de un ciclo de mercado completo sigue abierta. Pero, por ahora, la empresa ha cruzado un umbral que la sitúa entre los tenedores corporativos de Bitcoin más relevantes, y su director ejecutivo ha señalado que el ritmo de acumulación no se está desacelerando.

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